LPG：油价回落，外强内弱格局延续

LPG：油价回落，外强内弱格局延续

【基本面跟踪】
资料来源：Argus，国泰君安期货研究
（注：资料来源重复出现多次，此处仅保留一次）

【趋势强度】
LPG趋势强度：0（取值范围为[-2,2]区间整数，-2表示最看空，2表示最看多）

【行业资讯】

1. 华南市场：8月27日全线回稳，珠三角码头零星探涨。国际油价上涨及国际液化气市场买兴增强提振进口到岸价，成本端上涨提振市场情绪。下游入市采购增加，购销氛围好转。
2. 华东市场：稳中走跌，市场氛围平平。区内供应充足，局部库存压力明显，炼厂积极出货降库存。进口气方面，国际原油上涨带动成本支撑，但国产气走跌抑制价格，进口商操作谨慎。
3. 山东市场：民用气价格上涨20元/吨至5180元/吨，主流成交5150-5220元/吨。低供支撑下炼厂累库较慢，炼厂推涨意愿强，部分区域高位资源出货一般。醚后市场主流上行，下游跟涨积极，预计明日稳中仍有上调。
4. 沙特CP预期：
   • 9月份：丙烷607美元/吨（涨7美元/吨），丁烷597美元/吨（涨7美元/吨）；
   • 10月份：丙烷609美元/吨（涨6美元/吨），丁烷599美元/吨（涨6美元/吨）。
5. PDH装置动态：山东烟台万华计划检修，但天津渤化、东莞巨正源、江苏瑞恒PDH装置计划重启，预计国内PDH开工率整体抬升。

【研究结论】
当前LPG市场呈现“外强内弱”格局：国际油价及沙特CP上涨提振成本端，但国内供应充足、下游需求平淡，价格承压。华南市场率先反弹，华东稳跌，山东民用气及醚后市场小幅上涨。PDH装置重启或进一步加剧供应压力。短期LPG趋势中性，需关注国际油价及下游需求变化。