宏观：外强内弱格局仍在延续

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 CPI 6 南华期货 南华期货 20240412 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1......................................................................................1 2...................................................................................6 3..............................................................................................9 南华期货 南华期货 4.............................................................................................11 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.1 3CPI %.........................................................1 1.2 3CPI %.................................................................2 1.3.................................................................2 1.4................................................................................3 1.5 PPI 2012-2015.......................4 南华期货 南华期货 1.6.................................................................5 1.7........................................................................5 2.1...........................................................................................6 2.2...........................................................................................6 3.1.....................................................................................................9 3.2..............................................................................................9 3.3............................................................................................10 南华期货 南华期货 4.1.................................................................................11 20240412 南华期货 南华期货 1. 3CPI 3.5%3.4%3.2% 0.4%0.3%CPI 3.8% 3.7% 0.4% 1.1 3CPI % CPI同比 12.0 10.0 8.0 6.0 南华期货 南华期货 4.0 2.0 50.0 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 0.0-20.0 CPI食品核心CPI能源（右） CPI CPI CPI CPI CPI 南华期货 南华期货 Wind CPI CPI 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1986-01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.2 3 单位：% 相对权重 CPI 食品 家庭食品 肉禽鱼蛋水果蔬菜 非家庭食品能源 能源商品能源服务 核心CPI（除食品和能源外）商品（除食品和能源外） 服装新车二手车 医疗保健商品酒精饮料 烟草 服务（除食品和能源外）住房 主要住所租金业主房等价租金医疗服务 运输服务特殊统计类别 除居所外 除食品、居所外 除食品、居所、能源、二手车和卡车外 商品服务耐用品 非耐用品 100 13.4 8.2 1.9 1.4 5.2 7.3 4.0 3.3 79.3 21.7 2.5 4.1 4.1 1.5 0.9 0.5 57.6 32.9 7.4 24.3 7.0 5.6 67.1 53.7 42.2 39.1 60.9 13.1 26.0 Wind 1.3 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 Wind CPI 7 1987-08 CPI 1989-03 新权重12月 100.000 13.531 8.728 1.847 1.512 4.803 6.921 3.490 3.431 79.548 21.361 2.479 4.313 2.668 1.455 0.845 0.494 58.187 34.413 7.528 25.424 6.653 5.750 65.587 52.056 42.466 38.382 61.618 12.646 25.737 1990-10 1992-05 旧权重11月 100.000 13.781 8.525 1.898 1.431 5.257 7.868 4.308 3.560 78.350 20.882 2.409 4.068 3.624 1.472 0.877 0.520 57.469 32.929 7.447 24.235 6.788 6.018 67.071 53.290 41.797 38.971 61.029 12.310 26.661 1993-12 1995-07 2024年3月 0.6 0.1 0.0 0.8 -0.3 0.3 3.1 5.9 0.0 0.5 0.1 1.3 -0.2 0.5 0.2 0.0 0.4 0.7 0.6 0.4 0.4 0.6 2.1 0.7 0.8 0.5 0.7 0.6 -0.2 1.0 : 1997-02 % 1998-09 2024年2月 0.6 0.1 0.1 0.1 -0.2 0.1 2.2 4.1 0.1 0.6 0.5 3.2 0.0 0.3 0.1 0.2 0.8 0.6 0.5 0.4 0.4 0.0 2.0 9 2000-04 0.7 0.8 0.6 0.7 0.6 0.1 1.0 2001-11 环比增速 上月环比变化本月环比变化2024年3月 2003-06 0.1 -0.5 -0.6 0.2 -1.5 -0.4 1.8 5.6 -2.4 0.0 0.3 1.5 -0.2 4.0 0.7 -0.1 0.5 -0.1 -0.1 0.1 -0.1 -1.0 1.3 0.3 -0.1 0.5 -0.2 0.3 0.7 0.0 2005-01 : 2006-08 -1.9 -0.2 0.2 0.1 -0.2 -0.4 0.1 0.1 0.0 0.0 0.6 0.1 2008-03 0.0 0.0 -0.1 0.7 -0.1 0.2 0.9 1.8 -0.1 -0.1 -0.4 0.0 0.0 -0.1 0.0 0.0 -0.3 0.0 : 3 2 2009-10 2011-05 3.5 2.2 1.2 1.3 2.0 4.2 2.1 0.9 3.1 3.8 -0.7 0.4 -0.1 -2.2 2.5 2.4 6.8 5.4 5.7 5.7 5.9 2.1 10.7 2.3 2.4 2.6 0.6 5.3 -2.1 1.7 2012-12 CPI 2014-07 2024年2月 3.2 2.2 1.0 -0.5 0.8 4.5 -1.9 -4.2 0.5 3.8 -0.3 0.0 0.4 -1.8 2.9 2.4 7.1 5.2 5.7 5.8 6.0 1.1 9.9 0.3 5.0 -1.6 1.1 2016-02 2024 1.8 1.7 2.4 CPI 2017-09 同比增速 上月同比变化0.1 -0.4 -0.2 0.4 -0.3 -0.6 2019-04 04 2.74.0 2.75.1 2.5 -0.1 0.0 -0.1 -0.3 1.7 -0.1 0.1 -0.3 -0.2 -0.3 -0.3 -0.2 0.5 0.4 0.3 0.4 -0.1 0.2 0.1 0.0 0.2 2020-11 2022-06 12 本月同比变0.3 0.0 0.2 1.8 1.2 -0.3 2.60.0 -0.4 0.4 -0.5 -0.4 -0.4 0.0 -0.3 0.2 0.0 -0.1 -0.1 1.0 0.8 0.5 0.7 0.2 0.3 0.3 -0.5 0.6 2 2024-01 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.4 Wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 3CPI0.1%PPI2.8% 3CPI1.0%1.0%CPI 0.6%0.6PPI18 CPIPPICPI PPI20122015 PPI 南华期货 南华期货 1.5PPI2012-2015 南华期货 南华期货 Wind PMI 6 CPICPI 73CPI 92 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1.6 南华期货 南华期货 Wind 6 南华期货 南华期货 1.7 Wind 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 2. 2.1 2.1 1 南华期货 南华期货 1 5G 2 3 4 南华期货 南华期货 1370.9 29.5% 23 0.1% 337.5% 2.1%1.9%0.6% 585.5 2.2 2.2 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 1 CPI 2 3 - 2% 南华期货 南华期货 4 1 3 3.04% 1 3% 3CPI3.4% 0.3% 3.5% 3.2% CPI 0.4% 3.8%3.7% 0.4%6 18% 41 2 3 3PPI 0.2% 2.1%20234 0.2 7