EG日报：宏观回暖叠加去库预期，EG上行

核心观点
EG市场短期震荡，建议谨慎做多套保。当前港口显性库存绝对量较低，隐性库存不高，平衡表去库下港口难累库，价格低位买气支撑仍存。海外供应方面，沙特和北美南亚装置因故停车，9月进口大幅增量预期难兑现，进口压力有限。国内EG供应方面，煤制装置检修较多，煤头供应收缩，盛虹降负后若乙烯供应持续问题或导致100万吨装置停车，三季度EG平衡表预计维持去库。需求端，8月下旬需求淡季将逐步过去，下游开机季节性拐点已现，三季度瓶片新投产计划集中，聚酯绝对产量仍不低，刚需支撑尚可。

关键数据

• 库存：CCF主港库存73.6万吨（+7.8万吨），上周主港集中到货16万吨，本周计划到港量偏少，预计库存将回落。
• 生产利润：原油制EG生产利润-1152元/吨（-33元/吨），煤制EG生产利润271元/吨（+111元/吨）。
• 开工率：EG开工率具体数据未详细列出，但煤制装置检修增多，供应收缩。
• 进口利润：EG进口利润及国际价差（欧洲CIF/美国FOB对华CFR）显示进口压力有限。
• 下游：POY库存天数、POY生产利润、直纺长丝负荷、聚酯开工率等数据均显示需求逐步回暖，但刚需支撑尚可。

研究结论
短期EG市场受供应收缩和进口压力有限支撑，但需求复苏缓慢，价格低位买气仍存。建议谨慎做多套保，关注煤价波动、原油价格及下游需求变化。三季度EG平衡表或维持去库，但需警惕供应端突发风险。