2024年中报点评：中报表现亮眼，扣非净利转正

维持增持评级，目标价25.16元。公司2024-2026年EPS预测为0.21/0.35/0.45元，对应2024年1.07倍PS。

中报表现亮眼，战略转型成效逐步兑现。2024H1实现收入213.4亿元（-4.8%），归母净利3.0亿元（+93.84%），扣非归母净利0.92亿元（+137.8%）。2Q24收入100.6亿元（-13.5%），归母净利2.0亿元（上年同期0.1亿元），扣非归母净利1.0亿元，同比扭亏。

债务结构优化叠加汇兑收益，财务费用改善。2Q24财务费用-1.63亿元（-2.3亿元），主要因贷款利息减少及汇兑损益增加。公司轻装上阵，加速业务转型，2023年12月剥离蔚来代工业务，聚焦合资合作与自主产品，出口与电动化转型推动乘用车业务优化。

新能源业务步入收获期，华为智选车重磅推出。公司通过自主、合资合作（大众、华为）布局新能源，2024年新车陆续上市。聚焦华为智选车项目，瞄准豪华智能电动市场，基于问界成功经验，该车型值得期待。

风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。