北交所信息更新：乳业板块受益奶价低位，2024H1扣非净利润+7.40%

2024年上半年公司实现营业收入4.73亿元，同比下滑4.41%；归母净利润3571.43万元，同比下滑14.81%，但扣非净利润同比增长7.40%，毛利率提升4.09个百分点至25.56%。公司维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.11/1.29/1.51亿元，对应EPS为0.53/0.61/0.72元/股，PE为9.0/7.7/6.6倍，维持“增持”评级。

公司发挥循环经济优势，乳业板块受益奶价低位及业务增长，利润提升。牧业生鲜乳营收同比下滑9.77%；奶粉因拓展区域销量增长40.07%；常温灭菌乳因产能扩张及推广销量增长85.69%。乳业工厂净利润同比增长，主要得益于低温酸奶、奶粉、常温奶毛利上升及代工业务增加。

农业板块甜菜种植面积大幅提升，白砂糖与副产品毛利率均提升。白砂糖营收下滑9.92%但毛利率增加18.99个百分点；糖蜜营收下滑但毛利率提升9.13个百分点；甜菜粕营收增长168.32%，毛利率提高15.42个百分点。

风险提示：原奶价格波动风险、糖价波动风险、主要客户集中度较高风险。