01 周度观点
- 主要观点：自上周初开始，受多重利好推动，油脂板块持续上涨。印尼生物柴油政策接连上调掺混目标是最主要的原因，美豆产区高温干燥天气、低价美豆刺激出口、中东局势加剧等因素也助推油脂走强。预计本周油脂将维持强势格局。
- 利好因素：
- ProFamer年度田间巡查结果显示美豆产量高于此前USDA预测值；
- 美豆生长优良率较前一周下降一个百分点至67%；
- 低价美豆刺激出口，美豆出口量增加；
- 印尼上调生物柴油掺混目标；
- 国内油脂库存小幅下降。
- 风险点：关注产区天气情况、中东局势
02 周度重点
- 库存情况：
- 截止8月26日当周，我国三大油脂商业库存合计230.06万吨，环比前一周减少0.52%。其中豆油库存125.08万吨，环比减少0.79%；棕榈油库存54.38吨，环比增加1.42%；菜籽油库存50.6万吨，环比减少1.9%。
- 近期油厂开机率维持高位，下游需求有所好转，油脂库存整体下降。但棕榈油近期到港量较大，库存持续回升。
- USDA作物生长报告：
- 截止8月26日，美豆结荚率89%，前一周为81%，5年均值为88%；美豆落叶率为6%，前一周为0%，5年均值为4%；美豆生长优良率为67%，前一周为68%，去年同期为58%。
- ProFamer年度田间巡查：
- 预计2024年美国大豆单产和产量将达到创纪录的54.9蒲/英亩和47.4亿蒲，均高于此前USDA8月份供需报告预估。
- 印尼生物柴油政策：
- 2025年1月1日起将强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油(BBM)标准（B40政策），生柴产量将增至1600万千升，毛棕榈油消费量将增加278万吨，导致印尼棕榈油出口量减少。
- 印尼候任总统希望明年初实施B50政策，但新政策实施需经过测试，预计2025年印尼实施B40政策的概率大于B50政策。
03 常规数据
- 现货价格：
- 豆油现货价7572元/吨，较前一周上涨98元/吨，基差72元/吨，较前一周下跌60元/吨；
- 棕榈油现货价8108元/吨，较前一周上涨316元/吨，基差170元/吨，较前一周下跌92元/吨；
- 菜籽油现货价9178元/吨，较前一周上涨203元/吨，基差-5元/吨，较前一周上涨28元/吨。
- USDA数据：
- 美豆出口检验量为41.1万吨，前一周为40.5万吨，去年同期为32.6万吨；本年度累计出口检验量4420万吨，去年同期为5186万吨。其中出口至中国为7.2万吨，前一周为5.6万吨，去年同期为11.1万吨。
- 马来西亚数据：
- 马来西亚棕榈油产量环比减少0.88%，马来西亚棕榈油出口量环比减少14.9%。
- 国内数据：
- 国内油厂开机率为56.12%，大豆加工量为220.78万吨。
- 进口大豆港口库存为782.82万吨。
- 国产压榨利润为-984元/吨，进口大豆（大连）压榨利润为-319元/吨。
- 棕榈油进口成本为8217元/吨，进口利润为-109元/吨。
- 期货基金持仓：
- CBOT大豆基金净持仓为-178893手，CBOT豆粕基金净持仓为13574手，CBOT豆油基金净持仓为-42670手。
