港股公司信息更新报告：收入利润同比增长，业务多元结构合理

2024-08-27 齐东,胡耀文开源证券 Daisy.Aldrich

核心观点：建发物业2024年中期业绩实现同比增长，业务多元化发展，维持“买入”评级。
关键数据：
- 收入利润同比增长：上半年实现营业收入16.02亿元，同比增长16.7%；归母净利润1.91亿元，同比增长11.0%。
- 毛利率下降：本期毛利率为25.2%，同比下降0.4个百分点。
- 业务多元结构：物业管理服务收入达8.59亿元，同比增长31.4%；社区增值服务、非业主增值服务、基础物管服务、商业运营管理收入占比分别为22.5%、21.5%、53.6%、2.4%。
- 合约面积与在管面积增长：合约面积1.05亿平，同比增长3.4%；在管面积67.5百万方，同比增长9.9%。
- 负债结构合理：资产负债率53.94%，合同负债5.83亿元，较2023年末增长30.5%。
研究结论：
- 多元业务协同发展：物业管理服务收入占比提高，基础物管营收占比显著提高，业务多元化程度高，营收结构稳定合理。
- 关联方支持充足：控股股东建发房产销售表现良好，可为公司提供充足物管资源。
- 现金流稳健：在手现金约24.56亿元，合同负债增长，财务状况健康。
风险提示：房地产行业恢复不及预期、未来收购或扩张风险。
盈利预测：预计2024-2026年归母净利润为5.4、6.6、7.9亿元，对应EPS为0.38、0.47、0.56元，当前股价对应PE为6.3、5.0、4.2倍。