2024年中报点评：各业务集团亮点纷呈，高分红展现长期盈利自信

核心观点与关键数据

• Q2经营逐步恢复，高分红展现长期盈利自信：2024年上半年营收107.0亿元（同比-20.56%），归母净利润5.63亿元（同比-70.33%），扣非净利润5.51亿元（同比-46.78%）。利润下滑主要因北美业务回归常态及处置深圳专用车股权获得一次性非经常性损益。24Q2环比恢复，营收55.47亿元（+7.64%），归母净利润2.98亿元（+12.45%）。公司拟每10股派发现金红利2.80元（含税），展现长期盈利自信。
• 各业务集团亮点纷呈：
  • 星链灯塔先锋集团：销量逆势增长24.67%，收入26.29亿元，平板车及其衍生车型国内销量同比+50%以上，国内半挂车市场占有率14.12%（第一）。
  • 强冠业务集团：收入25.08亿元，毛利率提升，稳固国内业务并抢占海外市场；液罐车产品牵头设立行业标准，促进食品安全。
  • 北美业务：收入36.84亿元，毛利率恢复常态，通过EAPA调查提升经营安全性，集装箱骨架车业务回归常态化。
  • 欧洲及其他业务：收入15.14亿元，受海运运价上升影响承压，澳洲业务异军突起。
  • 专用车上装业务：销量同比提升超50%，收入增长，城市渣土车市占率16.65%；拓展新能源产品合作，销量提升。
• 新能源与自动驾驶布局：优化新能源头挂一体混凝土搅拌半挂产品（西安、东莞试用，节油率40%），推进自卸、粉罐等车型电动化研发；投资卡尔动力和眸迪科技布局自动驾驶及新能源物流运输。

投资建议与风险提示

• 投资建议：短期受益于国内市占提升及新兴市场开拓，中长期深化“跨洋经营，当地制造”模式。下调2024-2026年盈利预测：营收238.73/278.73/329.16亿元，归母净利润13.85/16.45/20.20亿元，EPS 0.74/0.88/1.08元，对应PE 12/10/8倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：全球宏观经济下行、零部件供应不足、原材料价格上涨、汇率波动、环保政策风险。