Q2净利率回升，多次分红回馈投资者

业绩简评

• 2024年半年度业绩：
  • 总收入：24年上半年实现营业收入92.3亿元，同比增长19.0%。
  • 净利润：归属于母公司净利润12.6亿元，同比增长3.2%；扣非后净利润12.7亿元，同比增长14.3%。
  • 第二季度表现：
    • 收入：44.8亿元，同比增长12.2%。
    • 净利润：6.5亿元，同比增长43.6%；扣非后净利润6.6亿元，同比增长48.0%。
  • 分红：中期拟现金分红0.21元/股，上半年累计现金分红0.42元/股。

经营分析

• 收入：

  • 产品：手游收入89.6亿元，同比增长19.8%，主要受益于小程序游戏如《寻道大千》和《灵魂序章》的出色表现。
  • 地区：境内收入63.3亿元，同比增长33.8%，境外收入29.0亿元，同比下降4.3%。
  • 季度趋势：Q2收入同比保持较高增长，环比下降5.65%，主要由于去年同期基数较高。

• 盈利：

  • 销售费用：Q2销售费用率环比下降，推动净利率回升至13.7%，同比增长1.5个百分点。
  • 毛利率：整体毛利率稳健，H1和Q2分别同比增加1.1个百分点和减少1.4个百分点。
  • 管理费用：管理费率变化不大。
  • 研发费用：研发费用率下降，H1和Q2分别同比减少1.2个百分点和0.8个百分点。

展望后续

• 未来增长点：
  • 小程序游戏有望持续贡献收入。
  • 丰富的产品储备，包括《时光杂货店》、《三国群英传：鸿鹄霸业》等新游戏，预计将逐步带来增量。
  • 公司储备了25款游戏，其中8款为自研，15款面向境外市场，涵盖多种类型的游戏。

盈利预测与评级

• 预测：
  • 预计24-26年归母净利润分别为25.6亿元、33.9亿元和36.5亿元。
  • 相应PE分别为11.3倍、8.1倍和7.6倍。
  • 评级维持“买入”。

风险提示

• 游戏上线和表现不及预期。
• 版号发放不及预期。
• 监管风险。