清洁能源业务稳定，能服与特气业务持续增长

事件 公司公布2024年半年报。2024年上半年公司实现营业收入112.7亿元，同比增长1.99%；实现归母净利润11.1亿元，同比增长55.2 %；实现扣非归母净利润7.9亿元，同比增长1.8%。 清洁能源业务稳定，能服与特气业务持续增长 清洁能源业务：顺价能力保持基本稳定：2024年上半年，国际天然气价格呈现走低后震荡回升趋势。在资源端，鉴于Q1海气价格较2023年有所回落、成本优势显现，公司依托自身L NG船舶、国家管网窗口期等优势，提升海气现货资源采购，优化资源综合成本。陆气资源方面，上半年公司天然气回收处理配套服务项目及传统LNG液化工厂项目L NG产量超33万吨，发挥压舱石作用。客户端，存增量并进，工业终端用户销量同比增长达20%，燃气电厂用户销量同比大幅增长。顺价方面，面对复杂的外部环境，公司清洁能源业务顺价能力继续保持稳定，产品销量实现稳步增长。 能源服务及特种气体业务盈利保持增长：能源服务业务：上半年各回收处理项目上游天然气资源充足，配套服务作业量达18万吨，价格联动下单吨服务性收益保持基本稳定。特种气体业务：上半年公司高纯度氦气产销量约15万方，并推进液氦槽罐交付工作；氢气产销量达5434万方，可比口径下销售量同比稳步增长。 船舶资产优化产生收益：2024年上半年，公司将一艘自有LNG船舶对外出售，出售日该船舶资产账面价值约8.1亿元，实现了资产的保值增值，带动上半年归母净利润同比提升55.2%。 中期分红与三年分红规划显诚意，股权激励彰显公司发展信心 分红方面：2024年6月，公司制定《未来三年（2024-2026年）现金分红规划》，明确2024-2026年全年固定现金分红金额分别为7.5亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红频次为2次，并叠加特别现金分红。2024年H1向全体股东每股派发现金红利0.40元（含税），合计拟派发现金红利2.5亿元（含税），2024年度固定现金分红金额占比33.14%。 股权激励方面：公司公告《2024年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》，计划对137人授予股权激励，拟授予权益565.7万股/份，占公司总股本0.8938%。 从公司层面业绩考核条件上看，规定2024-2026年归母净利润分别不低于15/17.25/19.84亿元（2024-2026三年年化复合增速15%）。 盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.1/17.8/20.2亿元，对应PE分别为11.2/9.4/8.3x，维持“增持”评级。 风险提示：国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险 财务数据和估值