棉纺策略日报
棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-8-27 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，市场静待新花上市，棉价震荡偏弱运行。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑12000，上方压力14000。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：反弹继续 原油方面美联储释放降息即将到来的信号，提振市场对经济和需求信心，国际油价上涨； PTA现货方面：价格收涨65至5360元/吨，现货均基差收涨8元至2409 合约加22元/吨。商品整体回暖，成本端支撑，市场价格随之反弹，但由于供应宽松，下游聚酯采购谨慎，基差小幅上涨。 供需方面，PTA开工稳定82.43%，聚酯开工84.28%，综合供需PTA累库继续。 总结，商品整体回暖，原油价格上涨提振PTA价格，预计反弹延续。(数 据来源：隆众资讯) ◆乙二醇：低位反弹 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4660元/吨,上涨22，华南市场收盘送到价格在4730元/吨,上涨30，美金收盘价格在555美元/吨,上涨6。库存方面：截至8月26日，华东主港地区MEG港口库存总量68.14 万吨，较上一统计周期去库0.28万吨。需求端变化不大刚需采购为主，主港到港减少，华东主港整体库存窄幅去化。 总结：原油价格上行，成本有一定支撑，需求端有一定好转，短期价格跟随成本反弹。 ◆短纤：观望 现货方面：65至7400。日内PX-TA-PF期货端震荡上涨，且涤纶短纤绝对价格偏低、部分业者抄底心态显现，多因素支撑下，今日涤纶短纤现货价格有所上涨产销方面：中国直纺涤纶短纤工厂产销在123.04%，较上一交易日上升65.72%。 成本端：PTA现货价格涨65至5360，MEG涨22至4660，折合聚合成本涨63至6144，涤纶短纤基准价涨65至7400，现货加工费空间涨2至1256。 总结：成本端原油价格上行，支撑短线价格反弹，且目前价格已经处于低估值区间，下方空间有限，短期反弹延续。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，基本面无明显变化，糖市的主角仍是巴西，巴西中南部生产和出口量维持高位及北半球降雨改善，供给端持续施压糖价。近期受巴西圣保罗州蔗区火灾蔓延、美国降息预期影响，市场看涨情绪提升，ICE期价震荡上行。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘震荡偏强。7月我国进口食糖和糖浆、预混粉分别为同比增加，食糖进口增量明显，国产糖增产预期压力下，市场对后市情绪仍偏空，现货方面，市场采购观望气氛浓厚，以随采随用为主，成交一般。中长期来看，随着进口糖陆续到港、国产糖增产预期强烈，远期供给压力较大，期价或承压运行。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：反弹沽空 本周主产区库存富士走货略有加快，客商及冷库存在急售情绪，积极顺价或让价出货；周内陕北及山东早熟嘎啦陆续上市，客商收购积极性尚可，20日下午陕西洛川南塬、澄城、铜川等产区局部遭遇冰雹天气，对嘎啦及早富士摘袋的果园存不同程度影响；销区市场交易量增加，其中早熟到货量逐渐增多，市场更为倾向于红度高的优质货源。近期陕西部分产区早富士已陆续摘袋，预计10-15天后集中上市。整体苹果10月合约价格居于偏高位置，建议等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 财政部数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入达135663亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；全国一般公共预算支出达155463亿元，同比增长2.5%。对于后几个月的财政收支形势，财政部有关负责人表示，随着宏观政策落地见效，经济回升向好态势不断巩固，再加上特殊因素影响逐步消退，将对财政收入增长形成支撑；全国一般公共预算支出将平稳增长。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月26日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14854元/吨，较上个交易日下调12元/吨。8月26日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21550元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年8月26日棉花仓单总量9998(-70)张，其中注册仓单9336(-70)张，有效预报662(+0)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据美国农业部（USDA）报告，8月16日至8月22日，美国2024/25年度新花分级检验1.79万吨，均为陆地棉。当周73.3%皮棉达到ICE期棉交割要求（SLM1-1/16"或以上等级)，环比下降6.8个百分点。至8月22日，2024/25年度美国新花累计分级检验5.77万吨，均为产自得州的陆地棉。本年度81.2%的皮棉达到ICE期棉交割要求，较前一周（84.7%）下降3.5个百分点，较上一年度同期（86.4%）下降5.2个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至8月20日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-39097张，较前一周减少2954张；仅期货非商业性持仓净多单-42828张，减少1158张；商品指数基金净多单58631张，减少2393张。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止8日，PTA工厂库存在3.76天，较上周-0.09天，较同期-0.38天；整体来看，TA供应较为稳定，工厂库存整体稳定，成本及供需担忧情绪下，绝对价格下跌，买盘情绪有好转。（数据来源：隆众资讯） 2.截至8月8日，国内PTA周均产能利用率至81.75%，环比+3.39%，同比+1.59%。周内，1套提负，2套计划检修，1套计划外检修，1套装置重启。其中，逸盛海南2#提负，恒力合计470万吨装置计划检修，汉邦因故临停，台化2#重启，已减停装置延续检（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率60.36%，环比提升0.59%，其中一体化装置产能利用率63.04%，环比降低0.08%；煤制乙二醇产能利用率55.56%，环比提升1.79%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在36.09万吨，较上周提升0.99%。其中一体化乙二醇产量在24.17万吨，较上周降0.03万吨，环比降低0.13%；煤制乙二醇产量在11.91万吨，较上周增0.38万吨，环比提升3.33%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为14.50万吨，环比减少0.08万吨，环比降幅为0.55%；产能利用率平均值为71.19%，环比下滑0.42%。据了解，本周期产量环比下滑的主要原因为，华西村部分装置减产。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均6265.24元/吨，环比下跌1.88%。涤纶短纤行业现金流平均在5.76元/吨，环比上升142.54%。商品氛围不佳，成本弱势拖累短纤价格下跌，然供应缩量及现货价格处于偏低位支撑下，跌幅弱于成本，周内短纤利润大幅修复。 白糖： 1.航运机构Williams发布的数据显示，截至8月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，此前一周为94艘。港口等待装运的食糖数量为381.88万吨（高级原糖数量为363.46万吨），此前一周为399.77万吨，环比减少17.89万吨，降幅4.48%。桑托斯港等待出口的食糖数量为258.18万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为95.17万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.塔吉克斯坦阿维斯塔通讯社7月31日杜尚别报道，据塔反垄断署消息，2024年1-6月塔食糖进口量10.4万吨，进口额7150万美元，同比增长46.3%；进口均价685美元/吨，较去年上涨53美元。（资讯来源：泛糖科技） 3.美国农业部海外农业服务局(FAS)驻开罗办事处近期发布报告显示，预计埃及2024/25榨季的食糖产量将达到260万吨，较对2023/24榨季的预估减少11万吨；国内食糖消费量将达到375万吨，较对2023/24榨季的预估增加35万吨；未来弥补国内产量不足和需求上升，预计食糖进口量将达到150万吨，较对2023/24榨季的预估增加50万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年8月21日，全国主产区苹果冷库库存量为60.55万吨，库存量较上周减少7.56万吨。走货较上周环比略有加快。（数据来源：上海钢联） 2.2024年7月我国鲜苹果合计出口约6.57万吨（65726705千克），出口金额72126201美元，出口均价1097.37 美元/吨。出口量较6月份环比增幅9.15%，较2023年7月同期增幅65.79%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差扩大 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不
