长江期货棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-8-7 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡下行 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，棉价震荡下行。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：震荡筑底 原油方面，美国失业率继续走高，就业数据疲软，令市场对经济衰退的忧虑增强，国际油价下跌； 现货价格收跌30至5650元/吨，现货均基差收跌1至2409+8；PX收 985.67美元/吨，PTA加工区间参考342.98元/吨。供需走弱，市场递报盘继续走弱，现货基差走弱，成本及供需双重拖累，日内价格走低幅度较大。 供需方面，逸盛海南2号装置降至5成，PTA开工下滑至77.44%，聚酯开工84.37%，综合供需小幅累库； 总结，产业链整体驱动有限，供需走弱累库延续，市场悲观情绪继续发 酵，成本端原油价格下行压力延续，预计PTA价格或仍有下行空间。(数据来源：隆众资讯) ◆乙二醇：高位回落 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4665元/吨,上涨22元/吨。 库存方面：截至7月29日，华东主港地区MEG港口库存总量56.6万 吨，较上一统计周期去库1.07万吨。聚酯负荷变化不大，下游刚需采购稳定，恶劣天气影响港口到货较少，华东主港库存持续去化。 总结：原油价格走弱、煤炭价格平稳，成本端支撑走弱，供应端，福建联合40万吨意外故障停车，国产开工率出现一定下滑；需求端来看，主要下游聚酯有一定的销售压力，加工利润回落，短期市场多空交织，预计价格窄幅震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价跌65至7555。需求疲弱、行业供应压力仍较大，叠加PF期货价格跌势延续，多因素拖累下，今日涤纶短纤现货市场价格继续下调 产销方面：中国直纺涤纶短纤工厂产销在53.21%，较上一交易日上升5.95%。 成本端：PTA现货价格跌30至5650，MEG跌32至4617，折合聚合成本跌36至6377，涤纶短纤基准价跌65至7555，现货加工费空间跌29至1178。（单位：元/吨） 总结：成本端原油价格偏弱，在供需双减预期下，成本端波动是成为短纤价格涨跌的主要因素。现货方面生产企业挺价意愿较强，但终端订单不佳，下游企业备货谨慎，因此短期仍处于低位震荡。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，巴西中南部糖厂处压榨高峰期，生产和出口维持高位，北半球降雨改善，供给压力叠加国际金融市场大跌，市场避险情绪浓厚，持续施压糖价，短期ICE延续跌势，巴西食糖生产进度及北半球天气情况是市场关注焦点。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘震荡下行，传统销售旺季糖源备货未有明显放量，部分低库存的终端和贸 易商随行就市采购，现货交投氛围总体一般。短期来看，低库存与远期供给压力博弈，预计糖价弱势震荡，中长期来看，供应增加压力仍存，期价或承压运行，建议逢高试空。关注国际糖价走势及后期进口糖到港情况。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：逢高沽空 目前早熟果交易略放缓，客商观望态度浓厚。库存果整体交易表现清淡，围绕电商渠道低价果农货为主，一二级好货主要以客商发自存货源居多。目前山东栖霞晚富士晚富士果农一般货0.8-1.3元/斤，走电商为 主，80#一二级果农好货2.5-3元/斤。客商货80#一二级片红3.5元/斤左右，客商货80#一二级条纹4.0元/斤左右，按质论价。陕西渭南富平梅家坪镇，近日纸袋秦阳价格因销区走货不佳有所回落，目前产地纸袋秦阳70#起步参考4.0-4.5元/斤，以质论价。新季早熟果逐步上市，价格相对较高，但展望新季苹果依然价格压力较大，宏观风险显现，建议逢高沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 美国6月份贸易逆差731亿美元，三个月来首次收窄。6月出口额环比增长1.5%，创3月份以来最大增幅；进口则增长0.6%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 欧元区6月零售销售同比降0.3%，预期升0.1%，前值升0.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.1%。 （数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月6日中国棉花价格指数（CCIndex）价格15333元/吨，较上个交易日下调61元/吨。8月6日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22000元/吨，较上个交易日下调持平。据郑州商品交易所，2024年8月6日棉花仓单总量11578(-66)张，其中注册仓单10979(-79)张，有效预报599(+13)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，2024年7月份公路运输量22.93万吨，环比增加3.93万吨。其中，出疆棉流向最大的是山东省，运输量为6.86万吨，环比增加2.13万吨，占7月份公路运输量的29.9%；排名第二的是河南省，运输量为3.56万吨，环比增加0.03万吨，占7月份公路运输量的15.52%；排名第三的是江苏省，运输量为2.41万吨，环比增加0.63万吨，占7月份公路运输量的10.51%。本月排名前三的省份运输量总计12.82万吨，环比增加2.79万吨，占7月公路运输量的55.93%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.据美国农业部统计，至8月4日全美棉花现蕾率91%，较去年同期领先1个百分点，较近五年均值基本持平。其中主产棉区得州现蕾率87%，较去年同期基本持平，较近五年平均进度落后1个百分点。至同期，全美棉花结铃率60%，较去年同期领先2个百分点，较近五年均值领先1个百分点。其中主产棉区得州结铃率51%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均进度基本持平。至同期，全美棉花吐絮率8%，较去年同期领先1个百分点，较近五年均值领先1个百分点。其中主产棉区得州结铃率11%，较去年同期领先2个百分点，较近五年平均进度领先2个百分点。全美棉株整体优良率45%，较前一周环比下降4个百分点，较去年同期高4个百分点。其中得州棉株整体优良率32%，较前一周下降8个百分点，去年同期高15个百分点。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止25日，PTA工厂库存在3.55天，较上周+0.02天，较同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存在8.29天，较上周-0.77天，较同期+1.00天。（数据来源：隆众资讯） 2.截至7月25日，国内PTA周均产能利用率至81.73%，环比+1.23%，同比+0.91%。周内，1套装置重启，1套装置重启后因故停车，1套装置跳电恢复，1套装置检修。其中，海伦1#重启，蓬威重启后故障停车，逸盛大化跳电恢复，嘉通能源1#检修，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率58.66%，环比降低1.67%，其中一体化装置产能利用率59.13%，环比降低0.61%；煤制乙二醇产能利用率57.81%，环比降低3.54%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在35.07万吨，较上周降低2.76%。其中一体化乙二醇产量在22.67万吨，较上周减0.24万吨，环比降1.03%；煤制乙二醇产量在12.39万吨，较上周降0.76万吨，环比降低5.78%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为15.70吨，环比增加0.12万吨，环比增幅为0.77%；产能利用率平均值为77.08%，环比增幅为0.59%。据了解，本周期产量环比微幅增加的主要原因为，新疆中泰进入正常出货阶段。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6560.39元/吨，环比下跌1.11%。涤纶短纤行业现金流平均在-79.39元/吨，环比上升25.15%。周内成本偏弱整理，短纤小幅下调，然工厂挺价意愿不减，因此短纤整体跌幅有限，周内短纤利润持续修复。 白糖： 1.航运机构Williams发布的数据显示，截至7月31日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为111艘，此前一周为101艘。港口等待装运的食糖数量为496.69万吨（高级原糖数量为476.75万吨），此前一周为436.89万吨，环比增加59.8万吨，增幅13.68%。桑托斯港等待出口的食糖数量为382.23万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为89.87万吨。（资讯来源：泛糖科技） 2.印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）近期发布的数据显示，根据2024年6月下旬获得的卫星图像，印度甘蔗总种植面积约为561万公顷，印度2024/25榨季前景较好，预计印度2024/25榨季糖产量约为3330万吨。根据ISMA的数据，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗面积分别减少了约13%和8%，主要原因是去年降雨不足。然而，今年的降雨量充沛，近期降雨比正常水平高出约30%，预计季风雨季节剩余时间的降雨量也很乐观。供水的改善将大大提高甘蔗的生产率和糖分回收率，减轻甘蔗面积减少的影响。因此，ISMA预计这些邦 的食糖总产量仅会出现3-5%的最小降幅。ISMA预计过剩的食糖库存将足以支持2024/25榨季乙醇混合计划顺利进行和2023/24榨季食糖实现出口，从而达到市场的平衡状态。（资讯来源：泛糖科技） 3.海南省2023/24年榨季于2023年12月21日开始，至2024年3月9日结束。本榨季我省共有5家糖厂投入生产，实际投入产能1.50万吨/日，同比持平。据报表统计，全省入榨蔗量60.95万吨，比上榨季的71.33万吨减少10.38万吨；产糖7.44万吨，比上榨季的8.65万吨减少1.21万吨，混合产糖率12.21%，比上榨季的12.13%提高0.08个百分点(最高为昌江糖厂12.82%，最低为龙力糖厂11.10%)。甘蔗款支付均已达到百分之百。本榨季各糖厂原料甘蔗田头收购价530元/吨，比上榨季提高30元/吨。至2024年7月31日止，累计销糖6.13万吨(其中本月销售1.02万吨)，比上榨季同期的4.97万吨增加1.16万吨；产销率为82.39%，比上榨季同期的57.46%提高24.93%；本月销售含税出厂价6400-6807元/吨(去年同期为6248-7368元/吨)；库存食糖1.31万吨，比上季同期的3.68减少2.37万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。（数据来源：上海钢联） 2.2024年6月我国鲜苹果合计出口约6.02万吨（60217570千克），出口金额67955138美元，出口均价1128.82 美元/吨。出口量较5月份环比减幅0.91%，较2023年6月同期增幅88.71%。（数