棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-6-6 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏弱 美国农业部USDA公布的种植意向报告显示24/25美国棉花意向种植面积同比增加4.3%，目前美国天气尚好，美棉有可能增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，但是今年进口棉有望到309万吨，极大的增加了国内的供应，国内供应不愁，市场处于传统淡季，淡季5、6、7、8月时间过长，后期暂无订单支撑，市场悲观情绪逐步蔓延，受下游纺企利润持续亏损500-1000元/吨前提下，纺织企业后期或出现较大幅度减产情况，国外市场需求转弱，外需出口额出现小幅下滑；短中期来看，消费继续偏淡，棉价继续偏弱，中长期来看，8月后棉价维持震荡的概率大，整体上方压力位17000，下方支撑位14500。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议暂时观望；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：区间震荡 供应端部分装置重启，下游需求端聚酯装置存重启预期，综合供需小幅去库；成本端原油价格有企稳迹象，整体来看，近端PTA现实供需矛盾不大但目前部分港口货源紧俏支撑现货，PTA价格继续高位整理对待。 ◆乙二醇：高位回落 成本煤炭价格回落，成本支撑走若；供需格局来看，短期内下游聚酯情况表现尚可，国产供应量可能回升，短期供需平衡表仍然是去库节奏，市场价格震荡上行，但下游聚集即将进入淡季，上方空间有限，预计本周高位震荡。 ◆短纤：弱势震荡 供应端部分装置检修，供应呈现缩量，下游需求仍在，况且成本端PTA价格高位回落，短纤成本支撑走弱；下游需求表现一般，且当前原料端 及短纤自身供需形势均偏宽松；但后续国际油价PX端或仍存一定支撑，预计近日涤纶短纤市场或延续区间震荡的态势。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，市场对巴西和泰国天气影响下的作物表示担忧，ICE延续反弹。国内方面，主产区产销数据陆续公布，销售数据同比偏少，现货市场交投意愿偏淡，制糖集团顺价销售为主，整体成交一般，目前国内整体库存低位，叠加原糖反弹回暖，期价震荡走强。夏季消费旺季将至，国内市场进入去库周期，后期供应宽松程度或会缩小，整体国内基本面相对偏强。短中期来看，随着天气转热，终端饮料等需求预计有所恢复，前期累库压力或有所减弱，国内基本面存在好转迹象，对国内糖价或形成一定支撑，但由于食糖新产季市场预估全球产量或增加预期，整体呈现供应宽松局面，后市期价或仍出现承压，建议以偏空思路对待。（资讯来源：上海钢联泛糖科技） ◆苹果：逢高沽空 产区苹果市场走货尚可，客商多按需进行端午备货，好货价格稳硬，中下等货源价格依旧偏弱。西部产区果农货余量有限，客商拿货积极性有所增加，多挑选好货为主。山东果农出货积极性较高，客商看货增多。受到端午备货提振，晚富士整体走货进度略有加快。库内剩余货源好货有限，好货价格稳硬，一般及以下质量货源运行趋稳。目前终端消费略有改善，低价货源走货尚可，后期瓜类水果继续冲击苹果销售。目前天气正常，主力合约价格偏高，建议观望等待反弹沽空。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 5月财新中国服务业PMI为54，环比上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。5月财新综合PMI上升1.3个百分点至54.1，中国企业活动总量连续第七个月保持增长，并创近一年来最快增速。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国5月ADP新增就业15.2万人，为今年1月以来最低水平，远低于预期的17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。劳动力市场进一步降温，有望提振美联储对降息的信心。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.6月5日中国棉花价格指数（CCIndex）价格16189元/吨，较上个交易日下调58元/吨。6月5日棉纱指数（CYIndexC32S）价格22550元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年6月5日棉花仓单总量15245(-41)张，其中注册仓单14126(-127)张，有效预报1119(+86)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.2024年5月，出疆棉运输量环比有所减少。其中，由于铁路运价大幅下调，部分运输需求转向铁路，再加上疆内水果陆续上市导致公路运价波动较大以及移库需求减少，公路运输量较上月明显减少，铁路仍旧保持增长势头。公路方面，5月出疆棉公路发运月均价环比涨跌不一。奎屯运至山东省平均运价460元/吨，较4月均价下跌17元/吨，奎屯运至河南省平均运价459元/吨，较4月均价下跌4元/吨；库尔勒运至山东省平均运价455元/吨，较4月均价上涨12元/吨，库尔勒运至河南省平均运价419元/吨，较4月均价上涨20元/吨。（注：此价格均为裸车价格，不包含财务等其他费用，仅供参考。）铁路方面，自2024年5月18日起，乌铁局发布调整新疆各发站铁路运费棉花价差系数，60吨棚车执行下浮标准24%，70吨棚车执行下浮标准35%。由于在5月下旬才开始执行新标准，月度发运量并未受到明显影响。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.上周末澳大利亚普遍降雨，但因采摘工作仍未收尾，雨水显得不合时宜，目前仍有20-30%的新棉等待采摘。近期的降雨或进一步降低新棉等级，并影响采摘工作推进。在新南威尔士州局地，6月1日当天的降雨量甚至超过了整个5月的降雨量，其中纳拉布里地区当日降雨量达70mm。预计本周新南威尔士州有望放晴，天气恢复干燥，仅有偶尔零星降雨。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截至5月20日PTA现货价格收涨50至5910，现货均基差收涨2至2409+2。现货依然偏少，卖盘保持坚挺，聚酯及贸易维持刚需，日内基差稳健，价格延续反弹，实盘成交良好。本周及下周主港主流及仓单交割09升水2、3、平水、贴水15成交，局部货源略低，6月中上主港主流交割09贴水5、9、10成交。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 2.上周国内PTA周均产能利用率至69.95%，环比-3.28%，同比-10.00%。周内2套装置重启，1套装置检修。其中，恒力惠州1#、嘉兴石化2#重启，逸盛新材料2#检修，新投装置提负，已减停装置延续检修。（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率54.85%，环比提升0.25%，其中一体化装置产能利用率53.78%，环比降0.98%；煤制乙二醇产能利用率56.78%，环比提升2.45%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国乙二醇装置周度产量在32.79万吨，较上周增加0.15万吨，环比提0.46%。其中一体化乙二醇产量在20.62万吨，较上周跌0.37万吨，环比减1.79%；煤制乙二醇产量在12.17万吨，较上周增加0.52万吨，环比提4.5%。 （数据来源：隆众资讯）短纤： 1.中国涤纶短纤产量为14.47万吨，较上周期减少1.11万吨，降幅为7.12%；产能利用率平均值为72.38%，较 上周期下滑3.11%。本周期产量环比小幅下滑的主要原因为，逸达意外检修，但周内逸达已重启，叠加三房巷产量提升，故本周产量环比下滑幅度有限。三房巷产量有提升。 2.中国涤纶短纤聚合成本6403.22元/吨，环比下滑0.90%。涤纶短纤行业现金流平均在-237.39元/吨，环比上涨17.90%。聚酯降幅预期累及情绪，TA期现市场价格下跌，但短纤自身加工费偏低支撑下，短纤跌幅小于成本，利润持续恢复。 白糖： 1.原糖(关税配额外):本期进口实际装船5150.00吨，本月进口预报装船5850.00吨，下月进口预报装船0.00吨。本期实际到港3881.00吨，下期预报到港5150.00吨，本月预报到港9031.00吨，下月预报到港700.00吨。 （资讯来源：泛糖科技） 2.据外媒5月30日报道，英国糖业公司的四家糖厂在2023/24榨季甜菜压榨量超800万吨，生产了约110万吨糖，生产时间共持续228天。（资讯来源：泛糖科技） 3.据外媒近日报道，印度食品部近期公布了6月的国内食糖销售配额为255万吨，较2023年同期的235万吨高了20万吨。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年4月我国鲜苹果合计出口约7.39万吨（73916451千克），出口金额85161288美元，出口均价1152.91 美元/吨。出口量较3月份环比减幅21.74%，较2023年3月同期增幅38.16%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差扩大图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图13：苹果主产区冷库出货量走势图图14：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息 的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000 电话：（027）65777137 网址：http://www.cjfco.com.cn