棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-8-16 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡下行 在USDA最新发布的8月月报数据中，对新年度美棉产量数据以及2015/16年度以来中国期末库存数据调减，整体数据中性偏多。 新年度全球棉花供应端预期增产，期末库存连续三年上升，且属于高位水平，需求端较饱和及增长乏力，全球棉花整体供应宽松，目前棉花内外价差较大，内棉无优势压力较大，本年度进口棉数量巨大预计达到309万吨，商业库存去库同比去年缓慢，导致国内供应宽松，下游国内纺织企业纺纱持续亏损、开机率降低，纱线和坯布库存累积，消化较慢，目前棉花已经进入关键生长关键期，8、9、10需要关注美国和新疆天气，另外7、8月为棉花进入金九银十纺织旺季的转换期，美国纺服批发库存今年去库较顺利，后期仍具备阶段性采购动力，同时也需要关注美国11月大选给中国带来可变性的贸易政策风险。整体看，全球供应充裕，下游需求不旺，棉价震荡下行。关注天气变化和国外阶段性订单需求带来的反弹机会。底部支撑13000，上方压力16000。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议在低估值区域，可以适当采购棉花，由于中长期是看震荡偏弱的，可以采取购买看跌期权进行对冲下跌的风险；投机者短中期建议逢高做空。 ◆PTA：低位震荡 原油方面，美国原油库存意外增加，且中东局势的紧张气氛暂时缓解，国际油价下跌； PTA现货价格收跌110至5475元/吨，现货均基差收跌6至2409-7；PX收957.67美元/吨，PTA加工区间参考312.88元/吨。 供需方面，台化2#重启，PTA开工升82.78%，聚酯开工85.22%，综合供需小幅累库； 总结，产业链整体驱动有限，供需走弱累库延续，价格跟随成本下跌。 (数据来源：隆众资讯) ◆乙二醇：低位震荡 现货方面：张家港乙二醇收盘价格在4549元/吨,下跌21，华南市场收盘送到价格在4660元/吨,下跌20，美金收盘价格在539美元/吨。 库存方面：截至8月15日，华东主港地区MEG港口库存总量61.49 万吨，较上一统计周期微增0.13万吨。本周主港发货一般，码头到货尚可，周内港口库存微量增加。 总结：原油价格下行，成本有一定支撑，需求端未见好转，短期价格小幅反弹，若无重大利好，则继续维持低位震荡。 ◆短纤：观望 现货方面：涤纶短纤现货价跌35至7480。需求偏弱，叠加宏观数据表现不佳、PF期货端震荡下跌，今日涤纶短纤现货市场呈现跌势。。涨产销方面：中国直纺涤纶短纤工厂产销在60.19%，较上一交易日上升3.65% 成本端：PTA现货价格跌5至5585，MEG跌17至4570，折合聚合成本跌10至6306，涤纶短纤基准价跌35至7480，现货加工费空间跌25至1174。（单位：元/吨） 总结：成本端原油价格下行，供需端向上驱动不足，市场综合多空，价格跟随成本下行。 ◆白糖：逢高试空 国际方面，基本面无明显变化，糖市的主角仍是巴西，巴西中南部生产和出口量维持高位及北半球降雨改善，供给端持续施压糖价，短期来看，巴西中南部阶段性生产数据以及北半球天气情况是市场关注焦点。国内方面，糖市供需矛盾并不突出，期价跟随外盘走势运行，随着进口糖供给逐渐上量，加工糖报价持续下调，国产糖去库时间周期缩短，现货方面，中秋备货进入后半程，贸易商和终端采购不温不火，期现基差高位下，关注传统消费旺季现货销售能否带来提振。中长期来看，随着进口糖陆续到港、国产糖增产预期强烈，远期供给压力较大，期价或承压运行。（数据来源：泛糖科技上海钢联） ◆苹果：低位震荡 西部早熟嘎啦陆续供应，部分地区仍等待上色，已上市嘎啦价格略有走低。山东产区库存果交易清淡，低价果农货仍以电商渠道为主，发市场表现缓慢。少量白果嘎啦低价交易。目前山东栖霞晚富士80#一二级一般货源出库价格3.0-3.5元/斤，客商80#一二级好货4.0-4.2元/斤， 果农条纹一般及以下货源0.8-1.2元/斤；陕西洛川产区目前客商70# 起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.5元/斤，以质论价。近期市场低位剧烈震荡，但中期新果价格依然存压，新果大量上市后价格压力较大，建议近期观望。（数据来源：上海钢联中果网） ◆宏观重点信息 中国7月份经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，1-7月份，固定资产投资同比增长3.6%，房地产开发投资下降10.2%。7月份，社会消费品零售总额同比增长2.7%，规模以上工业增加值增长5.1%，城镇调查失业率为5.2%。国家统计局表示，7月份，我国经济运行总体平稳、稳中有进，生产需求继续恢复，就业物价总体稳定，新动能继续培育壮大，高质量发展扎实推进。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 美国上周初请失业金人数为22.7万人，预期23.5万人，前值自23.3万人修正至23.4万人；四周均值23.65万人，前值自24.075万人修正至24.1万人；至8月3日当周续请失业金人数186.4万人，预期187.5万人，前值自187.5万人修正至187.1万人。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.8月15日中国棉花价格指数（CCIndex）价格14782元/吨，较上个交易日下调114元/吨。8月15日棉纱指数（CYIndexC32S）价格21670元/吨，较上个交易日下调70元/吨。据郑州商品交易所，2024年8月15日棉花仓单总量10782(-100)张，其中注册仓单10103(-100)张，有效预报679(+0)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.5月泰国进口量7569吨，环比（8856吨）下降14.5%，同比（1.1万吨）下降27.9%。从主要进口来源国看，美棉占比最多，约占总进口量的27%；巴西棉排第二，占比在26%；澳棉排第三，占比21%；另有少量阿根廷棉、印尼棉和墨西哥棉等。从本年度（2023.8-2024.7）累计情况来看，泰国累计进口棉花7.2万吨，同比 （13.0万吨）下降44.3%，较2022/2023年度（12.8万吨）下降43.4%。（资讯来源：中国棉花信息网） 3.近期，澳大利亚昆士兰东南部和新南威尔士东北部部分地区遭遇强降雨和突发洪涝，部分地区的最大累计降雨量超过140mm。尽管采摘工作已经完成，但降水可能会影响加工进程，据澳大利亚棉商协会（ACSA）报道，截至7月中旬，新棉加工进度已达50%。预计澳洲主产棉区后续将恢复晴朗天气。尽管2023/24年度澳棉在其生长和采摘的大部分时间内遭遇阴雨天气，不利于棉花生长及新棉质量，但降水有望提高2024/2025年度灌溉棉田的产量。8月14日，墨累达令盆地的蓄水量约为总容量的82%，较去年同期（94%）略低，但略高于6月18日77%的蓄水量。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.截止8日，PTA工厂库存在3.76天，较上周-0.09天，较同期-0.38天；整体来看，TA供应较为稳定，工厂库存整体稳定，成本及供需担忧情绪下，绝对价格下跌，买盘情绪有好转。（数据来源：隆众资讯） 2.截至8月8日，国内PTA周均产能利用率至81.75%，环比+3.39%，同比+1.59%。周内，1套提负，2套计划检修，1套计划外检修，1套装置重启。其中，逸盛海南2#提负，恒力合计470万吨装置计划检修，汉邦因故临停，台化2#重启，已减停装置延续检（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.乙二醇总产能利用率60.36%，环比提升0.59%，其中一体化装置产能利用率63.04%，环比降低0.08%；煤制乙二醇产能利用率55.56%，环比提升1.79%。（数据来源：隆众资讯） 2.中国国内乙二醇装置周度产量在36.09万吨，较上周提升0.99%。其中一体化乙二醇产量在24.17万吨，较上周降0.03万吨，环比降低0.13%；煤制乙二醇产量在11.91万吨，较上周增0.38万吨，环比提升3.33%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.中国涤纶短纤产量为14.50万吨，环比减少0.08万吨，环比降幅为0.55%；产能利用率平均值为71.19%，环比下滑0.42%。据了解，本周期产量环比下滑的主要原因为，华西村部分装置减产。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均6265.24元/吨，环比下跌1.88%。涤纶短纤行业现金流平均在5.76元/吨，环比上升142.54%。商品氛围不佳，成本弱势拖累短纤价格下跌，然供应缩量及现货价格处于偏低位支撑下，跌幅弱于成本，周内短纤利润大幅修复。 白糖： 1.法国农业部最新预计该国2024年糖用甜菜种植面积为41.1万公顷，油菜籽产量为394万吨，均持平于上个月预估。（资讯来源：泛糖科技） 2.由于对印度食糖产量的乐观预期，印度联邦部长JayantChaudhary要求中央政府允许出口200万吨糖。Chaudhary已经写信给负责消费者事务、食品和公共分配的部长PralhadJoshi，信中提到了印度糖和生物能源生产商协会(ISMA)预计2024/25榨季的糖产量约为3310万吨，加上截至2024年10月1日的900万吨的初始库存，预计糖的总供应量约为4230万吨，远大于国内2900万吨的需求量，因此将有大约1330万吨的盈余，远高于通常的550万吨食糖库存。Chaudhary指出，过多的糖可能会降低国内价格，损害市场。额外的库存也会增加糖厂的储存成本。他强调，现在允许食糖出口将为该行业提供财政救济，帮助支付运营成本，并向农民支付未付款项。出口糖将有助于该国赚取外汇，并稳定当地市场。（资讯来源：泛糖科技） 3.8月对中国食糖供需形势预测与上月保持一致。2023/24年度全国食糖销售接近尾声，截至7月底，全国累计销糖825万吨，同比增长11.8%；累计销糖率82.8%，同比加快0.5个百分点。7月份，云南西南部产区持续强降雨，广西北部产区降雨偏少，对甘蔗生长发育的不利影响有待观察；内蒙古、新疆甜菜长势良好。国际方面，巴西中南部正处于压榨高峰期，产量和出口均维持高位，北半球印度、泰国降雨增加利于甘蔗生长，叠加市场担心印度食糖出口禁令可能松动，国际糖价以弱势运行为主，国际压力传导，国内糖价承压。后期需关注巴西、印度和泰国天气及印度食糖出口政策变化等情况。（资讯来源：泛糖科技） 苹果： 1.截至2024年8月14日，全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨，库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量，库存果走货较上周环比减速。（数据来源：上海钢联） 2.2024年6月我国鲜苹果合计出口约6.02万吨（60217570千克），出口金额67955138美元，出口均价1128.82 美元/吨。出口量较5月份环比减幅0.91%，较2023年6月同期增幅88.71%。（数据来源：上海钢联） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资讯长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：隆众资讯长江期货资料来源：隆众资