海外科技周报：微软和英伟达发布最新小模型，加密核心资产价格上涨

证券研究报告 海外科技 微软和英伟达发布最新小模型，加密核心资产价格上涨 行业定期报告 2024年08月27日 投资要点： ——海外科技周报（24/08/19-24/08/23） 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com 相关研究 海外AI：本周微软和英伟达相继发布最新小语言模型。本周8月21日，微软发布最新的Phi-3.5系列模型，三个新的Phi3.5模型包括38.2亿个参数的Phi-3.5-mini-instruct、419亿个参数的Phi-3.5-MoE-instruct和41.5亿个参数的Phi-3.5-vision-instruct，分别用于基本/快速推理、更强大的推理和视觉（图像和视频分析）任务。其中Phi-3.5MiniInstruct模型是一个轻量级AI模型，模型质量能够和其他大型模型性能相媲美。该模型非常适合在内存或计算受限的环境中需要强推理能力的场景，包括代码生成、数学问题解决和基于逻辑的推理等任务。Phi-3.5-Mini支持128k上下文长度和多语言支持。此外英伟达本周也发布Mistral-NeMo-Minitron8B小语言模型，Mistral-NeMo-Minitron8B是MistralAI和NVIDIA上个月发布的开放MistralNeMo12B模型的微型版本。 板块行情回顾：本周（2024/8/19至2024/8/23）美股科技股震荡运行。本周恒生科技收于3468.9，指数上涨0.3%，跑输恒生指数0.7pct；费城半导体指数收于5228.7，指数上涨1.1%，跑赢纳斯达克100、跑输标普500指数。本周美股震荡为主，港股科技股波动较大。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（+13%）、小米集团-W（+9%）、理想汽车-W（+8%）、VISTRA（+8%）、哔哩哔哩（+8%）；跌幅TOP5的公司分别为爱奇艺（-25%）、京东（-8%）、网易-S（-7%）、快手 -W（-7%）、拼多多（-6%）。 Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF持续净流入，本周五净流入超2.5亿美元。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF各日均录得净流入，本周一到周四各日净流入在1亿美元以下，本周五净流入最多，达2.52亿美元。本周加密核心资产现货ETF合计净流入达5.06亿美元。2）鲍威尔释放明确降息信号，加密核心资产价格本周五大涨。8月23日周五美东上午10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。值得注意的是，鲍威尔明确直言：“政策调整的时机已经到来。政策方向已经明确，降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。”鲍威尔发表讲话后，加密核心资产价格随即大涨，并一度突破6.4万美元。 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值回升，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap 数据，截至2024年8月24日，全球加密货币现货市场总市值达2.25万亿美元，本周六市值较上周六的 2.08万亿美元有所回升。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年8月24日，全球加密货币总交易额为870亿美元，占总市值比重为3.86%。2）本周加密市场挖矿及矿机股走势持续分化。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别是StrongholdDigitalMining、BitDigital、TeraWulf、Sphere3D、Canaan。 投资分析意见：海外AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC新品近期陆续推出，推动AI端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及OEM、WOA等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货ETF净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视AI+Web3业务协同带来的估值共振。短期注意宏观因素带来的流动性扰动。 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.海外AI3 1.1市场行情回顾3 1.2本周重要事件回顾5 1.3近期重要事件预告6 2.Web3与加密市场6 2.1加密货币市场行情回顾7 2.2本周重要事件回顾9 2.3近期重要事件预告11 3.风险提示11 1.海外AI 1.1市场行情回顾 本周（2024/8/19至2024/8/23）美股科技股震荡运行。本周恒生科技收于3468.9，指数上涨0.3%，跑输恒生指数0.7pct；费城半导体指数收于5228.7，指数上涨1.1%，跑赢纳斯达克100、跑输标普500指数。 表1：港美股重要科技指数涨跌幅（截止2024/8/23） 指数代码 指数简称 指数点位 本周涨幅 月内涨幅 年内涨幅 SPX.GI 标普500 5634.6 1.45% 2.0% 18.1% NDX.GI 纳斯达克100 19720.9 1.09% 1.9% 17.2% SOX.GI 费城半导体指数 5228.7 1.13% -0.1% 25.2% HSI.HI 恒生指数 17612.1 1.0% 1.5% 3.3% HSTECH.HI 恒生科技 3468.9 0.3% -1.4% -7.8% 8884057.WI TAMAMA科技指数 15406.6 1.0% 1.7% 30.6% 931734.CSI 港美上市中美科技 3957.2 -0.1% 0.0% 1.3% 资料来源：wind、华源证券研究 本周美股震荡为主，港股科技股波动较大。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（+13%）、小米集团-W（+9%）、理想汽车-W（+8%）、VISTRA（+8%）、哔哩哔哩（+8%）；跌幅TOP5的公司分别为爱奇艺（-25%）、京东 （-8%）、网易-S（-7%）、快手-W（-7%）、拼多多（-6%）。 图1：本周板块涨幅前五公司 13% 9% 8% 8% 8% 15% 10% 5% 0% WOLFSPEED小米集团-W理想汽车-WVISTRA哔哩哔哩 资料来源：wind，华源证券研究 图2：本周板块跌幅前五公司 爱奇艺京东网易-S快手-W拼多多 -8% -7% -7% -6% -25% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 资料来源：wind，华源证券研究 表2：海外AI重点标的市场表现（截止2024/8/23） 板块 细分板块 证券代码 证券简称 市值（亿美元;收盘价(美本周涨月内涨年内涨 亿港元）元）幅幅幅 云厂商GOOGL.O谷歌20488.9 165.62 1.6% -3% 19% 云厂商MSFT.O微软30980.2 416.79 0% 0% 11% 云厂商 META.O 脸书 13357.4 528 0% 11% 49% 云厂商 ORCL.N 甲骨文 3835.9 139.19 1% 0% 33% 云侧芯片 NVDA.O 英伟达 31825.0 129.37 4% 11% 161% 云侧芯片 AMD.O 超威半导体 2508.3 154.98 4% 7% 5% 能源 CEG.O CONSTELLATIONENERGY 609.7 194.99 3% 3% 68% 云厂商AMZN.O亚马逊18581.4177.040%-5%17% 能源 VST.N VISTRA 294.7 85.77 8% 8% 124% 服务器 SMCI.O 超微电脑 359.1 613.24 -2% -13% 116% AI基础设施 服务器 DELL.N 戴尔科技 794.5 112.01 1% -1% 48% 液冷 VRT.N VERTIV 294.7 78.55 -1% 0% 64% 网络 APH.N 安费诺(AMPHENOL) 811.1 67.35 2% 5% 36% 网络 ANET.N ARISTA网络 1115.7 355.13 0% 2% 51% 网络 MRVL.O 迈威尔科技 621.8 71.84 4% 7% 19% 网络 AVGO.O 博通 7743.9 166.36 0% 4% 50% 端侧芯片 INTC.O 英特尔 878.3 20.54 -2% -33% -59% 端侧芯片 QCOM.O 高通 1932.8 173.5 1% -4% 21% 边缘AI 端侧芯片 AI ARM.O AAPL.O ARM苹果 1421.4 34489.1 135.63226.84 4%0% -6% 2% 80%18% PC/PHONEAI应用 ADBE.O 奥多比 2475.5 558.3 1% 1% -6% AI应用 CRWD.O Crowdstrike 660.8 271.54 3% 17% 6% AI应用 DUOL.O DUOLINGO 92.6 212.57 5% 24% -6% 智能驾驶 TSLA.O 特斯拉 7038.4 220.32 2% -5% -11% 品牌厂 1810.HK 小米集团 4690.2 18.82 9% 12% 21% AI应用消费电 子 品牌厂 0992.HK 联想集团 1152.4 9.29 -4% -8% -12% 零部件&组装 0285.HK 比亚迪电子 679.3 30.15 1% -1% -16% 零部件&组装 1415.HK 高伟电子 196.6 22.9 -2% 7% -1% 零部件&组装 2382.HK 舜宇光学科技 521.7 47.65 5% 9% -32% 零部件&组装 2018.HK 瑞声科技 392.5 32.75 13% 15% 42% 零部件&组装 6088.HK 鸿腾精密 161.8 2.22 -1% -17% 88% 资料来源：wind、华源证券研究注：美股市值单位为亿美元、港股市值单位为亿港元 1.2本周重要事件回顾 本周8月21日，微软发布最新的Phi-3.5系列模型，三个新的Phi3.5模型包括38.2亿个参数的Phi-3.5-mini-instruct、419亿个参数的Phi-3.5-MoE-instruct和41.5亿个参数的Phi-3.5-vision-instruct，分别用于基本/快速推理、更强大的推理和视觉（图像和视频分析）任务。 其中Phi-3.5MiniInstruct模型是一个轻量级AI模型，具有38亿个参数，模型质量能够和其他大型模型性能相媲美。该模型非常适合在内存或计算受限的环境中需要强推理能力的场景，包括代码生成、数学问题解决和基于逻辑的推理等任务。Phi-3.5-Mini支持128k上下文长度和多语言支持。 图3：Phi-3.5-mini模型质量对比 资料来源：微软官网，华源证券研究 此外英伟达本周也发布Mistral-NeMo-Minitron8B小语言模型，Mistral-NeMo-Minitron8B是MistralAI和NVIDIA上个月发布的开放MistralNeMo12B模型的微型版本，体积足够小，可以在搭载NVIDIARTX的工作站上运行，同时在AI聊天机器人、虚拟助手、内容生成器和教育工具的多个基准测试中仍表现出色。 1.3近期重要事件预告 表3：近期Ai领域重要事件 日期公司事件 ~23日2024-08-27 商汤-W 披露业绩报告 2024-08-28 英伟达 披露业绩报告 2024-08-28 CROWDSTRIKE 披露业绩报告 2024-08-28 比亚迪电子 披露业绩报告 2024-08-28 赛富时 披露业绩报告 202