海外科技周报：Anthropic新发模型成本再降，加密ETF持续净流出

证券研究报告 海外科技 行业定期报告 2024年06月23日 Anthropic新发模型成本再降，加密ETF持续净流出 ——海外科技周报（24/06/17-24/06/21） 投资要点： 证券分析师 郑嘉伟 S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 于炳麟 S1350524060002 yubinglin@huayuanstock.com 联系人郑冰倩 S1350124050014 zhengbingqian@huayuanstock.com 相关研究 海外AI：本周Anthropic发布Claude3.5Sonnet，是其Claude3.5型号系列中的第一款产品。Claude 3.5Sonnet提高了行业智能标准，在各种评估中均优于竞争对手的型号和Claude3Opus，同时成本与其中端型号Claude3Sonnet相当。Claude3.5Sonnet的运行速度是Claude3Opus的两倍，基准测试结果全方位优于Gemini1.5Pro和Llama-400b，大部分优于GPT-4o。成本方面，每输入百万token只要3美元，输出每百万token只需15美元，成本也仅为Claude3Opus的五分之一。 板块行情回顾：本周（2024/6/17至2024/6/21）科技股回调。本周恒生科技收于3701.4，指数下跌0.2%，跑输恒生指数0.7pct；费城半导体指数收于5538.5，指数下跌1.1%，跑输纳斯达克100、标普500指数。本周618收官，AIPC板块继续催化，联想集团、戴尔科技领涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为哔哩哔哩（+23%）、联想集团（+11%）、艾玛克科技（+10%）、小鹏汽车（+8%）、戴尔科技（+7%）；跌幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（-13%）、金山软件（-10%）、金蝶国际 （-9%）、同程旅行（-8%）、阅文集团（-7%）。 Web3与加密市场：1）本周现货ETF持续净流出，加密核心资产价格延续上周下跌趋势。本周加密核心资产现货ETF持续流出，2024年6月21日，根据Farside数据，现货ETF净流出1.06亿美元，连续六天净流出，本周合计净流出5.44亿美元。除6月20日美联储披露美国6月15日当周首次申请失业救济人数高于预期等数据强化降息预期使得加密核心资产价格有所回升外，本周加密核心资产价格整体延续上周下跌趋势。2）VanEck的现货ETF在澳大利亚最大的证券交易所上线。3)渣打银行进军加密货币交易领域。 板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值有所回落，加密市场情绪当前处在中性区间。根据CoinMarketCap数据，截至2024年6月22日，全球加密货币现货市场总市值达2.34万亿美元，本周六市值较上周六的2.40万亿美元有所回落。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年6月22日，全球加密货币总交易额为610亿美元，占总市值比重为2.61%。2）本周屯币及大市值交易所有所回调，挖矿及矿机板块走势分化，拓展AI租赁业务相关标的走强（IREN等），纯挖矿标的则跟随币价走弱。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别是BitFuFu、OSL集团、StrongholdDigitalMining、Hut8Mining、Canaan。 投资分析意见：海外AI：大模型快速迭代，实用性大幅提升，AIPC新品近期陆续推出，推动AI端侧落地提速，首推比亚迪电子，建议关注核心品种苹果、微软、高通，以及OEM、WOA等板块。Web3：加密核心资产合规化进展加速，未来价格预计仍然受联储利率、现货ETF净流入、大选等核心驱动因素影响，建议关注交易所、屯币、挖矿等环节，同时建议重视AI+Web3业务协同带来的估值共振。 风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 目录 1.海外AI3 1.1市场行情回顾3 1.2本周重要事件回顾5 1.3近期重要事件预告6 2.Web3与加密市场7 2.1加密货币市场行情回顾7 2.2本周重要事件回顾9 2.3近期重要事件预告11 3.风险提示11 1.海外AI 1.1市场行情回顾 本周（2024/6/17至2024/6/21）科技股回调。本周恒生科技收于3701.4，指数下跌0.2%，跑输恒生指数0.7pct；费城半导体指数收于5538.5，指数下跌1.1%，跑输纳斯达克100、标普500指数。 表1：港美股重要科技指数涨跌幅（截止2024/6/21） 指数代码 指数简称 指数点位 本周涨幅 月内涨幅 年内涨幅 SPX.GI 标普500 5464.6 0.6% 3.5% 14.6% NDX.GI 纳斯达克100 19700.4 0.2% 6.3% 17.1% SOX.GI 费城半导体指数 5538.5 -1.1% 8.1% 32.6% HSI.HI 恒生指数 18028.5 0.5% -0.3% 5.8% HSTECH.HI 恒生科技 3701.4 -0.2% 0.3% -1.7% 8884057.WI TAMAMA科技指数 15442.9 -0.5% 8.2% 30.9% 931734.CSI 港美上市中美科技 4062.2 0.8% 3.4% 3.9% 资料来源：wind、华源证券研究 本周618收官，AIPC板块继续催化，联想集团、戴尔科技领涨。个股方面，本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为哔哩哔哩（+23%）、联想集团（+11%）、艾玛克科技（+10%）、小鹏汽车（+8%）、戴尔科技（+7%）；跌幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（-13%）、金山软件（-10%）、金蝶国际（-9%）、同程旅行（-8%）、阅文集团（-7%）。 图1：本周板块涨幅前五公司 23% 11% 10% 8% 7% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 哔哩哔哩联想集团艾马克技术小鹏汽车戴尔科技 资料来源：wind，华源证券研究 图2：本周板块跌幅前五公司 WOLFSPEED金山软件金蝶国际同程旅行阅文集团 -8% -7% -10% -9% -13% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 资料来源：wind，华源证券研究 表2：海外AI重点标的市场表现（截止2024/6/21） 板块 细分板块 证券代码 证券简称 市值（亿美收盘价(美本周涨月内涨年内涨 元）元）幅幅幅 云厂商AMZN.O亚马逊19676.9189.083%7%24% 云厂商 GOOGL.O 谷歌 22234.1 179.63 2% 4% 29% 云厂商MSFT.O微软33429.0449.782%8%20% 云厂商 META.O 脸书 12550.3 494.78 -2% 6% 40% 云厂商ORCL.N甲骨文3889.1141.52%21%35% 云侧芯片NVDA.O英伟达31136.2126.57-4%15%156% 云侧芯片AMD.O超威半导体2606.0161.231%-3%9% AI基础 能源CEG.O CONSTELLATION 687.6218.132%0%87% 设施 能源 VST.N ENERGY VISTRA 301.8 86.86 -1% -12% 127% 服务器 SMCI.O 超微电脑 530.1 905.26 7% 15% 218% 服务器 DELL.N 戴尔科技 1028.9 145.06 7% 4% 91% 液冷 VRT.N VERTIV 339.2 90.62 -1% -8% 89% 网络 APH.N 安费诺(AMPHENOL) 825.6 68.73 1% 4% 39% 网络 ANET.N ARISTA网络 1057.2 337.36 3% 13% 43% 网络 MRVL.O 迈威尔科技 622.3 71.89 -2% 4% 19% 网络 AVGO.O 博通 7720.7 1658.63 -4% 25% 49% 端侧芯片 INTC.O 英特尔 1323.5 31.09 2% 1% -38% 边缘AI 端侧芯片 QCOM.O 高通 2371.8 212.53 -1% 4% 48% 端侧芯片 ARM.O ARM 1667.6 160.3 2% 33% 113% AIPC/PHONE AAPL.O 苹果 31816.7 207.49 -2% 8% 8% AI应用 ADBE.O 奥多比 2389.8 533.44 2% 20% -11% AI应用 AI应用 CRWD.O Crowdstrike 926.3 380.63 -1% 21% 49% AI应用 DUOL.O DUOLINGO 89.1 206.52 4% 8% -9% AI应用 智能驾驶 TSLA.O 特斯拉 5836.5 183.01 3% 3% -26% 资料来源：wind、华源证券研究 1.2本周重要事件回顾 本周Anthropic发布Claude3.5Sonnet，是其Claude3.5型号系列中的第一款产品。Claude3.5Sonnet提高了行业智能标准，在各种评估中均优于竞争对手的型号和Claude3Opus，同时成本与其中端型号Claude3Sonnet相当。Claude3.5Sonnet的运行速度是Claude3Opus的两倍，基准测试结果全方位优于Gemini 1.5Pro和Llama-400b，大部分优于GPT-4o。成本方面，每输入百万token只要 3美元，输出每百万token只需15美元，成本也仅为Claude3Opus的五分之一。 图3：Claude3.5Sonnet性能、成本与前代产品对比 图4：Claude3.5Sonnet与其他产品基准能力对比 资料来源：Anthropic官网，华源证券研究资料来源：Anthropic官网，华源证券研究 Claude3.5Sonnet是anthropic迄今为止最强大的视觉模型，在标准视觉基准上超越了Claude3Opus。这些重大改进对于需要视觉推理的任务最为明显，例如解释图表和图形。Claude3.5Sonnet还可以准确地从不完美的图像中转录文本——这是零售、物流和金融服务的核心功能，在这些服务中，AI可以从图像、图形或插图中获得比仅从文本中更多的见解。 图5：claude3.5sonnet视觉能力对比 资料来源：Anthropic官网，华源证券研究 1.3近期重要事件预告 表3：近期Ai领域重要事件 日期 公司 事件 10月21日~23日 高通 高通骁龙峰会2024 7月4日~7日 2024WAIC世界人工智能大会 6月26日 美光 披露业绩报告 7月17日 特斯拉 披露业绩报告 7月17日 阿斯麦 披露业绩报告 7月18日 台积电 披露业绩报告 资料来源：各公司官网、wind、华源证券研究 2.Web3与加密市场 2.1加密货币市场行情回顾 本周全球加密货币总市值有所回落。根据CoinMarketCap数据，截至2024年6 月22日，全球加密货币现货市场总市值达2.34万亿美元，本周六市值较上周六的2.40万亿美元有所回落。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2024年6月22日，全球加密货币总交易额为610亿美元，占总市值比重为2.61%。2024年年初至今，全球加密货币总交易额累计为14.75万亿美元，同比增长227.76%。 图6：加密货币总市值（万亿美元）图7：加密货币交易额（千亿美元） 3.003.00 2.502.50 2.002.00 1.501.50 1.001.00 0.500.50 2023/6/1 2023/6/25 2023/7/19 2023/8/12 2023/9/5 2023/9/29 2023/10… 2023/11… 2023/12… 2024/1/3 2024/