纸浆期货周报 需求淡季末期,盘面震荡 纪元菲 从业资格:F3039458 投资咨询资格:Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考,请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-08-25 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 纸浆 可待需求端好转后逢低试多 供应方国际主要进口区域宣布罢工,期货盘面震荡走强,支撑现货纸浆市场走势。下游原纸市场需求处于淡季末期,部分纸种开工有所好转,原纸出货略有改善,部分纸厂采购入市采买,对浆市有一定的支撑作用。纸浆市场近期区间偏稳整理,需求改善下,建议关注外盘成交价及下游原纸市场采购节奏变动情况。 震荡 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 主力合约换月叠加淡季需求末期,盘面震荡运行。 本周漂针浆价格上升,漂阔浆价格下滑 漂针-漂阔价差 基差 元/吨 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 漂针-漂阔浆价差(右轴)现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2015-11-202017-11-202019-11-202021-11-202023-11-20 漂阔浆山东现货价(单位:元/吨) 漂针浆山东现货价(单位:元/吨) 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价(单位:美元/吨) 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯)CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 2021 2022 2023 2024 1230.00美元/吨俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 1030.00 830.00 630.00 430.00 230.00 30.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格(单位:美元/吨) 2021 2022 2023 2024 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 美元/吨 智利银星漂白针叶浆外盘价 01-0 智利漂白针叶浆外盘价格(单位:美元/吨) 纸浆CFR报价 美元/吨 2021-09-282022-02-282022-07-312022-12-312023-05-312023-10-312024-03-31 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 明星阔叶浆外盘价格(单位:美元/吨) 2021202220232024 •俄浆宣布最新外盘报价,针叶浆净价720美元/吨。因年度检修,本轮供应量为正常量的1/3。 •Suzano宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格(单位:美元/吨) 明星牌阔叶浆外盘价格 500.00 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格(单位:元/吨) 纸浆主流价格 纸浆主流价格(单位:元/吨) 化机浆主流价格(单位:元/吨) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆:市场主流价:山东:昆河(日)本色浆:市场主流价:山东:金星(日) 阔叶浆:市场主流价:山东:金鱼(日) 针叶浆:市场主流价:山东:银星(日) 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-0701-0103-0105-0107-0109-0111-01 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 针叶浆主流价格(单位:元/吨) 阔叶浆主流价格(单位:元/吨) 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 阔叶浆主流价格 4000.00 针叶浆主流价格 2021202220232024 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6104.3元/吨,环比上期上涨0.2%;阔叶浆现货含税均价4942.9元/吨,环比上期下降2.1%。 •周期内针叶浆主要进口区域宣布罢工,期货市场区间向上震荡,业者悲观情绪减缓,基差随行情试探上涨,针叶浆现货市场价格微幅上涨。周期内阔叶浆均价承压运行,外盘价格下行通道暂未结束,市场业者心态偏悲观,下游买盘压低采购,市场价格顺势下跌。下游原纸市场处于淡季末期, 部分纸种周内后期开工好转,但多采购低价货源为主,对浆市支撑有限。 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润(单位:元/吨) 漂针浆进口利润(单位:元/吨) 阔叶浆进口利润(元/吨) 漂针浆进口利润(元/吨) 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2020-02-17 2021-02-17 2022-02-17 2023-02-17 2024-02-17 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2020-02-172021-02-172022-02-172023-02-172024-02-17 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润(元/吨) 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 02-1707-1712-1705-1710-1703-1708-1701-1706-1711-1704-17 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润(单位:元/吨) 二、纸浆供需情况 本周港口累库 中国五大港口总库存(单位:万吨) 纸浆港口总库存(单位:万吨) 青岛港口库存(单位:万吨) 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-06-032022-10-032023-02-032023-06-032023-10-032024-02-032024-06-03 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 90.00 常熟港口库存 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 常熟港口库存(单位:万吨) 2021 2022 2023 2024 30.00 天津港口库存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 天津港口库存(单位:万吨) •中国纸浆主流港口样本库存量:178.6万吨,较上期上涨1.5万吨,环比上涨0.8%,库存量在本周呈现累库的走势,港上库存连续两周呈现累库的走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现小幅累库的走势,周期内港上出货速度变动不大,目前基本维持1.3万吨/天左右,港内阔叶浆数量仍多于针叶浆。 •本周期常熟港库存量呈现去库走势,出货数量较上周期下降,周期内累计出货超过7万吨。 港口库存月度数据 港口总库存(单位:万吨) 万吨 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 2021年2022年2023年2024年 港口总库存 万吨2021年 2022年 2023年2024年 90 常熟港库存 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 常熟港库存(单位:万吨) 万吨 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021年 2022年 2023年2024年 青岛港库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 青岛港库存(单位:万吨) 万吨 14.00 2022年 2021年 2023年2024年 高栏港库存 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 高栏港库存(单位:万吨) 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 保定地区库存(单位:万吨) 万吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021年2022年2023年2024年 保定地区库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纸浆期货库存 纸浆期货总库存(单位:吨) 山东期货库存(单位:吨) 库存期货:纸浆:总计 库存期货:纸浆:上海仓库:合计 库存期货:纸浆:山东仓库:合计 可用库容量:纸浆:总计 700,000.00 纸浆期货库存 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 20