纸浆期货周报：需求暂无好转，盘面低位震荡

纸浆期货周报 需求暂无好转，盘面低位震荡 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-08-11 本周期货建议 主要逻辑 未来1个月定性分析 纸浆 长期可待需求端好转后逢低试多 外盘方面，俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。现货市场方面，由于市场处于需求淡季，市场接货情绪清淡。供应方暂无最新利好消息支撑，市场在需求欠佳拖累下，浆价延续弱稳局面，整体交投重心偏弱，市场成交情况一般。总体而言，国内下游需求十分清淡,需求端偏弱拖累价格。短期内纸浆市场聚焦于需求端，偏弱震荡，建议关注主要港口货源到港情况及下游需求变动情况。 偏弱震荡 目录 01行情回顾 02纸浆供需情况 03纸浆下游情况 一、行情回顾 走势回顾 本周在下游需求弱势情况下，盘面仍然偏弱运行。 本周漂针浆和漂阔浆价格稳定 漂针-漂阔价差 基差 元/吨 现货价:漂针浆:乌斯奇、布拉茨克:上海(俄罗斯) 纸浆基差 期货主力合约 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2022-0 纸浆基差 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 漂针-漂阔浆价差（右轴）现货价:漂针浆:银星:山东(智利)现货价:漂阔浆:金鱼:山东(巴西) 漂针-漂阔价差2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 2015-11-052017-11-052019-11-052021-11-052023-11-05 漂阔浆山东现货价（单位：元/吨） 漂针浆山东现货价（单位：元/吨） 山东(智利):现货价:漂针浆(银星) 山东(巴西):现货价:漂阔浆(金鱼) 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 9000.00 8500.00 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 2021202220232024 外盘价格 纸浆CFR报价（单位：美元/吨） 1,300.00 1,200.00 1,100.00 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:乌斯奇、布拉茨克(俄罗斯)CFR外盘报价:漂白针叶浆:虹鱼(加拿大)加拿大:外盘报价(CFR):漂白针叶浆(月亮) 2021 2022 2023 2024 1230.00美元/吨俄罗斯漂白针叶浆外盘价格 1030.00 830.00 630.00 430.00 230.00 30.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 俄罗斯漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021 2022 2023 2024 1300.00 1200.00 1100.00 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 美元/吨 智利银星漂白针叶浆外盘价 01-0 智利漂白针叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 纸浆CFR报价 美元/吨 2021-09-142022-02-142022-07-142022-12-142023-05-142023-10-142024-03-14 1000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 明星阔叶浆外盘价格（单位：美元/吨） 2021202220232024 •俄浆宣布最新外盘报价，针叶浆净价720美元/吨。因年度检修，本轮供应量为正常量的1/3。 •Suzano宣布2024年7月份中国市场桉木浆报价650美元/吨。 2021 2022 2023 2024 1000.00 金星牌本色浆外盘价格 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 金星本色浆外盘价格（单位：美元/吨） 明星牌阔叶浆外盘价格 500.00 400.00 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 7500.00 本色浆主流价格 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 本色浆主流价格（单位：元/吨） 纸浆主流价格 纸浆主流价格（单位：元/吨） 化机浆主流价格（单位：元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 化机浆主流价格 0 化机浆：市场主流价：山东：昆河（日）本色浆：市场主流价：山东：金星（日） 阔叶浆：市场主流价：山东：金鱼（日） 针叶浆：市场主流价：山东：银星（日） 纸浆主流价格 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 2021202220232024 2023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-0701-0103-0105-0107-0109-0111-01 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 4000.00 3500.00 3000.00 针叶浆主流价格（单位：元/吨） 阔叶浆主流价格（单位：元/吨） 2021202220232024 8000.00 7500.00 7000.00 6500.00 6000.00 5500.00 5000.00 4500.00 阔叶浆主流价格 4000.00 针叶浆主流价格 2021202220232024 •本周期主流品牌针叶浆现货含税均价6081.4元/吨，环比上期上涨0.2%；阔叶浆现货含税均价5100.0元/吨，环比上期下降0.1% •周期内针叶浆期货市场区间宽幅波动，期货均价震荡上涨，现货业者按基差点价成交，市场价格随盘面波动而小幅上涨，整体趋势变动不大。阔叶浆价周期内延续下降趋势，国内现在产能落地，外盘传闻价格继续下降，业者心态普遍偏空，浆价呈现偏弱走势。下游原纸厂家需求疲软，行 业淡季影响并未消退，纸厂开工负荷偏低，耗浆量下降，拖累纸浆价格走势。 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 纸浆进口利润 漂阔浆进口利润（单位：元/吨） 漂针浆进口利润（单位：元/吨） 阔叶浆进口利润（元/吨） 漂针浆进口利润（元/吨） 2,000.00 3,000.00 1,500.00 漂阔浆进口利润 漂针浆进口利润 1,000.00 2,000.00 500.00 1,000.00 0.00 0.00 2020-02-04 2021-02-04 2022-02-04 2023-02-04 2024-02-04 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -50 -1,00 -1,50 -2,00 -2,50 -3,00 0.00 2020-02-042021-02-042022-02-042023-02-042024-02-04 -1,000.00 -2,000.00 -3,000.00 本色浆进口利润（元/吨） 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 本色浆进口利润 0.00 02-0407-0412-0405-0410-0403-0408-0401-0406-0411-0404-04 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 本色浆进口利润（单位：元/吨） 二、纸浆供需情况 本周港口累库 中国五大港口总库存（单位：万吨） 纸浆港口总库存（单位：万吨） 青岛港口库存（单位：万吨） 总库存青岛常熟天津 保定高栏 250 中国五大港口总库存 200 150 100 50 0 2022-05-202022-09-202023-01-202023-05-202023-09-202024-01-202024-05-20 240.00 220.00 200.00 180.00 160.00 140.00 120.00 100.00 2021202220232024 纸浆港口总库存 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021202220232024 青岛港口库存 01-01 01-0103-0105-0107-0109-0111-01 2021 2022 2023 2024 90.00 常熟港口库存 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 常熟港口库存（单位：万吨） 2021 2022 2023 2024 30.00 天津港口库存 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 天津港口库存（单位：万吨） •中国纸浆主流港口样本库存量：176.8万吨，较上期下降1.5万吨，环比下降0.8%，港上库存在连续四周累库后本周转为去库走势。 •本周期纸浆国内主流港口青岛港库存整体变动不大，呈现小幅去库的趋势，周期内港上出货速度变动不大，目前基本维持1.2万吨/天左右，港上阔叶浆数量多于针叶浆。 •本周期常熟港库存量呈现小幅去库走势，出货数量较上周期增涨，周期内累计出货超过9万吨。 港口库存月度数据 港口总库存（单位：万吨） 万吨 220.00 210.00 200.00 190.00 180.00 170.00 160.00 150.00 140.00 2021年2022年2023年2024年 港口总库存 万吨2021年 2022年 2023年2024年 90 常熟港库存 80 70 60 50 40 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 常熟港库存（单位：万吨） 万吨 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 2021年 2022年 2023年2024年 青岛港库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 青岛港库存（单位：万吨） 万吨 14.00 2022年 2021年 2023年2024年 高栏港库存 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 高栏港库存（单位：万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 保定地区库存（单位：万吨） 万吨 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 2021年2022年2023年2024年 保定地区库存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纸浆期货库存 纸浆期货总库存（单位：吨） 山东期货库存（单位：吨） 库存期货:纸浆:总计