钢矿周度报告：减产效果显现，价格止跌回升

正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 减产效果显现，价格止跌回升 钢矿周度报告2024-08-26 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货止跌回升，盘面同步反弹 供给 高炉继续减产，电炉供应走低 库存 建材库存双双去化，板材库存风险较大 需求 建材需求略有修复，板材需求风险增加 利润 焦炭提降让利，高炉利润小幅修复 基差 现货迅速提涨，期现倒挂修复 总结 美国非农数据不及预期，下修幅度引起市场担忧，9月或迎来降息；国内地产政策发力点不明确，下行压力未减。产业变化：本周长短流程继续减产，高炉降幅未进一步扩大，五大材产量止跌回升，显示轧线复产开始；电炉减产速度继续放缓；亮点在于板材复产速度较快；需求方面，成材成交价量回升，市场情绪有所修复；库存来看，建材厂库社库双双下滑，库存同比继续走低，板材整体去库。综合来看，本周钢厂亏损幅度继续收窄，关注下周高炉复产节奏；目前减产降库背景下，钢价维持低位震荡结构。策略方面：前期空单以减仓观望为主，关注反弹再介入中线空单的交易机会。 铁矿石 价格 矿价止跌回升，现货同步反弹 供给 全球发运小幅回升，到港资源同步增加 需求 铁水延续减产，后续降速存在下滑可能 库存 港口库存略有去化，下游库存维持低位 海运 海运价格小幅回升 价差 盘面价差无操作空间，关注做空螺矿比机会 总结 美国9月或加息，人民币被动升值，铁矿估值回落。产业变化：本周澳巴发运环比回升，到港同步走高，远、近端供应偏宽松；需求方面，铁水继续减产，但幅度并未扩大，疏港量回升，需求边际转好；下周预计高炉陆续开始复产，铁矿需求或止跌回升；库存来看，港口库存去化，但同比仍有较大增量；钢厂小幅累库，整体维持低库存策略。综合来看，目前盘面交易下游需求转好，高炉复产，预计矿价跟随成材同步反弹，短期延续震荡结构。策略方面：短期以观望为主，可继续建仓做空螺矿比的头寸。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货低位震荡，盘面弱势运行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 本周螺纹钢价格底部反弹，主力合约一周上涨76收3154;现货价格同步修复，周五小幅回落，上海螺纹报3200（ +110）；本周交易成材减产效果显现，库存持续去化，供需结构边际好转逻辑，市场情绪明显修复。 1月2日 2024年 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 2023年 3月27日 上海螺纹钢现货价格 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 2022年 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 2021年 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 2020年 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2024年 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 上海热卷现货价格 2023年 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 2022年 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 2021年 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 2020年 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产延续，电炉供应下滑 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月3日 9月18日 10月6日 10月21日 11月5日 11月20日 12月8日 12月23日 50 全国247家钢厂高炉开工率 2024年2023年2022年2021年2020年 100 95 90 85 80 75 1月1日 1月14日 1月27日 2月11日 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 8月20日 9月3日 9月18日 10月6日 10月21日 11月5日 11月20日 12月8日 12月23日 70 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 上周高炉开工率下滑，产能利用率走弱，铁水产量连续下滑；上周高炉产量减产继续，供应端走弱明显。 本周持续减产原因，仍然是前期设备计划检修，月底临近，部分设备开始复产，大样本数据显示五大材产量微增，主要减产设备或为轧线，高炉后续或将陆续复产，预计铁水减产或进入尾声，下周供应有望回升。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产延续，电炉供应下滑 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 350 300 250 200 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 220 210 200 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月18日 9月2日 9月18日 10月7日 10月23日 11月11日 11月27日 12月16日 190 150 100 50 2021-09-03 2021-11-03 2022-01-03 2022-03-03 2022-05-03 2022-07-03 2022-09-03 2022-11-03 2023-01-03 2023-03-03 2023-05-03 2023-07-03 2023-09-03 2023-11-03 2024-01-03 2024-03-03 2024-05-03 2024-07-03 0 247家钢厂高炉开工率77.47%，环比上周减少1.37个百分点，同比去年减少5.89个百分点；高炉炼铁产能利用率84.3%，环比减少1.62个百分点，同比减少7.47个百分点；钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46个百分点，同比减少49.78个百分点；日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，同比减少21.11万吨。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉减产延续，电炉供应下滑 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月26日 9月9日 9月23日 10月7日 10月21日 11月4日 11月18日 12月2日 12月16日 12月30日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率50.98%，环比下降1.44个百分点，同比下降22.01个百分点。平均产能利用率34.19%，环比下降1.46个百分点，同比下降19.87个百分点。本期电炉减产延续，但降幅收窄。上周废钢价格开始补跌，同时下游钢材订单转好，短流程利润修复，预计下周设备或出现复产情况。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：卷螺产量双双下滑，建材供应减产明显 460 410 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 360 310 320 310 260300 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 210 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月6日 10月20日 11月3日 11月17日 12月1日 12月15日 12月29日 160 280 成材方面，上周螺纹钢产量持续下滑，周产量160.6，减产5.77万吨，月初轧线检修停产较多，上周新增检修轧机数量明显减少，减产速度边际下滑；热卷方面，本周热轧产量上升，钢厂实际产量为310.27吨，周环比上升8.90万吨；主要增幅在华北地区，原因是某钢厂轧线前期检修的设备开始复产。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成交小幅反弹，表需延续下滑 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月10日 7月24日 8月6日 8月19日 9月2日 9月17日 10月2日 10月20日 11月4日 11月19日 12月4日 12月22日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 8月14日-8月20日，本周全国水泥出库量326.25万吨，环比上升0.23%，年同比下降42.04%；基建水泥直供量167万吨，环比上升1.21%，年同比下降23.04%。总体来看，大部分地区天气好转，气温开始下降，下游项目陆续恢复。今年多为续建项目，新开工情况不及往年，很多项目多进入筹备期但实际进度待定，市场需求疲软。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成交小幅反弹，表需延续下滑 热卷方面，商务部等4部门办公厅发布《关于进一步做好家电以旧换新工作的通知》，明确补贴品种和补 贴标准；8月汽车销量在报废补贴政策的背景下有望回升，整体内需或维持强势特征；海外方面，建材出 口价格下跌，板材涨3-5美元。 360 340 320 300 280 260 240 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3