钢矿周度报告：钢材减产降库，价格低位运行

正信期货产业研究中心 黑色产业组 研究员：谢晨 投资咨询号：Z0001703 Email：xiec@zxqh.net 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319 Email：yangh@zxqh.net 钢材减产降库，价格低位运行 钢矿周度报告2024-08-12 报告主要观点 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 钢材 价格 现货大幅下跌，盘面低位运行 供给 高炉产量下滑，电炉供应走低 库存 建材库存双双去化，板材库存风险较大 需求 建材需求季节性走弱，板材需求风险增加 利润 焦炭提降让利，高炉利润小幅修复 基差 现货跌势暂缓，期现倒挂修复 总结 海外来看，日元升值或成为下一轮金融危机的导火索，海外市场压力较大；国内方面，7月PPI持续回落，制造业下行风险增加；人民币汇率走强，市场对于钢材出口担忧再起。产业变化：上周长短流程继续减产，高炉降幅继续扩大，电炉减产速度放缓，亮点在于板材减产超预期；需求方面，建材终端需求继续回落，淡季特征凸显；板材内外需求均下滑；库存来看，建材厂库社库双双下滑，库存同比继续走低，板材总库存下降较慢，整体压力略大。综合来看，上周钢厂亏损幅度小幅收窄，关注河北地区的复产节奏；目前减产降库背景下，钢价维持低位震荡结构。策略方面：前期空单以减仓观望为主，关注反弹再介入中线空单的交易机会。 铁矿石 价格 矿价大幅下跌，现货同步回调 供给 全球发运低位反弹，到港资源环比增加 需求 铁水加速减产，后续存在继续下滑可能 库存 港口库存小幅去化，下游库存维持低位 海运 海运价格小幅反弹 价差 盘面价差无操作空间，关注做空螺矿比机会 总结 海外风险上升，人民币汇率被动走强，矿石估值下行。产业变化：上周澳巴发运小幅回升，到港较上周周期性回升，远端供应偏平，近端供应宽松；需求方面，铁水减产幅度扩大，上周日耗下滑明显，下周预计仍有高炉检修，铁矿需求或仍有下滑空间；库存来看，港口库存去化幅度较小，但同比仍有较大增量；钢厂小幅累库，整体维持低库存策略。综合来看，目前供需结构边际转弱，钢厂亏损减产短期难以修复，成材弱势运行或导致原料补跌，矿价维持低位震荡结构。策略方面：持续关注反弹做空的操作机会，反弹可继续建仓做空螺矿比的头寸。 钢材周度市场跟踪 钢材 钢材周度市场跟踪 1.1价格：现货大幅下挫，盘面弱势运行 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月27日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月16日 9月27日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 3000 上海螺纹钢现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 1月2日 1月14日 1月26日 2月7日 2月20日 3月3日 3月15日 3月27日 4月9日 4月21日 5月6日 5月18日 5月30日 6月11日 6月23日 7月5日 7月17日 7月29日 8月10日 8月22日 9月3日 9月15日 9月27日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 2500 上海热卷现货价格 2024年2023年2022年2021年2020年 上周螺纹钢价格大幅下挫，主力合约一周下跌102收3277;现货价格低位震荡，周五小幅反弹，上海螺纹报3220（ +10）；上周交易成材供需结构双弱的逻辑，减产幅度扩大，淡季需求不佳，海外衰退风险波动加剧，价格以低位震荡为主。热卷现货价格（3370，-80）。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量下滑，电炉供应微降 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 上周高炉开工率下滑，产能利用率走弱，铁水产量继续下降；上周高炉加速减产，华东华中建材系钢厂亏损严重 ，部分高炉开始检修，华北部分前期检修高炉复产。 1月1日 1月14日 1月27日 2024年 2月11日 2月25日 3月10日 全国247家钢厂高炉开工率 3月22日 4月3日 2023年 4月16日 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 2022年 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 8月7日 2021年 8月21日 9月8日 9月23日 10月8日 2020年 10月23日 11月10日 11月25日 12月10日 12月25日 100 95 90 85 80 75 70 1月1日 1月14日 1月27日 全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率 2月11日 2024年 2月25日 3月10日 3月22日 4月3日 4月16日 2023年 4月29日 5月12日 5月24日 6月5日 2022年 6月18日 7月1日 7月14日 7月26日 2021年 8月7日 8月21日 9月8日 9月23日 10月8日 2020年 10月23日 11月10日 11月25日 12月10日 12月25日 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量下滑，电炉供应微降 全国247家钢厂日均铁水产量 2602024年2023年2022年2021年2020年 250 240 230 350 300 250 200 螺纹产量：分生产流程 螺纹周产量：长流程螺纹周产量：短流程 220 210 200 1月1日 1月15日 1月29日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月12日 5月26日 6月9日 6月23日 7月7日 7月21日 8月4日 8月19日 9月4日 9月23日 10月9日 10月28日 11月13日 12月2日 12月18日 190 150 100 50 2021-08-20 2021-10-20 2021-12-20 2022-02-20 2022-04-20 2022-06-20 2022-08-20 2022-10-20 2022-12-20 2023-02-20 2023-04-20 2023-06-20 2023-08-20 2023-10-20 2023-12-20 2024-02-20 2024-04-20 2024-06-20 0 上周高炉开工率80.21%下跌1.07%；产能利用率87.02%环比减少1.85%，日均铁水产量231.7，环比下滑4.92，同比减少11.9万吨。分流程来看，上周长流程减产幅度较大，短流程维持低位。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：高炉产量下滑，电炉供应微降 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月24日 5月6日 5月17日 5月28日 6月9日 6月19日 7月1日 7月12日 7月23日 8月4日 8月14日 8月28日 9月11日 9月25日 10月9日 10月23日 11月6日 11月20日 12月4日 12月18日 0.00 钢联全国87家独立电弧炉产能利用率 2024年2023年2022年2021年2020年 短流程钢厂上周开工率下滑、产能利用率走弱，整体供应端继续减少；废钢下跌速度偏慢，短流程亏损仍然严重，减产幅度进一步扩大，部分地区平电亏损177，谷电亏损60，亏损小幅收窄。上周电弧炉平均开工率54.68%，周环比降6.78%；产能利用率36.32%，环比减少5.63%。 钢材周度市场跟踪 1.2供给：卷螺产量双双下滑，建材供应减产明显 430 380 螺纹周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 350 340 330 热卷周度产量 2024年2023年2022年2021年2020年 330 320 280 230 310 300 290 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 180 280 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月16日 2月26日 3月10日 3月20日 4月1日 4月12日 4月23日 5月5日 5月15日 5月27日 6月7日 6月18日 6月30日 7月10日 7月22日 8月2日 8月13日 8月27日 9月10日 9月24日 10月8日 10月22日 11月5日 11月19日 12月3日 12月17日 12月31日 成材方面，螺纹产量大幅下滑，长流程减产占比较多；华东减产18万吨，主要原因仍然是亏损比例扩大 ，预计8月中旬部分线材企业将陆续开始复产；热卷方面，上周热轧产量下降，降幅较大；热卷产量下滑，主要受北方地区产线检修影响，受钢厂接单情况持续恶化影响，板类供应上周出现下滑情况，预计下周复产比例将回升；上周螺纹产量168.54万吨，环比-29.22万吨。热卷产量303.56万吨，环比-19.89万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（1）：成交小幅反弹，表需延续下滑 600 螺纹钢表观需求量 2024年2023年2022年2021年2020年 35.00 主流贸易商全国建筑钢材日成交量5日均值 2024年2023年2022年2021年2020年 500 400 300 200 100 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月12日 7月24日 8月6日 8月20日 9月4日 9月22日 10月7日 10月22日 11月6日 11月24日 12月9日 12月24日 0 -100 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月5日 5月15日 5月25日 6月4日 6月14日 6月24日 7月4日 7月14日 7月24日 8月3日 8月13日 8月23日 9月2日 9月12日 9月22日 10月8日 10月18日 10月28日 11月7日 11月17日 11月27日 12月7日 12月17日 12月27日 0.00 -200 上周螺纹表观需求明显下滑。样本建筑工地资金到位率为62.05%，周环比下降0.3%，7月，中国小松挖掘机开工小时数为88.4小时，同比略降0.3%，环比提高0.8%；工地到位资金持续下滑，建材上周需求明显走弱。上周螺纹表需190.76万吨，环比-24.86万吨。 钢材周度市场跟踪 1.3需求（2）：成交小幅反弹，表需延续下滑 热卷方面，7月汽车产销同比、环比转负，冷轧开工持续下降，内需走弱明显；出口方面，上周出口冷轧跌9美金，受人民币升值影响，东南亚市场需求明显走弱。上周 热卷表需298.51万吨，环比-22.79万吨。 360 340 320 300 280 260 240 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月23日 3月6日 2024年 3月19日 4月1日 4月14日 热卷表观需求 2023年 4月26日 5月8日 5月21日 6月3日 6月1