平安证券晨会纪要

资料来源:同花顺iFinD 证券研究报告 晨会纪要 其他报告 2024年08月27日 晨会纪要 今日重点推荐： 【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强*20240826 国内市场 涨跌幅（%） 指数 收盘 1日 上周 上证综合指数 2856 0.04 -0.87 深证成份指数 8195 0.16 -2.01 沪深300指数 3324 -0.09 -0.55 创业板指数 1545 -0.10 -2.80 上证国债指数 216 0.03 0.17 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001 资料来源:同花顺iFinD 中国香港恒生指数 中国香港国企指数中国台湾加权指数道琼斯指数 标普500指数 纳斯达克指数 17799 6279 22240 41241 1.06 0.95 0.37 0.16 1.04 0.93 -0.86 1.27 5617 17726 -0.32 -0.85 1.45 1.40 上周 1日 收盘 指数 涨跌幅（%） 海外市场 上证基金指数 5684 0.04 -1.13 核心观点:2024年7月财政收入增速跌幅收窄，财政支出增速达年内最高。根据财政部公布的可比口径增速推算，7月一般公共预算收入单月同比约为-0.6%，较6月提升0.5个百分点。其中，税收收入的累计同比跌幅略收窄，非税收入增速达到2023年3月以来新高。7月公共财政支出单月同比增长6.6%，达年内最高值，高于3.8%的全年预算支出增速。公共财政赤字使用进度较快，以使用赤字/（预算赤字+调入资金）衡量的赤字使用率，今年1-7月为32.2%，强于去年同期的21.3%，仅次于2022年同期。政府性基金支出提速，受专项债加速发行支撑。我们认为，三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成持续支撑。截至8月26日，企业预警通统计的8月已公告发行新增专项债规模7217亿元，较去年同期高1200多亿元；9月份各省计划新增发行专项债规模为6733亿元，较去年同期高3100亿元左右。 【平安证券】金风科技（002202.SZ）*半年报点评*风机盈利水平持续改善，海风市占份额提升*推荐20240826 研究分析师:皮秀投资咨询资格编号:S1060517070004 日经225指数 38110 -0.66 0.79 韩国KOSP100 2698 -0.14 0.17 印度孟买指数 81698 0.75 0.81 英国FTSE指数 8328 0.48 0.20 俄罗斯RTS指数 949 3.61 -8.63 巴西圣保罗指数 135608 0.32 1.24 核心观点:公司发布2024年半年报，实现营收202.02亿元，同比增长6.32%，归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%，扣非后净利润13.73亿元，同比增长33.01%。考虑风机业务毛利率好于预期，调整公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润29.09、35.12、44.73亿元（原预测值25.11、33.62、42.11亿元），对应的动态PE10.7、8.9、7.0倍。公司风机规模优势明显，风电场等业务发展势头向好，未来有望通过多措降本提升风机业务竞争力，维持公司“推荐”评级。 【平安证券】广联达（002410.SZ）*半年报点评*二季度归母净利润同比高增，数字成本业务表现稳健*强烈推荐20240826 资料来源:同花顺iFinD 美元指数 101 -- -1.69 研究分析师:黄韦涵投资咨询资格编号:S1060523070003 研究分析师:闫磊投资咨询资格编号:S1060517070006 研究助理:王佳一一般证券从业资格编号:S1060123070023 纽约期油(美元/桶) 现货金(美元/盎司)伦敦铜(美元/吨) 77 2511 9298 3.11 -- -- -0.70 1.02 1.31 上周 1日 收盘 商品名称 涨跌幅（%） 大宗商品 伦敦铝(美元/吨) 2534 -- 6.99 伦敦锌(美元/吨) 2918 -- 5.34 核心观点:盈利预测与投资建议：根据公司的2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为5.29亿元（前值为4.91亿元）、7.26亿元（前值为6.73亿元）、9.25亿元（前值为8.81亿元），EPS分别为0.32元、0.44元和0.56元，对应8月23日收盘价的PE分别约为30.2、22.0、17.3倍。2024年二季度，随着公司业务调整和成本费用控制效果逐步显现，公司归母净利润同比实现高速增长。我们判断，下半年，随着公司持续严控成本费用，公司归母净利润的表现相比上半年将进一步向好。作为公司的基本盘业务，公司数字成本业务上半年表现稳健。另外，公司布局AI，发布建筑行业AI大模型AecGPT，大模型在数字建筑场景的推广应用，将为公司未来发展带来新的动力。我们看好公司的长期成长，维持对公司的“强烈推荐”评级。 CBOT大豆(美分/蒲式耳) 981 0.82 1.86 CBOT玉米(美分/蒲式耳) 386 -1.28 -0.25 波罗的海干散货 1762 -- 4.20 正文目录 一、重点推荐报告摘要3 1.1【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月财政数据点评：广义财政支撑…3 1.2【平安证券】金风科技（002202.SZ）*半年报点评*风机盈利水平持续改善…3 1.3【平安证券】广联达（002410.SZ）*半年报点评*二季度归母净利润同比高…4 二、一般报告摘要-宏观策略债券基金5 2.1【平安证券】宏观周报*海外宏观*海外宏观周报-美元指数创近一年新低*20…5 2.2【平安证券】宏观周报*国内宏观*国内宏观周报-中国经济高频观察：8月高…5 2.3【平安证券】债券周报*另类资产观察：可转债信用风险未平，REITs关注…6 三、一般报告摘要-行业公司7 3.1【平安证券】行业周报*前瞻性产业研究*养老金融双周报*CPPI通过规律化…7 3.2【平安证券】行业周报*食品饮料*中报业绩分化，马太效应明显*强于大市2…7 3.3【平安证券】行业周报*社会服务*《黑神话：悟空》带动山西旅游热度旅…8 3.4【平安证券】行业周报*纺织服装*关注中报业绩有反转的头部企业*强于大…8 3.5【平安证券】行业周报*电力设备及新能源*GE再现海上风机事故，硅片龙…8 3.6【平安证券】绿城中国（3900.HK）*半年报点评*财务稳健资金安全，投资…9 3.7【平安证券】恒生电子（600570.SH）*半年报点评*公司业绩当期承压，股…10 3.8【平安证券】绿城管理控股（9979.HK）*半年报点评*业绩增速放缓，保持…11 3.9【平安证券】三美股份（603379.SH）*半年报点评*制冷剂基本面转好，公…11 3.10【平安证券】深信服（300454.SZ）*半年报点评*二季度收入降幅收窄，…12 3.11【平安证券】中科曙光（603019.SH）*半年报点评*上半年业绩实现稳健…13 3.12【平安证券】联瑞新材（688300.SH）*半年报点评*持续布局高阶产品，…14 3.13【平安证券】超图软件（300036.SZ）*半年报点评*上半年业绩承压，第…14 3.14【平安证券】九典制药（300705.SZ）*半年报点评*销售费用率改善明显…15 3.15【平安证券】吉利汽车（0175.HK）*半年报点评*极氪智驾迈入新时代，2…16 3.16【平安证券】纳芯微（688052.SH）*半年报点评*受益于下游应用恢复，…16 四、新股概览17 五、资讯速递18 5.1国内财经18 5.2国际财经18 5.3行业要闻18 一、重点推荐报告摘要 1.1【平安证券】宏观点评*国内宏观*2024年7月财政数据点评：广义财政支撑有望增强 *20240826 【平安观点】 事项：2024年1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，扣除去年特殊因素影响后可比增长1.2%左右；一般公共预算支出同比增长2.5%。全国政府性基金预算收入、支出分别同比下降18.5%、16.1%。 财政收入增速跌幅收窄。根据财政部公布的可比口径增速推算，7月一般公共预算收入单月同比约为-0.6%，较6月提升0.5个百分点。其中，税收收入的累计同比跌幅略收窄，非税收入增速达到2023年3月以来新高。分税种看，7月税收增长主要得益于国内增值税、进口环节税收改善，而国内消费税、土地及房地产相关税收增速回落。1）国内增值税和企业所得税收入同比降幅收窄，作为前两大税种，二者增速仍为负，表明经济复苏的动能仍有待提升。2）进口环节货物增值税和消费税、关税累计同比增速提升，与进口的恢复相关联。7月中国进口同比增长7.2%，较上月反弹9.5个百分点。3）国内消费税、个人所得税和和车辆购置税同比增速回落，居民收入及消费的恢复力度不强。4）房地产行业仍拖累税收表现，土地和房地产相关税收同比增速回落。 财政支出增速达年内最高。7月公共财政支出单月同比增长6.6%，达年内最高值，高于3.8%的全年预算支出增速。公共财政赤字使用进度较快，以使用赤字/（预算赤字+调入资金）衡量的赤字使用率，今年1-7月为32.2%，强于去年同期的21.3%，仅次于2022年同期。从支出的具体领域来看：1）投向基建相关领域的支出累计同比增速5.9%，较上半年提升0.9个百分点。2）投向科学技术领域支出累计同比增长3.8%，较上半年提升5.2个百分点，体现政府支持高质量增长的导向。3）投向民生领域的支出累计同比回落0.5%，较上半年跌幅收窄0.3个百分点，仍处较低水平。 政府性基金支出提速，受专项债加速发行支撑。7月全国政府性基金收入累计同比增速回落至-18.5%，其中土地出让金收入累计同比-22.3%。7月全国政府性基金支出累计同比-16.1%，较上月收窄1.5个百分点。1-7月政府性基金收、支缺口为1.79万亿，低于去年同期的2.06万亿。地方政府性基金收支缺口主要依靠地方专项债弥补，7月新增专项债发行3500多亿元，较去年同期高1500多亿元。7月广义财政支出累计同比增长-2.0%，较上半年跌幅收窄0.8个百分点。 我们认为，三季度广义财政支出有望持续提速，对稳增长形成持续支撑。截至8月26日，企业预警通统计的8月已公告发行新增专项债规模7217亿元，较去年同期高1200多亿元；9月份各省计划新增发行专项债规模为6733亿元，较去年同期高3100亿元左右。新增专项债加速发行，对于政府性基金支出的支撑仍将延续。 风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。 研究分析师:张璐投资咨询资格编号:S1060522100001研究分析师:常艺馨投资咨询资格编号:S1060522080003研究分析师:钟正生投资咨询资格编号:S1060520090001 1.2【平安证券】金风科技（002202.SZ）*半年报点评*风机盈利水平持续改善，海风市占份额提升*推荐20240826 【事项说明】 公司发布2024年半年报，实现营收202.02亿元，同比增长6.32%，归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%，扣非后净利润 13.73亿元，同比增长33.01%。2024Q2，公司实现营收132.23亿元，同比减少1.59%，归母净利润10.54亿元，同比增长 6251.6%。 【平安观点】 1、风机业务海外收入占比提升，毛利率延续增长态势。上半年公司风机对外销售规模5.15GW，同比下降10.9%，对应的风机及零部件销售收入127.7亿元，同比增长0.21%，销售单价的提升可能主要与海外风机销售占比提升有关，估计上半年风机及零部件 业务中海外收入占比