昊海生科机构调研纪要

公司概况与核心业务

上海昊海生物科技股份有限公司是一家专注于研发、生产及销售医用生物材料的高科技生物医药企业，主要产品包括人工晶状体、眼视光终端产品、医用透明质酸/玻璃酸钠、医用几丁糖、医用胶原蛋白海绵和外用重组人表皮生长因子等。公司在人工晶状体市场占据约30%的份额，是全球第七大生产商，并在眼科、骨科、防黏连及止血等领域处于领先地位。公司拥有25项核心技术和专利，研发投入占比达8.93%（2024年上半年）。

玻尿酸板块表现与未来规划

1. 收入占比：上半年“海魅”高端产品市场占有率持续上升，“姣兰”“海薇”保持较好增长，法国子公司稳健增长。
2. 第四代玻尿酸“海魅月白”：无化学交联剂，可与其他产品联合使用，与现有产品形成差异化组合。已完成生产许可验收，进入铺货和临床试用阶段，终端定价已确定。
3. 增长趋势：下半年及明年玻尿酸板块预计保持增长，全球玻尿酸市场份额仍达80%，中国市场潜力大。

定制化玻尿酸策略

公司鼓励终端机构建立自有品牌，定制化产品出厂价和利润低于自有品牌，但价格差异不影响自有品牌销量。

医美营销与销售团队

1. 团队规模：医美营销团队约200人（含皮肤管理类项目200人），玻尿酸产品团队150-200人，计划终端销售队伍扩大至200-250人。
2. 销售人员增长：今年对医美销售人员有增长预期。

研发与产品管线

1. 研发投入：2024年上半年研发费用1.25亿元，同比增长24%。
2. 重点产品：肉毒毒素（美国ET-01完成Ⅱb临床）、玻尿酸（氨基酸交联多适应症）、羟基磷灰石（多浓度/配方/部位开发）、医用交联几丁糖凝胶、胶原蛋白等。
3. 特色产品：疏水模注非球面人工晶状体（欧盟CE认证），计划向海外输出“海魅”“海魅月白”等玻尿酸产品。

毛利率分析

上半年毛利率维持在70%左右，与生产销售规模上升的动态平衡有关，需平衡高毛利与低毛利产品比例。

海外布局策略

采用收购海外公司与品牌，输出中国创新产品和技术策略。人工晶状体模注技术已获欧盟CE认证，玻尿酸产品计划通过法国子公司输出。

晶体业务与国采影响

1. 国采进展：大部分省份已进入执行阶段，两年内市场环境相对平稳。
2. 价格传导：终端价格下降约40%，人工晶状体出厂价受传导影响，上半年销量上涨但收入下滑。
3. 未来趋势：中高端产品用量上升，占比提升将拉动收入和利润率增长。高端产品研发有序推进（如三焦点人工晶状体）。

OK镜销售情况

上半年三个品牌销量基本持平，收入略有下降，“迈儿康myOK”和“童享”增幅显著。公司计划推出差异化、细分功能产品，超高透氧率新OK镜进入临床试验。

销售费用率下降

主要受集采影响（眼科、骨科、外科推广费用下降），医美市场投入策略与销售进展匹配，“海魅月白”上市后销售费用率无显著变化。