扬杰科技机构调研纪要

扬杰科技机构调研报告 调研日期:2024-10-23 扬州扬杰电子科技股份有限公司是国内领先的半导体分立器件芯片设计制造公司,提供一揽子产品解决方案,其产品线包括分立器件芯片、MOSFET、IGBT&功率模块、SiC、整流器件、保护器件、小信号等,广泛应用于汽车电子、新能源、工控、电源、家电、照明、安防、网通、消费电子等多个领域 。公司于2014年1月23日在深交所上市,证券代码300373。在您的关怀支持下,我们一定能够实现让世界信赖中国功率半导体的愿景。 2024-10-25 董事会秘书范锋斌,证券投资部魏玥迪 2024-10-232024-10-24 电话会议公司 BrillianceAssetManagementLimited其它唐毅 北京黑森资管 - 孙小东 上海盘京资管 投资公司 王莉 上海朴易资管 资产管理公司 董国星 上海钦沐资管 资产管理公司 陈嘉元 上海山合私募 基金管理公司 唐皓 上海途灵资管 资产管理公司 赵梓峰 上海万纳私募 基金管理公司 杨径舟 上海银叶资管 - 李悦 上海煜德资管 - 蔡建军 上海自然拾贝资管 - 陈俊 上汽颀臻(上海)资管 资产管理公司 黄婷 北京泓澄资管 投资公司 张弢 申万宏源证券 证券公司 杨紫璇,余洋,杨海晏 深圳创富兆业金融 其它 吴赟宇 深圳市恒盈富达资管 资产管理公司 吴超 深圳市尚诚资管 资产管理公司 黄向前 深圳市微宏长期资管 - 吴小红 施罗德资管 资产管理公司 ChrisYim 世纪证券 证券公司 李时樟 太平基金 基金管理公司 史彦刚 太平洋资管 保险资产管理公司 陈永亮 泰康基金 其它 周昊 北京泽铭投资 投资公司 单河 天弘基金 基金管理公司 张磊 统一证券 证券公司 ZachLin 万和证券 证券公司 费瑶瑶 万家基金 基金管理公司 李公民 唯德投资 - 唐鋆超 文渊资管 - 孙丹童 西部证券 证券公司 杜威 信达澳亚基金 基金管理公司 唐琪 兴业基金 基金管理公司 高圣 兴业证券 证券公司 仇文妍,刘培锐 北京中金众鑫资管 - 李栋 序列(海南)私募 基金管理公司 钟华 循远资管 资产管理公司 钦振娜 易方达基金 基金管理公司 姚苏芮,李凌霄,田佳 银华基金 基金管理公司 张珂 英大证券 证券公司 孙超 永赢基金 基金管理公司 任思儒 圆信永丰基金 基金管理公司 汪萍 长安基金 基金管理公司 刘嘉 长城证券 证券公司 邹兰兰 长盛基金 基金管理公司 郭堃 财通证券 证券公司 吴姣晨 招商基金 基金管理公司 朱之光 招商信诺资管 保险资产管理公司 刘泽宇 招商证券 证券公司 谌薇 招商证券资管 资产管理公司 吴彤 招银理财 其它金融公司 梁爽 浙商基金 基金管理公司 胡博清 浙商控股集团上海资管 其它 赵媛 浙商证券 证券公司 焦浩漭 浙商证券研究所 证券研究所 王俊之 中国人保资管 保险资产管理公司 利铮 财通证券资管 资产管理公司 李晶 中国人保资管理 - 吴若宗 中国人寿资管 保险资产管理公司 刘卓炜 中海基金 基金管理公司 陈玮 中航基金 基金管理公司 王子瑞 中金公司 证券公司 于新彦 中金基金 基金管理公司 汪洋 中泰证券 证券公司 冯光亮 中泰证券研究所 证券研究所 游凡,杨旭 中信保诚资管 保险资产管理公司 金炜 中信建投 证券公司 赵元文 创金合信基金 基金管理公司 郭镇岳,周志敏 中信证券 证券公司 叶达,曹苍剑 中银国际 证券公司 杨雨昊 中邮人寿保险 寿险公司 陈昭旭 朱雀基金 基金管理公司 赵晗泥 大成基金 基金管理公司 郭朝峰 大家资管 其它 王凤娟 德邦基金 基金管理公司 史彬 ChinaLifeFranklinAssetManagement Co资产管理公司 HUANGKaren 德邦证券 证券公司 仇方君 德邦证券资管 资产管理公司 白宇 邓普顿投资 其它 孙通 东北证券 证券公司 黄磊,张东伟 东财证券 证券公司 姜倩慧 Ltd 东海证券 证券公司 董经纬,方霁,张昊 方圆基金 其它 张志斌 方正证券 证券公司 邓迪飞 富国基金 基金管理公司 李娜 富智投资 投资公司 胡中祥,李晓迪 LazardAssetManagement(HongKong)Limi- FisherXi 格林基金 基金管理公司 刘冬 工银瑞信基金 基金管理公司 张新磊 观富(北京)资管 资产管理公司 唐天 ted. 光大保德信基金 基金管理公司 魏晓雪1 光大理财 其它金融公司 沙小川 光大永明资管 保险资产管理公司 沈繁呈 广州宣牛私募 投资公司 赵哲锐 国金证券 证券公司 戴宗廷 国寿安保基金 基金管理公司 张帆 国泰基金 基金管理公司 陈臻迪 Point71HongKongLimited-郑天涛 国泰君安资管资产管理公司陈思靖,黄行辉 国投信托-景泰复利 - 邹因素 国信证券 证券公司 胡慧,叶子,田顺生,童金华,吴雨燕 海南君阳私募 基金管理公司 张春龙 海通证券资管 其它 童胜 杭银理财 其它金融公司 薛翔 杭州中财薏青 投资公司 高雄杰 合众资管 - 张看 红杉资本股权资管 - 闫慧辰 红土创新基金 基金管理公司 李传鹏 Point72HongKongLimited其它孙晨淯 宏利资管 投资公司 李文琳 泓德基金 基金管理公司 孟焱毅 花旗 外资银行 王俊凯 华安基金 基金管理公司 陈航杰,刘伟亭 华安证券 证券公司 高力洋 华福证券 证券公司 徐巡 华泰柏瑞基金 基金管理公司 莫倩 华泰保兴基金 基金管理公司 贾沛璋 华泰证券 证券公司 汤仕翯,张宇 华泰证券资管 资产管理公司 余熠 SumitomoMitsuiDSAssetManagement资产管理公司WenjinHu华夏东方养老资管 基金管理公司 张玉辰 华夏基金 基金管理公司 胡斌,张帆 华夏久盈资管 保险资产管理公司 桑永亮 汇丰晋信基金 基金管理公司 李凡 济南泾谷资管 投资公司 高艺 嘉实基金 基金管理公司 胡涛 建信基金 基金管理公司 许杰 江信基金 基金管理公司 毛娟 交银施罗德基金 基金管理公司 郭斐,于畅 金信基金 基金管理公司 谭智汨 北京东方睿石资管 投资公司 唐谷军 金鹰基金 基金管理公司 林伟,吴海峰 久期投资 - 刘喜 凯石基金 基金管理公司 陈晓晨 兰鑫亚洲投资 -Roger Chu 立格资本 其它 GraceLu,李学来 民生加银基金 基金管理公司 刘霄汉 明世伙伴私募 基金管理公司 朱腾飞 摩根士丹利 投资公司 李子扬 摩根资管 - ZhuoranWang 南方基金 基金管理公司 张磊 北京枫瑞私募基金 - 吴蕊 南华基金 基金管理公司 蔡峰 诺安基金 基金管理公司 黄友文,张强 鹏华基金 基金管理公司 杨飞 鹏扬基金 基金管理公司 巩海 平安基金 基金管理公司 季清斌 浦银国际 其它 黄佳琦,马智焱,沈岱 仁桥(北京)资管 资产管理公司 张鸿运 仁馨资本 资产管理公司 姜仕鹏 上海保银私募 基金管理公司 金伟伟 上海常春藤私募 基金管理公司 程熙云 北京国融基金 - 贾雨璇 上海翀云私募 基金管理公司 邹臣 上海东方证券资管 资产管理公司 张子豪 上海国际信托 信托公司 张禛乐 上海季胜资管 - 刘青林 上海泾溪资管 投资公司 狄晓锋,吴克文 上海景领资管 - 王胜 上海聚鸣资管 投资公司 黄杨 上海宽远资管 资产管理公司 张浏 上海迈维资管 资产管理公司 陈新华,李霖 上海宁泉资管其它张斌 一、介绍公司概况及业绩情况 公司集研发、生产、销售于一体,专业致力于功率半导体硅片、芯片及器件设计、制造、封装测试等中高端领域的产业发展。公司主营产品主要分为三大板块,具体包括材料板块(单晶硅棒、硅片、外延片)、晶圆板块(5吋、6吋、8吋等各类电力电子器件芯片)及封装器件 板块(MOSFET、IGBT、SiC系列产品、整流器件、保护器件、小信号及其他产品系列等)。产品广泛应用于汽车电子、清洁能源、5G通讯、安防、工业、消费类电子等诸多领域,为客户提供一站式产品、技术、服务解决方案。 报告期内,随着半导体市场需求逐步改善,公司营收规模进一步扩大,截至报告期末累计达到44.23亿元,较去年同期上升9.48%,累计归母净利润为6.69亿元,较去年同期上升8.28%。其中第三季度营收15.58亿元,较去年同期上升10.06%,归母净 利润为2.44亿元,较去年同期上升17.91%。主要原因如下:(1)报告期内,下游应用领域需求回暖。随着全球汽车行业向电动化和 智能化的快速转型,为公司提供了新的增长机遇,2024年前三季度公司汽车电子业务营业收入较去年同期上升60%,后期成长性充足 。同时,随着消费类电子及工业市场需求逐步回升,2024年前三季度消费电子及工业产品营业收入较去年同期上升均超20%。 (2)本年度以来,公司秉持成本领先的战略,持续推进降本增效,成效明显,2024年前三季度公司毛利率实现稳步上升。(3)报告期内, 公司不断开发出具有高技术含量、性能独特及满足市场特定需求的新产品,形成差异化竞争优势,有效提升产品的附加值,进一步提升了公司产品毛利水平。 二、问答环节Q:请介绍一下公司的汽车业务的占比、客户情况,对未来业务的展望。 A:公司应用于汽车领域的相关产品营收占公司总营收的15%左右,对主流Tier1、Tier2供应商及主机厂均有覆盖。在汽车领域,功率 半导体市场规模庞大,对于功率半导体功率器件企业而言,进入头部汽车业务这不仅代表了企业发展实力,也是企业战略发展的关键,中国汽车产业和新能源产业的崛起为功率半导体企业提供了战略发展和产业拓展的新机遇。车规能力需要长时间的积累和能力构建,公司自2017年起开始布局汽车领域,经过数年积累,从体系、软硬件等方面达到了车规要求,于2023-2024年进入第一阶段的收获期,20 24年前三季度汽车电子业务量同比增长60%。就目前而言企业在汽车业务的比重和金额的绝对值与整个市场相比还较小,但从空间上 看,国内的进口替代市场空间巨大及公司也在海外市场陆续拓展车规业务。从进度上看,公司已进入客户提供的商机和未来合作预期相对稳定,因为公司对未来市场需求保持较为乐观的预期。 Q:请分析一下公司对毛利率变动因素及未来趋势判断 A:首先公司产品不断向汽车电子等毛利水平高的领域拓展,并且通过不断的开发出高科技属性、高附加值水平的新产品,有利的改善公司整体的产品毛利结构;再者叠加公司自身强有力的管理水平和降本能力,如精益管理、研发投入提效等,从而使公司实现季度毛利逐步提升 。未来公司将继续将业务拓展高更多高毛利领域,并通过强化内在管理基本功探索更多毛利改善的空间。Q:如何看待公司海外方面增长态势。 A:公司海外业务未来仍然具有广阔的增长空间。一方面得益于海外生产基地的建设,海外供应能力加强,能够规避海外客人担心的供应链安全问题,为公司提供更多的客户机会;另一方面,公司的产品质量稳定,且具有更有优势的价格条件,能够得到海外客户的广泛认可。所以公司持续看好海外业务。 Q:公司如何看待消费、工业行业的未来发展趋势? A:工业和消费行业自2021年高位下行后,已在去年三四季度开始缓慢回升,预计这种趋势将持续到明年。目前国家已采取措施刺激消费,例如发放消费券和推动设备更新,这些政策对工业板块的拉动作用明显。预计明年有望改善。 Q:请介绍一下公司的产能扩充情况。 A:首先是汽车相关的产线,与之相关的5吋、6吋、8吋到碳化硅,都在进行相关扩展。其次是海外生产基地越南工厂的扩展,预计在今年年底投产使用。其余为产线随着订单量增长而实施的边际扩产。 Q:请介绍一下子公司湖南杰楚微的进展情况。 A:湖南杰楚微进展顺利,当前产能已经扩展至3.5万片/月,后续产线建设仍在持续规划和推进中。公司将根据市场状况对未来建设进度进行规划,保持公司的健康温和发展。