当前A股2024年中报披露率约34%，全A归母净利润TTM同比4.0%，较上期提升3.1个百分点；全A非金融归母净利润TTM同比6.9%，较上期提升2.4个百分点；全A非金融营收TTM同比2.7%，较上期提升0.1个百分点；全A非金融ROE-TTM同比9.5%，较上期提升0.1个百分点。
核心观点与关键数据：
- 业绩增速：科创&小盘盈利增速改善较多，大盘营收增速回升明显。科创板利润TTM增速提升幅度最高，较上期+13.6pct；中证1000盈利增速上行幅度最高，较上期+7.2pct；上证50营收增速回升较快，较上期提升1.8pct。
- 行业景气：大金融和电子景气加速向上，电力设备回暖趋势显著。营收和业绩增速均连续两个季度改善的行业有：煤炭、农林牧渔、非银金融、银行和电子；业绩增速连续两个季度提升，但营收增速已见拐点的行业：通信；需求在改善，但盈利还未见底的行业：环保。
- 盈利能力：出海、公共服务中多处于“ROE改善+业绩正增长”的高景气状态，例如出海中的轻工、家电、汽车，公共服务中的公用、环保。TMT及上游资源品分化显著，TMT中电子、通信ROE改善，传媒、计算机ROE下滑；上游资源品中化工、有色金属ROE改善，煤炭、钢铁ROE下滑。
- 盈利拆分：TMT、出海方向量价齐升。出海方向的家电、汽车、轻工制造及机械设备净利率小幅提升，但营收增长较快；TMT中的计算机、通信、电子及传媒，上游资源品方向的有色、化工及钢铁在净利率明显改善的同时实现营收增长；TMT方向的光学光电子、半导体、计算机设备量价齐升；消费方向的休闲食品、航空机场、旅游及景区、白酒、酒店餐饮及个护用品处在“以价换量”的状态。
- 分红情况：截止8月24日，共有272家公司披露年中分红预案，其中229家为去年未披露但今年披露年中分红，占比84%。新增分红公司中，行业分布前三为生物医药、机械设备和基础化工；分红比例前三为电力设备、社会服务和家用电器；市值分布上，48家市值超过150亿，近半数市值低于50亿。
研究结论：
- 科创板和中小盘股业绩增速改善明显，大盘股营收回升。
- 上游周期资源品、下游消费品中出海方向、支持性服务业和TMT的业绩增速居前。
- 出海、公共服务行业盈利能力强劲，TMT和上游资源品行业分化明显。
- TMT、出海及上游资源品方向多行业量价齐升，消费多数细分“以价换量”。
- 新增分红公司中，医药和汽车行业业绩多数正增长。
风险提示：核心假设不当、历史经验失效、海外冲击超预期等。
