2023年年报业绩分析系列三：当前1800家上市公司年报隐含哪些业绩线索？

2023年年报业绩分析概要

报告概述

• 披露情况：截至4月17日，A股2023年年报披露率为34%，全A非金融归母净利润同比增长0.9%，全A非金融营收同比增长3.7%。
• 业绩增速：主板盈利增速回升，中小成长板块业绩增速继续下滑。周期消费行业景气度上升，非银金融板块盈利有待改善。
• 分红情况：分红公司占比约为29%，周期制造行业分红提升，消费行业分红率下行。民企、地方国企、中央国企和外资企业的分红率分别为42%、38%、37%和55%。
• 盈利能力：消费、公共服务领域处于高景气状态，有色、出行链盈利能力显著改善。
• 盈利拆分：出海、消费方向行业表现出量价齐升的特点。

主要发现

• 板块表现：主板业绩回暖，中小盘盈利增速放缓。周期品和制造行业分红提升，消费行业则呈现相反趋势。
• 行业趋势：上游资源品、下游消费品和服务性行业业绩增速领先，航空机场、酒店、景区等出行链行业量价齐升。
• 盈利能力变化：消费、公共服务行业ROE改善，资源品行业盈利能力环比增强，TMT领域内传媒、通信、计算机表现较好，而电子行业ROE下滑。
• 盈利拆分：出海、消费方向的行业表现出较好的量价齐升态势。

风险提示

• 核心假设的不当应用。
• 历史经验的有效性问题。
• 海外冲击超预期的风险。

结论

报告总结了当前A股上市公司年报中显现的主要业绩线索，重点关注了业绩增速、分红情况、盈利能力及盈利拆分等方面的变化。指出主板盈利增速回升，周期消费行业表现良好，非银金融盈利待改善，同时强调了出海、消费方向的量价齐升现象。报告也提醒了投资者关注核心假设的适用性、历史经验的局限性和潜在的海外冲击风险。