2024年半年报点评：盈利能力稳健，海外市场可期

业绩总结

2024年半年度，公司实现营收310.2亿元（同比+8.4%），归母净利润49.6亿元（同比+13.9%），扣非净利润48.8亿元（同比+14.0%）。其中，二季度营收184.1亿元（环比+45.9%），归母净利润28.6亿元（环比+36.6%），扣非净利润28.0亿元（环比+34.4%）。二季度计提资产减值及信用减值损失3.1亿元。

业务亮点

1. 光伏逆变器：营收130.9亿元（同比+12.6%），毛利率37.6%（同比提升1.7pp）。全球出货稳定增长，海外市场拓展加速（超20家分支机构，覆盖170+国家），推出首个微逆系列产品及新一代工商业大功率组串逆变器。
2. 储能系统：营收78.2亿元（同比-8.3%，受发货节奏影响），毛利率40%（维持高位）。海外订单放量显著，签约中东、拉美、欧洲多大型项目，包括中东最大7.8GWh储能项目、拉美最大880MWh独立储能电站等。
3. 新能源投资开发：营收89.5亿元（同比+18.5%），毛利率16.9%（同比提升5.4pp，主要因原材料价格下降）。新增多个国内外地面及分布式项目，全球开发战略稳健。

盈利预测与投资建议

预计未来三年归母净利润CAGR为13.06%，维持“买入”评级。

风险提示

1. 全球光伏装机不及预期
2. 原材料价格上涨
3. 汇率波动
4. 海外关税等政策变化