产业链上游
- 铝土矿：我国铝土矿进口量持续增长，2024年7月进口1500.07万吨，环比增12.49%，同比增16.50%。国产铝土矿因环保及资源枯竭因素产量下滑，对外依存度提升，预计进口量长期上升。
- 氧化铝：2024年7月产量720.5万吨，同比增长3.9%；1-7月累计产量4852.8万吨，同比增长2.2%。氧化铝库存持续下降，截至2024年8月16日为164.52万吨，创近年新低。出口增长（1-7月累计增37.4%），进口增加（1-7月累计增41.3%），反映供应偏紧。
产业链中游
- 电解铝：2024年7月产量368万吨，同比增长6.0%；1-7月累计产量2519万吨，同比增长6.7%。云南复产、内蒙新产能投产推动产量增长，但铝水比例下降至70.76%。电解铝厂利润有所波动，2024年8月自备电铝厂利润3926元/吨。
- 铝锭库存：2023年整体波动幅度减小，2024年维持在低位，8月社会库存略有去库趋势。伦铝库存持续下降。
产业链下游
- 铝加工：开工率偏低，铝箔及铝板带开工率较高（70%-90%），铝线缆开工率强（受益电网投资），原生铝合金开工率低迷（受汽车行业影响）。2024年7月出口未锻轧铝及铝材59万吨，同比增长19.8%；1-7月累计出口376万吨，同比增长14.1%。
- 需求终端：
- 房地产：2024年1-7月投资、销售、开工、竣工面积均下降，尤其是竣工面积跌幅扩大，利空铝材需求。
- 汽车：2024年1-7月产销同比增长，新能源汽车销量占比达36.4%，但环比增速回落。
- 家电：2024年1-7月产量同比增长，受益于“以旧换新”政策。
- 特高压：“十四五”规划38条特高压线路，2024-2025年或为开工大年，利好铝材需求。
- 废铝：2024年7月进口135.57万吨，环比减3.1%，同比下降8.67%；1-7月累计进口108.33万吨，同比减10.9%，精废价差扩大，废铝紧俏延续。
总结及展望
- 铝价：9月预计宽幅震荡，运行区间19000-21000元/吨。
- 氧化铝：高位震荡，运行区间3700-4200元/吨。
- 需求亮点：铝线缆（特高压支撑）、新能源汽车、光伏产业；地产行业仍处探底。
