电子行业周报：功率半导体板块业绩回暖，国内晶圆代工恢复动能强劲

行业研究 2024年08月26日 行业周报 标配功率半导体板块业绩回暖，国内晶圆代工恢复动能强劲 ——电子行业周报2024/8/19-2024/8/25 证券分析师 方霁S0630523060001 电子 fangji@longone.com.cn 投资要点： 电子板块观点：功率半导体下游需求回暖，部分重点公司陆续走出底部拐点，上半年业绩呈现出不同程度的复苏态势，AI与消费电子类产品有继续回暖趋势；受AI需求驱动，二季度全球晶圆代工行业收入同比增长约9%，环比增长23%，其中我国晶圆代工市场显示出更快的恢复动能。当前电子行业供需处底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AIOT、AI驱动、设备材料、消费电子周期筑底板块四大投资主线。 功率半导体下游AI与消费类有所回暖，光伏等逐步见底，上半年业绩呈现出不同程度的复苏态势，整体板块有望迎来估值修复。2024年以来，在国民经济复苏的大背景下，叠 加下游AI算力、汽车电气化和智能化、消费电子景气度攀升等对功率半导体需求不断增 相关研究 1.存储板块二季度业绩表现亮眼，谷歌发布Pixel9系列加码端侧AI——电子行业周报（20240812- 20240818） 2.中芯国际2024Q2业绩超预期，消费电子景气度小幅回暖——电子行业周报（20240805-20240811） 3.周期回暖、AI驱动海外各科技大厂2024第二季度业绩复苏——电子行业周报（20240728-20240804） 长的带动下，各大晶圆代工厂的产能接近满载，部分功率半导体公司产品价格上调，库存持续优化，逐渐走出2023年的周期谷底。（1）IDM龙头士兰微上半年营业收入同比增加17.83%，创历史同期新高。公司加快汽车级、工业级电路和器件芯片工艺平台的建设进度，加大汽车级功率模块和新能源功率模块的研发投入，其三大类产品（集成电路、分立器件和发光二极管）均呈现出良好的增长态势。其中IPM模块的营收同比增长约50%，IGBT和SiC的营收同比增长30%以上，发光二极管营收同比增加约33%。（2）中低压MOS龙头新洁能营收同比增长15.16%，归母净利润同比增长47.45%，归母扣非净利润同比增长55.21%，综合毛利率同比上升5.24pct个百分点。受下游需求带动，公司部分产品已出现供不应求的情形，新能源汽车与AI算力将给公司下半年提供稳定的增长动能。（3）二极管全球龙头扬杰科技上半年营收同比增长9.16%，归母净利润同比增长3.43%，归母扣非净利润同比增长3.04%。公司加速布局车载SiC模块，受益于汽车电子、消费电子、工控需求改善，企稳回暖，叠加海外业务回暖，支撑公司长期增长的力量稳健。（4）晶闸管龙头捷捷微电上半年营收同比增长40.12%，归母净利润同比增长122.76%，毛利率同比增加4.31个百分点。公司在手订单饱满，重点拓展汽车电子、电源类及工业类三大下游应用领域，对下半年业绩增长保持乐观态度。展望下半年，尽管部分细分市场竞争激烈，但功率半导体的几大下游领域（工控、汽车、消费、风光储等）需求都在逐步释放，叠加新兴应用市场（AI算力）的加速催化，整体板块有望迎来估值修复。 受AI需求驱动，二季度全球晶圆代工行业收入同比增长约9%，环比增长23%，其中我国晶圆代工市场显示出更快的恢复动能。根据CounterpointResearch，全球晶圆代工产业在2024年第二季度的营收季增长约9%，年增长约23%。受AI依然强劲的需求驱动， CoWoS供应持续紧张，未来的产能扩充将集中于CoWoS-L。尽管应用于汽车和工业应用的半导体需求恢复较慢，但物联网和消费电子等订单仍较饱满。此外，台积电预计，2025年5/4nm和3nm先进制程的晶圆价格可能上调，释放出对晶圆代工产业长期成长的积极信号。我国晶圆代工市场显示出更快的恢复动能，以中芯国际和华虹为代表的中国的晶圆代工厂商均发布了强劲的季度业绩和积极展望，比全球其他成熟制程的代工企业更早触底反弹，整体产能利用率已经回升至80%以上。国内晶圆厂也在加速建设中，本周华虹无锡集成电路研发和制造基地二期项目12英寸生产线举办了首批工艺设备搬入仪式，二期总投资67亿美元，将建设一条工艺等级65/55-40nm、月产能8.3万片的12英寸特色工艺生产线。根据SEMI，至2024年底中国大陆有望新建立31座大型晶圆厂，扩建速度居全球第一。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下降0.55%，申万电子指数下降2.86%，行业整体跑输沪深300指数2.31个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第17位， PE(TTM)42.16倍。截止8月23日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-4.51%)、电子元器件(-2.38%)、光学光电子(-2.00%)、消费电子(-0.50%)、电子化学品(-4.90%)、其他电子(+3.16%)。 投资建议：行业需求在缓慢回暖，价格逐步恢复到正常水平；海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，逢低可缓慢布局。建议关注：（1）受益海外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份。（2）AI创新驱动板块， 算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、富创精密、新莱应材。（4）消费电子周期有望筑 底反弹的板块。关注CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯，存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，功率板块的新洁能、扬杰科技。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）地缘政治风险；（3）市场竞争加剧风险。 正文目录 1.行业新闻5 2.上市公告重要公告8 2.1.上市公司主要公告8 2.2.上市公司半年度报告9 3.行情回顾10 4.行业数据追踪13 5.风险提示15 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）10 图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2024/8/23）10 图3申万行业二级板块指数估值（截至2024/8/23）10 图4电子指数组合图（截至2024/8/23）11 图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）11 图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股12 图7本周美股主要科技股信息更新（截至2024/8/23）12 图82022年8月23日-2024年8月23日DRAM现货平均价（美元）13 图92020年6月-2024年6月NANDFLASH合约平均价（美元）13 图102021年8月20日-2024年8月20日LPDDR4/4X市场平均价（美元）14 图112021年8月20日-2024年8月20日TV面板价格（美元）14 图122020年12月-2024年8月笔记本面板价格(美元)14 图132020年8月-2024年8月显示面板价格(美元)14 表1上市公司重要公告8 表2上市公司半年度报告9 1.行业新闻 1）台积电首座欧洲晶圆厂8月20日举行动土典礼，规划月产能达4万片 据《科创板日报》报道，台积电旗下首座欧洲12吋厂将于8月20日举行动土典礼，该厂位于德国德勒斯登，预计导入28/22nm平面互补金属氧化物半导体（CMOS）技术，以及16/12nm鳍式场效晶体管（FinFET）制程，规划初期月产能约4万片。据了解，台积电董事长魏哲家将率团前往，包括上百名主管与员工。台积电在2023年8月8日董事会后和博世、英飞凌、和恩智浦半导体共同宣布合资成立欧洲半导体制造公司（ESMC）并推动德国设厂计划，台积电德国厂隶属欧洲半导体制造公司旗下，台积电和英飞凌、博世及恩智浦半导体各持有10%股权。台积电规划，欧洲厂2027年底前开始营运，预估成 本超过100亿欧元（当前约788.5亿元人民币）。至此，台积电在德、日、美三地合计高达近千亿美元的海外投资全面启动。（信息来源：同花顺财经） 2）AMD宣布以49亿美元收购数据中心解决方案供应商ZTSystems AMD宣布以现金和股票的形式收购数据中心解决方案供应商ZTSystems，这笔交易的总价值达49亿美元（当前约351.12亿元人民币）。AMD表示这笔战略交易标志着AMD的人工智能战略迈出了重要的下一步，即在硅片、软件和系统创新的基础上，提供领先的人工智能训练和推理解决方案。交易完成后ZTSystems将并入AMD数据中心解决方案事业部。ZTSystems现任首席执行官FrankZhang将领导制造业务，而ZTSystems现总裁DougHuang将领导设计和客户赋能团队。（信息来源：同花顺财经） 3）小米集团发布2024年第二季度财报：营收888.9亿元人民币，同比增长32.0%，创单季历史新高 小米集团发布二季度财报，第二季度营收888.9亿元人民币，同比增长32.0%，创单季历史新高。经调整净利润62亿元，同比增长20.1%。智能电动汽车等创新业务分部收入64亿元。研发投入55亿元，同比增长20.7%，研发人员总数18290人。中国大陆高端智能手机出货量占比达到22.1%，同比提升2.0个百分点。其中4K-5K价位段市占率20.1%，同比提升3.5个百分点。智能手机出货量全球58个市场排名前三，70个市场排名前五。拉美、东南亚排名均升至第二，市占率分别达18.6%和17.2%。中东出货量稳居第二。单季度累计交付新车27307辆，并已连续两个月单月交付过万。全年10万辆交付 目标预计提前至11月完成。（信息来源：同花顺财经） 4）韩国AI芯片巨头诞生 8月18日，韩国国内两家AI芯片制造商SapeonKorea和Rebellions签署了正式合并协议。合并后的新公司的价值预计将超过1万亿韩元（合7.438亿美元），将成为代表韩国人工智能芯片产业的独角兽企业，并将在全球市场上具有更强的竞争力，最终能够与英伟达、AMD等巨头相抗衡。SapeonKorea是SK电信旗下的人工智能芯片处理器子公司，该公司于2020年开发了国内首个用于数据中心的人工智能芯片——新一代X330系列人工智能芯片，采用台积电的7纳米制程技术，支持大模型的推理。Sapeon的股东包括韩国最大的电信公司SK电信和全球第二大内存芯片制造商SK海力士。Rebellions则是一家成立于2020年的无晶圆厂人工智能芯片创业公司。去年，Rebellions开发了支持大型语言模型的人工智能片上系统ATOM。（信息来源：同花顺财经） 5）德州仪器将获“芯片法案”16亿美元直接拨款在美建厂 美国商务部宣布，已与模拟芯片巨头德州仪器签署了一项初步协议，将根据《芯片法案》向德州仪器提供16亿美元拨款和30亿美元贷款，这笔资金将用于帮助建设犹他州的一家工厂和得克萨斯州的两家工厂。这是美国政府为加强国内芯片生产而采取的最新支出。美国商务部在一份声明中表示，这笔资金将推动德州仪器计划在2030年之前投资超 过180亿美元，以建造三个新设施。其中两个将在德克萨斯州，一个在犹他州，预计将创 造2000多个制造业工作岗位。该芯片制造商还预计将从美国财政部获得约60亿至80亿 美元的投资税收抵免，以及1000万美元的劳动力发展资金。（信息来源：同花顺财经） 6）WSTS：2024年Q2全球半导体收入破万亿 8月23日，WSTS发布了最新的报告显示，2024年第二季度全球半导体市场收入达到了1499亿美元（约1.07万亿元人民币），环比增长了6.5%，同比增长了18.3%。报告指出，在排名前十五的公司中，只有两家公司在2024年第二季度的收入出现下滑。其中，内存公司的收入增长最为强劲，SKHynix和Kioxia的涨幅超过30%，三星半导体和美光科技的涨幅分别为23%和17%。英伟达第2季度的营收预计将达到280亿美元，继续主导着半导体行业。（信息来源：同花顺财经） 7）CINNOResearc