电子行业周报：细分板块全数上涨，晶圆代工价格松动

细分板块全数上涨，模拟IC、分立器件涨幅居前 本周大盘指数中，上证指数上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。电子板块指数本周上涨8.35%，略低于创业板指数涨幅，在31个申万一级行业中涨幅位居第8位。在电子行业细分板块中，本周细分板块全数上涨，多数板块迎来大涨。其中模拟芯片设计、分立器件和消费电子零部件及组装涨幅较大，分别上涨13.28%、13.08%、11.61%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 半导体市场进入下行周期，晶圆代工价格松动 全球半导体市场进入下行周期，芯片市场各应用均出现不同程度的需求减退，下游厂商在2022年下半年开始执行去库存策略，同时受到芯片生产周期影响，部分砍单延迟至2022年三季度至四季度实施。2022年四季度开始，晶圆厂成熟制程产能利用率进一步下滑，晶圆厂的价格策略普遍松动。根据群智咨询数据，12英寸28/ 40nm 制程的晶圆代工供需平衡，预计至2023年底前价格有望维持稳定；12英寸55- 90nm 制程受下游客户在CIS、DDIC、MCU等应用的订单修正，Q4晶圆代工价格预计继续下降；8英寸晶圆受到DDIC、PMIC等砍单应用的冲击，Q4晶圆代工价格预计有3-5%的环比下滑。 投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的 受到国内外多变的环境影响，电子板块持续分化，风光电储维持高景气度，IGBT供不应求，SiC器件逐步产生业绩，建议关注上游功率半导体/汽车芯片/车载FPC等板块，重点标的国芯科技/华润微/新洁能/闻泰科技。此外，国内半导体产业链自主可控迫在眉睫，作为产业基础的设备材料行业有望率先受益，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/拓荆科技/华海清科/神工股份。 风险提示 新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。 1.本周电子板块行情 1.1电子细分板块行情 本周大盘指数中，上证指数上涨5.31%，深证成指上涨7.55%，创业板指上涨8.92%。 电子板块指数本周上涨8.35%，略低于创业板指数涨幅。 图表1：本周大盘指数行情 本周电子行业涨跌幅为8.35%，在31个申万一级行业中涨幅位居第8，本周所有31个板块全部涨跌幅为正。本周涨幅前三的行业分别为汽车、食品饮料、社会服务，分别上涨12.74%、11.18%、10.78%；涨幅较少的行业分别为房地产、煤炭、银行，分别上涨0.61%、1.41%、1.68%。 图表2：申万一级行业本周涨跌幅对比 在电子行业细分板块中，本周细分板块全数上涨，多数板块迎来大涨。其中模拟芯片设计、分立器件和消费电子零部件及组装涨幅较大，分别上涨13.28%、13.08%、11.61%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。 图表3：本周电子细分板块行情 1.2电子板块个股行情 本周电子板块晶丰明源、三孚新科、聚辰股份领涨，分别上涨43.33%、42.08%、36.09%，公司主要业务分别为电源管理驱动IC设计、电子产品表面处理、EEPROM/音圈马达驱动芯片/智能卡芯片设计。其中晶丰明源公司是国内领先的电源管理驱动类芯片设计企业之一，公司采用Fabless模式，拥有行业领先的模拟芯片设计能力，并多次引领细分行业技术革新，主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售，公司产品包括LED照明驱动芯片、电机驱动芯片等电源管理驱动类芯片。 图表4：本周电子板块涨幅前十标的 本周电子板块世华科技、臻雷科技、晶赛科技领跌，分别下跌13.19%、8.50%、6.59%，公司主要产品分别为电子复合功能性材料、模拟芯片设计、石英晶振及封装材料的生产。其中世华科技是一家从事功能性材料研发、生产及销售的高新技术企业，具备功能性材料的研发合成能力，公司产品主要包括电子复合功能材料、光电显示模组材料和精密制程应用材料，可广泛应用于消费电子、可穿戴设备、新能源、智能汽车、医疗电子、新型显示等行业。 图表5：本周电子板块跌幅前十标的 1.3电子板块估值水平 本周电子板块（申万电子行业指数）市盈率为26.78倍，再次阶段底部后反弹。 自2022年4月底部（20.02倍）反弹以来，目前电子板块估值依然处于近5年的低位。 图表6：电子板块市盈率（TTM,剔除负值） 2本周电子板块行业新闻、重点公司公告 2.1本周行业新闻 1）11月4日，根据Counterpoint报告，印度的智能手机出货量在2022年第三季度同比下降11%，达到4500多万部。小米以21%的出货份额引领市场，紧随其后的是三星。本季度出货的智能手机中有三分之一是5G智能手机，三星以20%的份额领跑5G智能手机领域，紧随其后的是OnePlus和vivo。苹果领跑高端智能手机领域，其次是三星，iPhone（iPhone 13）有史以来第一次在印度智能手机季度出货量排名中名列前茅。 2）10月31日，根据IDC全球个人计算设备季度跟踪报告的初步数据，在2022年第三季度，全球平板电脑出货量同比下降8.8%，总计3860万台。这是平板电脑市场连续第五个季度下滑。Chromebook的出货量在22年第三季度也举步维艰，降至430万台，同比下降34.4%。随着消费者和教育支出在经济不确定性面前放缓，这两个市场现在都已从供应受限的行业转向需求受限的行业。 3）10月31日，根据Gartner的最新预测，2023年全球最终用户在公共云服务上的支出预计将增长20.7%，达到5918亿美元，高于2022年的4903亿美元。 这高于2022年18.8%的增长预测。 4）10月31日，根据群智咨询调研，由于终端需求减退，下游厂商在2022年下半年开始执行去库存策略，受到芯片生产周期影响，部分砍单延迟至2022年三季度至四季度实施。2022年四季度开始，晶圆厂成熟制程产能利用率进一步下滑，代工价格将继续走低。各制程预计如下：12英寸（ 40nm ）价格稳定； 12英寸（ 90nm ）价格下降趋势；8英寸晶圆价格下降趋势。 2.2本周重点公司公告 本周公司公告方面，部分公司在10月31日发布了三季度的业绩报告，业绩表现分化，下游与消费电子相关的企业业绩继续承压。 图表7：重点公司公告 3风险提示 新冠疫情反复的风险。新冠疫情在我国呈现多点散发、持续反复等特点，对消费和供给形成双重压制效果，供应链和物流流转不畅通，居民消费意愿持续下降，如果新冠疫情持续在各地出现反复，宏观经济承压下电子板块也将面临较大压力。 美制裁进一步升级的风险。当前美国对中国芯片出口管制的措施日趋严厉，已经严重影响到国内先进半导体产业链的研发、供给，若美国进一步升级出口管制，将对相关产业链公司的经营造成不利影响。 新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险。当前电子板块尤其是半导体板块重要增量来自于新能源汽车及新能源发电等新兴产业，如果汽车产业链开工情况低于预期、产品量产商用速度低于预期、下游市场需求低于预期等情况出现，电子行业相关公司业绩或将不达预期。 晶圆厂扩产进度不及预期的风险。半导体设备材料行业的高增长来自于国内晶圆厂的大幅扩产，如果晶圆厂扩产进度放缓，对设备材料订购的进度产生不利影响。