公司事件点评报告：Q2海外拉货需求增强，持续深化汽车电子战略方向

核心观点与关键数据

• 业绩表现：2024年上半年公司实现营业收入28.65亿元，同比增长9.16%；归母净利润4.25亿元，同比增长3.43%；扣非归母净利润4.22亿元，同比增长3.04%。
• 毛利率提升：Q2海外销售强劲带动整体毛利水平提升，叠加降本措施及新产品扩展收益，产品毛利率达31.32%，环比提升3.65个百分点。

业务亮点

• 海外市场：加速海外推广，越南工厂进入封顶状态，预计2025年初投产；在美国、韩国、日本等地设立12个销售和技术服务中心，与行业TOP大客户达成战略合作。
• 汽车电子战略：深化汽车电子布局，新能源汽车PTC用1200V系列单管大批量交付；研发750V/820A IGBT模块、1200V/2mΩ三相桥SiC模块；自主开发的车载碳化硅模块已获多家Tier1和车企测试合作意向，计划2025年实现全国产主驱碳化硅模块批量上车。

研究结论

• 盈利预测：预测2024-2026年收入分别为64.13、78.44、92.88亿元，EPS分别为1.86、2.33、2.89元，对应PE分别为19.3、15.4、12.4倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，理由为公司坚持海内外双品牌运作，毛利率提升明显，越南工厂投产将推动海外营收持续增长。

风险提示

• 市场竞争加剧、下游市场需求恢复不及预期、产品导入不及预期、海外市场开拓不及预期。