早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（外盘扰动，短线沪铝偏强运行） 鲍威尔央行年会发言释放强烈鸽派信号，美元指数大跌，上周五外盘金属全线走强，LME三月期铝价涨2.72%至2533.5美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪铝主力合约高开高走，收高于19925元/吨。早间现货市场表现偏弱，下游多表现谨慎观望，仅少数企业刚需少采。铝价居高不下压制接货，另外贸易暴雷事件也使得买方接货谨慎。而持货商则多积极出货换现。市场总体成交量受限。华东市场主流成交价格在19700元/吨上下，较期货贴水70左右。广东市场主流成交价格在19610元/吨上下。当前国内供需基本面尚未有改善，终端市场仍待回暖。供给端则处于平稳状态，其中产量无显著变化，进口量也未进一步下降。库存总体处于中性水平。供需相对平稳的情况下，市场受政策等宏观面预期影响较大，近期外盘持续走强对国内也有一定扰动。短线不建议追高，谨慎操作。 铜：★☆☆（市场风险偏好回升，铜价延续强势） 周五隔夜铜价大涨，主力2410合约收于74240元/吨，涨幅1.01%。全球央行年会鲍威尔暗示即将降息，市场风险偏好回升，铜价走高。周五LME库存下降4125吨，LME库存由增转降，提振铜价。7月国内精铜出口7万吨，较6月15.7万吨大幅下滑，考虑到进口比价改善，预计8月出口量将进一步下滑，LME累库接近尾声，海外库存压力减轻。铜价回落已带来国内铜需求的好转，再生铜杆企业停产供应收缩提振精铜消费，国内库存持续去化。供应端，冷料短缺也将限制国内产量释放，预计从9月开始国内精铜产量或呈现下滑趋势。在国内需求改善以及中期对原料短缺的担忧影响下，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（海外持续累库，镍价承压震荡） 周五隔夜镍价震荡运行，主力2410合约收于130020元/吨，跌幅0.71%。全球纯镍供应仍过剩，海外库存持续累库，镍价上方承压。但今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄。镍价已处于相对低位，下方成本支撑较强，下行空间也有限，预计短期或呈低位震荡运行。相比于纯镍，镍铁供应偏紧，价格坚挺，不锈钢价格下方成本支撑亦较强。据Mysteel数据，钢厂利润收缩后，不锈钢排产下降，或减轻国内不锈钢库存压力。但短期在国内需求疲弱的背景下，当下不锈钢库存压力仍较大。中期在成本支撑，以及旺季来临需求面临改善的预期下，可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（冶炼端减产扩大锌价表现强势） 上周五晚间杰克逊霍尔央行会议上鲍威尔明确降息时机到来，锌价持续突破24000一线压力。基本面上，上周四中国锌原料联合谈判小组会上，国内炼厂达成减产共识，据安泰科了解，涉及减产产能达近百万吨。另外，同时传出驰宏呼伦贝尔炼厂因难抵亏损减产、暂停9月长单消息。在当前锌本身率先落实减产，减产扩大给予锌价更强上行驱动。但据了解，年内各大炼厂检修均基本到位，对实际能落实的减产量市场仍大都持谨慎态度。因此仍需警惕短期预期落空下的锌价冲高回落。需求方面，上周黑色价格企稳反弹，带来镀锌周度开工的环比回升，但总体需求回升态势仍缓慢。库存方面，截至上周四SMM七地锌锭库存总量为13.10万吨，较周一下降0.17万吨，降幅放缓但已基本回落至历史同期水平。因此整体上来说，我们认为锌基本面支撑仍在增强，易涨难跌，但短期上涨高度仍需关注炼厂实际减产情况。建议多单谨慎持有。 铅：★☆☆（供需改善铅价短期震荡） 上周五隔夜铅价再度收涨，沪铅主力2409合约收于17665元/吨，涨幅1.41%，09-10月差再度回升。上周五现货市场，下游报价仍混乱，再生铅出货不畅，再生原生价差扩大至175-325。供应方面，上周原生和再生成品库存均在累库，周度开工均有回落。而近期国内铅蓄电池开工偏弱，需求旺季或被证伪。而近期海外经济衰退预期减弱，LME铅价强势反弹，进口窗口关闭且亏损再度扩大，进口冲击减弱，又给内盘带来较强支撑。因此整体上，短期建议区间操作为主。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期价高位震荡调整） 上周五氧化铝期货夜盘开盘后跳水，之后震荡反弹，收复部分跌幅，尾盘收低于3911元/吨，多头减持使得盘面回落。早间现货市场少量成交，少数原材料库存偏低的铝厂有一定采购，贸易商继续接货交长单，总体现货流通量依旧偏低。现货报价坚挺，主流成交价格维持在高位。当前运行产能总体趋增，高利润刺激氧化铝厂提产。不过铝土矿供应跟不上的情况未得解决，短期产量爬升仍存在一定不确定性。虽然电解铝运行平稳，但低库存状态下，刚需强。短期现货供应偏紧的格局仍将维持，现货价格高位盘整。期货价格则受宏观、资金面影响较大，短期或反复波动，但总体围绕期货价格震荡。操作上建议回调做反弹或正套操作。 锡：★☆☆（龙头企业检修叠加外盘带动，沪锡暂偏强运行） 鲍威尔央行年会发言释放强烈鸽派信号，美元指数大跌，上周五外盘金属全线走强，LME三月期锡价涨1.74%至32990美元/吨。国内夜盘则冲高回落，沪锡助力合约小幅收低于267660元/吨。早间现货市场总体表现冷清，下游焊料企业多观望为主，仅少数零星采购。高锡价对接货有明显打压。贸易 商表现也不甚积极。冶炼厂挺价意愿不改。现货升贴水窄幅波动。当前消费尚未摆脱弱势，终端市场仍待回暖。而锡价不断走高对消费也有压制作用。供给端方面，矿端供应担忧仍存，而龙头企业实施年度检修将使得产量阶段性下降。另外进口偏低而出口增加，有利于库存进一步下降，支撑锡价偏强运行。不过价格走强压制消费。操作上不建议追高，回调做多为宜。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材价格低位震荡） 宏观上，国内宏观数据偏弱，宏观面缺乏足够的利好支撑。美联储降息预期升温，短期提振市场情绪。基本面来看，螺纹产量继续下降。近期废钢价格持续走低，部分电炉厂利润好转，谷电出现利润，电炉有复产的预期，后续关注螺纹产量恢复的情况。从社会库存情况来看，螺纹社会库存环比下降27.73万吨，社会库存降幅略有扩大。当前由于价格持续下降，螺纹库存下降主要是产量低导致。目前是螺纹需求淡旺季转换阶段，预计8月底开始螺纹的需求将进入季节性旺季，螺纹需求环比将有所回升。不过从螺纹的表需数据来看，需求回升的力度不及预期。从基建及地产情况来看，预计下半年旺季需求难言乐观。热卷方面，热卷产量环比回升，主要是钢厂复产导致产量回升。需求方面，热卷下游终端汽车产销走弱，汽车将拖累板材需求。越南马来西亚对于国内热卷出口进行反倾销调查，如果认定国内倾销，会对热卷的出口造成影响，关注调查结果。后期热卷需求难以见到爆发式增长。库存方面，热卷库存环比去库，关注库存去化的持续性。预计成材价格低位震荡。 铁矿石：★☆☆（多空分歧等待“旺季”需求验证） 宏观方面，上周五晚美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔讲话释放强烈降息信号，未来流动性增加预期下，夜盘商品大幅上涨；产业政策方面，周五工信部喊停钢铁产能置换，长期来看有利于加快落后产能出清进度，短期影响有限；基本面来看，铁矿石静态基本面供增需减，库存压力较大，持续反弹缺乏基本面支撑，当前市场对9月下游需求季节性增量期待较高，在看到现实端需求改善对价格形成有效带动之前，仍建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（现货疲软，关注淡旺季切换情绪变化） 上周五焦煤市场弱势下跌，截至夜盘主力合约收盘价1319，跌幅0.64%。现货方面，山西柳林中硫主焦煤1400，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1170，环比-10，基差209，环比+29.5。基本面来看，供应端，国内矿端开工维持高位，洗煤厂月末钢厂招标，开工回升，总供给高位运行。现货市场山西炼焦煤价格延续弱势，海运煤成交清淡，下跌加速，贸易商采购谨慎，蒙煤马克矿由于价格原因9月1日开始停售，后续对供应有小幅减量，焦炭的第六轮提降落地；需求端上周铁水日均产量224.46，环比-4.31，下游钢厂亏损减产导致8月铁水日产下降，目前暂未见底，总体上，供给充裕下，更多的是验证淡旺季切换时下游需求成色，近期市场钢坯价格环比有所改善，钢企利润修复，表需季节性回暖，但终端需求恢复的力度和持续性暂时存疑，尚待验证，盘面在平水到升水线上近月套保压力较重，短期建议观望。 焦炭：★☆☆（第六轮提降落地） 上周五焦炭先跌后涨，截止夜盘主力01合约收盘1914.5，涨幅0.34%。现货端，日照港准一级冶金焦1710，环比-10，基差-15.3，环比+23.5。现货方面，主流钢厂第六轮提降快速落地，供给端高位维稳，需求上铁水日均产量224.46，环比-4.31，本周仍有下调预期。库存上焦化厂和钢企库存不高，采取主动去库的方式压低库存，港口库存压力较大，市场抛压较重。目前前期焦 炭六轮提降后，吨焦利润-37元/吨，由盈利转亏损，部分焦企有减产计划，钢企本月仍有提降计划，随着焦企亏损力度加大，盘面进入再平衡阶段，近期受下游表需和价格回暖影响反弹，期价在平水线附近震荡，煤炭供给较为充分，自身保持弱平衡，价格主要受到上下游影响较大，盘面若持续升水后压力依旧较大，短期建议观望。 玻璃：★☆☆（关注市场情绪及资金动向) 近期玻璃现货价格依旧偏弱运行为主。上周一条浮法产线放水，因此周产上有小幅减少（-0.07万吨），开工率降至81.59%。上周中下游拿货依旧谨慎为主，成交不温不火，华中地区价格上存在一定优势，产销相对较好；华东、华南整体刚需采购为主；华北地区拿货情绪整体较差，企业拿货意愿偏弱。因此上周浮法玻璃厂库库存依旧有所累库，库存环比增加123.4万重箱，其中以华北地区累库情况更加明显，该地区库存环比增加了8.41%，上周仅华中地区维持去库，华东、华南地区库存大致持平、略有增加。总的来讲，当前基本面暂未出现较大转变，盘面处于弱势区间，近月合约已接近最低的石油焦工艺成本附近。后续主要刺激点依旧在于地产端政策力度及强度 上，以及旺季情况，在无法证伪的当下，盘面走势或偏震荡运行。短期关注市场情绪变化及资金动向。此外跟踪供应端后续冷修兑现情况及需求端改善进展。 纯碱：★☆☆（关注资金面动向及市场情绪） 现货价格来看，当前依旧维持震荡偏弱的情形，现货成交不温不火，下游拿货谨慎为主。供应方面，前期个别减量/检修产线有恢复，因此上周产量小幅提量（+0.86万吨），但仍位于年内相对低位。产线方面，上周湖北双环减量运行。当前纯碱需求整体还是刚需为主，成交不温不火，整体表需有所下滑。上周纯碱厂库累库速度再次加快，整体库存增加7.44万吨，其中重碱累库提速更加明显。当前纯碱库存水平依旧位于历史同期高位。总的来讲，长期供应压力依旧将随四季度新增投产兑现逐步增加，从而对碱价形成较大压制，短期基于当前检修季进行中，供应端仍存一定减量空间，对于价格或存一定提振作用，盘面或整体震荡运行，注意观察市场情绪及资金动向，谨慎操作为主。 新湖能源 原油：★☆☆（油价反弹空间有限） 上周油价先抑后扬，预计后期反弹空间有限。继续围绕宏观进行交易。美国3月非农就业总人数大幅下修，市场衰退预期再次增加，本周四公布的初请失业金人数小幅增加，就业市场逐步降温。美国8月标普制造业数据低于预期。鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话为9月降息25个基点铺平道路。地缘方面，巴以停火谈判无果而终，目前地缘盘面支撑有限。基本面方面，周度EIA周度数据显示，原油成品油均去库，汽油隐含需求919.3万桶/日，报告整体偏多。后期需求有望走弱。OPEC+仍在执行当前的自愿减产，四季度或逐步取消减产。短期油价反弹空间有限，中期仍偏弱，关注宏观地缘消息扰动。 动力煤：★☆☆（出伏后，长江沿线高温短期持续，水电表现环比回落，煤价暂不易大幅下行） 产地价格保持下行，需求主打中长协非电，近期化工开工小幅回落，整体销售相对发力，贸易户看空后市，观望为主。港口窄幅回落，旺季尾声，下游压价居多，持货者出货意愿渐增，但让利幅度有限，交投活动度一般。进口煤价弱稳，贸易商利润倒挂持续，市场货源充裕，价格继续承压。本周末，副热