盈利能力持续增强，市占率有所提升

公司2024半年报显示，业绩表现强劲，营收244.0亿元（同比+20.9%），归母净利润6.2亿元（同比+24.7%）。Q2单季营收129.7亿元（同比+18.2%），归母净利润3.4亿元（同比+26.6%）。核心要点如下：

1. 盈利能力提升：净利率同环比改善，24H1净利率3.5%（同比+0.1pp），Q2净利率3.7%（同比+0.4pp）。毛利率受会计准则影响微降，但费用率优化显著（销售/管理/研发费用率分别下降0.6pp、0.4pp、0.7pp），研发投入加码，控费成效明显。

2. 市场份额增长：重卡销量7.0万辆（同比+15.8%），市占率14.0%（同比+1.5pp），主要受益于燃气重卡高增（行业第一）。细分市场表现亮眼：牵引车危险品/集装箱市占率第一，载货车车厢可卸车领先，工程车搅拌车市占率第一，专用车消防应急/环卫车/清障车市占率第一，危化单车增幅行业第一。新能源重卡渗透率提升，海外市场依托重汽国际网络布局保持领先。

3. 政策与战略驱动：以旧换新政策（柴油重卡补贴最高14万元）刺激内销，利好销量增长；海外市场借助重汽国际网络及战略突破，出口表现值得期待。

4. 盈利预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别为13.0、14.9、19.1亿元（年复合增速20.9%），对应PE14、12、9倍，维持“买入”评级。

5. 风险提示：行业复苏不及预期、汇率波动、出口景气度不可持续、原材料价格波动、产能扩张不及预期。