有色金属衍生品日报

研究所副所长：车红云 期货从业证号：F03088215 投资咨询从业证号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 【市场回顾】 有色金属衍生品日报 第一部分市场研判 铜 大宗商品研究所 有色研发报告 有色金属日报 2024年8月20日星期二 投资咨询从业证号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 期货从业证号：F03107034 投资咨询从业证号：Z0018401铝、锌研究员：师富广期货从业证号：F03090947 投资咨询从业证号：Z0019859铅、锡研究员：张一弛期货从业证号：F03116713 投资咨询从业证号：Z0019296工业硅研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697 投资咨询从业证号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 1.期货：今日沪铜主力收于73770元/吨，涨140元/吨，涨幅0.19%，沪铜指数减仓9364手 至46.96万手。 2.现货:日内现货升水品种间价差再度收窄，但整体挺价情绪长期来看仍然保持。进入下月票交易前部分持货商存在出货换现需求，预计明日现货升水将持稳运行。 【重要资讯】 1.明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：就业市场疲软应为9月降息敞开大门；没有理由降息 超过25个基点。 2.欧洲央行管理委员会委员雷恩表示，欧元区制造业的疲软可能并不像一些人预期的那样是暂时的，增长数据不佳强化了欧洲央行在9月再次降息的理由。雷恩指出，“最近欧元区 的负增长风险增加，强化了欧洲央行在9月的下一次货币政策会议降息的理由，前提是通胀真正进入回落。” 【逻辑分析】 LME铜库存垒库接近尾声，不过南美发到美国的精铜在7月底集中到货，COMEX铜8月份集中交仓；国内方面，下半年国内消费回暖，废铜货源收缩，国内加快去库。总体来看，最近国内去库加快，现货升贴水回升。不过全球铜库存处于高位，海外铜库存仍然在交仓进程中，铜价以震荡思路对待。 套利方面，预计下半年国内去库量40万吨，带来跨期正套机会。 【交易策略】 1.单边：铜价以震荡思路对待。 2.套利：预计下半年国内持续去库，关注沪铜2409-2411正套机会 3.期权：观望。(姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：氧化铝价格高开低走，AO2409合约跌0.37%至4026元/吨，指数持仓继续减少0.88万手至23.81万手； 2.现货市场：据Mysteel了解，8月19日海外市场氧化铝以澳洲FOB521.06美元/吨的价格成交3万吨，9月船期，去向不知。此笔成交较上一笔澳洲价格(2024年8月15日成交)上 涨9.06美元/吨。 【相关资讯】 1.【中国7月氧化铝产量同比增长3.9%】国家统计局8月16日发布的数据显示，中国7月原铝（电解铝）产量为367.8万吨，同比增长6.0%；1-7月原铝（电解铝）产量为2519.3万吨，同比增长6.0%。中国7月氧化铝产量为720.5万吨，同比增长3.9%；1-7月氧化铝产量为4852.8万吨，同比增长2.2%。中国7月铝合金产量为138.2万吨，同比增长6.6%；1-7月铝合金产量为921.9万吨，同比增长8.7%。中国7月铝材产量为557.1万吨，同比增长4.8%；1-7月铝材产量为3865.3万吨，同比增长9.6%。（国家统计局）； 2.据阿拉丁（ALD）数据，全国氧化铝建成产能10402万吨，8月16日这一周运行产能8755万吨，环比+105万吨，运行维持高水平。近两个月，河南多家氧化铝厂持续增加进口铝土矿的使用。由于内陆（晋豫黔）国产矿的产出不同原因的受限，供应不足问题难以解决，进口矿成为保证内陆氧化铝厂提产和稳产的原料来源。只要氧化铝保持现有的高位价格，全国氧化铝厂都会以自身最大的限度去生产，进口矿的使用将继续承载内陆氧化铝厂的稳产所需原料。 3.阿拉丁（ALD）综合海外媒体消息，前段时间受飓风“贝里尔”影响的美国世纪铝业Jamalco氧化铝厂目前已全面恢复生产，据了解，Jamalco在第二季度已达成年产120万吨的目标生产率，较之前80%的产能显著提升。飓风过后，Jamalco迅速恢复氧化铝厂运营，并启用替代港口方案，确保氧化铝产品持续供应全球市场。 【逻辑分析】 内外矿山均处于雨季，阶段性抑制产量释放，供应端季节性偏紧，氧化铝目前处于基本面表现较好的阶段，市场价格易涨难跌。 【交易策略】 1.单边：氧化铝上行趋势尚未改变； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：沪铝2409合约涨1.05%至19645元/吨，沪铝指数持仓减少1.95万手至42.84 万手； 2.现货市场：铝价上涨，现货市场表现弱，持货商积极抛售，报价在-10~0，现货流通宽松。 3.能源成本方面：需求乏力，煤价窄幅震荡；8月19日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，838元/吨（-2）；5000CV，738元/吨（-2）；4500CV，638元/吨（-2）。 【相关资讯】 1.央行年会前，美联储官员再次齐“放鸽”。旧金山联储主席、2024年票委戴利表示，随着对通胀的信心增强，支持逐步降息。明尼阿波利斯联储主席、2026年鹰派票委卡什卡利认为，劳动力市场过度疲软的可能性上升，应会为9月降息打开大门。芝加哥联储主席古尔斯比周日也称，如果不降息可能会损害就业市场。市场依旧押注9月最可能降息25个基点。 【逻辑分析】 宏观情绪好转叠加成本抬升共同促进铝价上行。美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解；基本面方面成本驱动明显，氧化铝价格上涨提供更强的成本支撑；社会库存转降，消费即将走出淡季，市场情绪逐渐回暖。 【交易策略】 1.单边：宏观改善叠加成本抬升，铝价或将维持小幅涨势； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌2409合约涨0.11%至23305元/吨，沪锌指数持仓持平至19.92万手； 2.现货情况：下游按需采购，成交清淡，贸易商交投为主，成交整体表现一般;上海普通国产报价对2409合约升水0元/吨附近，环比持平； 【相关资讯】 1.央行年会前，美联储官员再次齐“放鸽”。旧金山联储主席、2024年票委戴利表示，随着对通胀的信心增强，支持逐步降息。明尼阿波利斯联储主席、2026年鹰派票委卡什卡利认为，劳动力市场过度疲软的可能性上升，应会为9月降息打开大门。芝加哥联储主席古尔 斯比周日也称，如果不降息可能会损害就业市场。市场依旧押注9月最可能降息25个基点。 2.8月16日SMM调研显示，锌下游实际消费改善程度有限，其中镀锌因黑色价格跌破年内低位，订单受影响较大，开工率大幅下行；压铸锌合金中虽然部分企业前期高温停产有所复产，但有部分企业对后续订单持悲观态度，转做贸易进行停产，整体开工变化不大；氧化锌周内实际订单并无改善，但前期停产企业恢复生产，开工有所提升。 3.据SMM调研，截至本周一(8月19日)，SMM七地锌锭库存总量为13.27万吨，较8月12日减少0.44万吨，较8月15日减少0.14万吨，国内库存继续录减。 【逻辑分析】 美国就业数据及零售数据表现较好，消费者信心指数回升，衰退的担忧缓解，市场悲观情绪缓解。基本面方面也存在较强的支撑，减产的效果正在逐渐体现，消费地到货逐渐减少，社会库存逐步去化，强基本面品种反弹力度较大。 【交易策略】 1.单边：宏观改善，基本面强支撑，锌价震荡上行； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收17640元/吨，盘面震荡运行，较前一交易日下跌20元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价17475元/吨，较上一交易日跌225元/吨。 【重要资讯】 1.7月铅精矿进口录得9.56万实物吨，同比小幅下滑0.86%，环比6月增加2.42%。8月，铅精矿进口盈利收窄。另外，随着国内原生铅冶炼厂各类原料库存增加及8月下旬原生铅检修预期逐渐兑现，国内铅矿供应偏紧的情况稍有缓和，此前大幅下跌的进口Pb60TC报价亦出现回升。据调研，市场上铅矿流通货源较少，冶炼厂主要进口铅精矿来源仍是年度长单，年中的散单报价仍以负加工费为主，进口窗口开启无法有效弥补国内高富含的铅矿原料需求缺口。 【逻辑分析】 近日原生铅冶炼企业生产相对平稳，此前7月预购的进口铅陆续抵达国内，下游采购积极性偏低。部分地区原生铅及再生精铅冶炼厂库存亦出现小幅累增，亦有冶炼企业大贴水积极出货，部分贸易商逢低接货。与此同时，少数再生铅冶炼出现减产动作，供应过剩趋势或有缓和，后续则需要继续等待铅消费回归。 【交易策略】 1.单边：短期铅价区间震荡，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2409合约上涨470至129320元/吨，指数持仓减少1403手。 2.现货情况：金川升水环比下调150至1200元/吨，俄镍升水环比下调50至-200元/吨，电 积镍升水环比持平于50元/吨，硫酸镍价格环比上调25至27800元/吨。 【相关资讯】 1.海关数据，2024年7月，中国镍矿进口量为348.51万吨，环比减少27.2%；同比减少 30.59%。2024年1-7月，中国镍矿进口总量为1961.45万吨，累计同比减少11.88%。 2.海关数据，2024年7月，中国镍铁进口量为82.08万吨，环比增加18.26%；同比增加 7.84%。2024年1-7月，中国镍铁进口总量为514.89万吨，累计同比增加20.14%。 【逻辑分析】 宏观方面，美国近期陆续公布的经济数据表现较好，缓解市场对衰退的担忧，外围市场整体上涨带动镍市的乐观情绪。需求端表现偏淡，价格反弹后现货升水收窄。供应端，由于印尼镍矿偏紧导致中间品系数上调，也有一定成本支撑。镍价近期上下驱动均不明显，走势跟随市场情绪波动，资金持续流出，建议震荡思路对待。8月中下旬关注旺季备货的情况以及宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：资金流出镍市，价格区间震荡。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2410合约下跌55至13655元/吨，指数持仓减少1403手； 2.现货市场：冷轧13400-13800元/吨，热轧13300-13350元/吨左右。 【重要资讯】 1.海关数据：2024年7月，中国不锈钢进口量为11.96万吨，环比减少8.84%，同比减少 12.54%。出口量为41.05万吨，环比减少9.33%，同比增加14.09%。2024年1-7月，中国不锈钢进口总量为122.75万吨，累计同比增加25.3%。出口量总量为277.54万吨，累计同比增加15.7%。 2.据市场消息，8月20日，华南某主流钢厂高镍铁采购价985-990元/镍（到厂含税），成交 上万吨，交期9月中旬。 【逻辑分析】 上周某头部冷轧厂减产，减少分货，有助于去库。NPI价格也因此走低，今日最新成交已降至1000元/镍点以下，成本支撑减弱。下游采购依然谨慎，旺季还未见征兆，关注宏观预期变化。 【交易策略】 1.单边：不锈钢震荡偏弱。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考