PVC周报：内需偏弱 出口好转

核心观点与关键数据

供应端

• 7月PVC产量185.72万吨，环比减少3.68%，同比减少2.73%；1-7月累计产量1352.52万吨，同比增加4.15%。
• 8月23日国内PVC社会库存55.30万吨，环比减少2.85%，同比增加19.59%；上游库存累积0.6万吨，整体库存下降。
• 8月23日PVC生产企业产能利用率76.77%，环比增加2.02%，同比增加5.07%；电石法74.90%，乙烯法82.14%。
• 上游亏损时间较长，但未减产；煤炭、原盐价格稳定。
• 电石乌海主流出厂价格报2350元/吨，创新低；电石厂亏损450/吨，开工率下降到62%。
• 电石法PVC微利200/吨，乙烯法亏损191/吨。

需求端

• 7月PVC出口量15.53万吨，出口均价751美元/吨；1-7月累计出口146.01万吨，单月同比减少16.68%，累计同比增加14.80%。
• 出口印度海运费下降，出口签单好转，印度BIS认证延长一年。
• 内需房地产改善不明显，PVC需求弱；水泥开机率偏低。
• PVC基差走弱，主力合约换仓到01合约，01合约基差走强，仓单高位，跨期价差较弱。
• 周度需求44万吨，同比增9%。

后市展望

• 供应端：下半年供应增速将从10%+下降到5%+，上游不会减产。
• 库存：社会库存下降，上游库存增加，贸易商库存较高，下游库存低。
• 下游需求：房地产需求偏弱，管材厂开工率低，膜、软制品、电线电缆厂开工率尚可，出口有望增加。
• 预计后市延续下跌趋势，动能放缓，供需边际改善。

风险提示

• 房地产超预期复苏。