PVC周报：出口阶段性受阻，内需短期看弱复苏

出口阶段性受阻，内需短期看弱复苏 姓名：肖彧 期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎 期货从业证号：F031079252023年08月14日 01周度观点 目录 CONTENTS 02周度重点 03PVC 04供需平衡表及其他 周度观点 01 PVC观点与策略 上周主要观点：虽然政治局会议政策预期向好，但是中观地产/基建数据并无明显好转，预期推动盘面上行的同时出口非季节性利好，带动中上游库存持续去化。基本面来看，行业开工率重心较6月有所上移，从中上游库存压力结合预售量来看，生产企业压力不大，或存在一定的挺价意愿，短期出口接单维持较好，仍支撑近端持续去库和远端去库预期，基本面尚未见顶。策略建议：8月份重点关注出口的持续性，有可能印度抄底补货提前透支第四季度需求，8月或处于旺季预期及弱现实之间博弈，6000-6400区间操作为主 本周走势分析：本周PVC价格重心稍有回落，周一市场主要交易煤价阶段性回落，周二、周三由于台塑价格上调70-80美元再次提升市场，周四、周五由于出口出现回落，利多情绪有所降温，导致小幅回撤，基差走强，91价差走弱，现货方面，市场成交寻低为主，华东电石法五型库提现汇在6010-6110区间，乙烯法预售高价现货偏弱维持在6400-6900区间到货 本周主要观点：一直被市场重点关注的出口情况本周出现疲软迹象，出口氛围转弱不少，台塑涨价后，电石法乙烯法成交均不理想，整体来看出口出现阶段性受阻。此外本周虽然整体还在去库，但是去库幅度有所减弱，供应方面变化不大，而后续可能会因为检修结束重启带来供应回升的压力，成本端煤价可能也会随着日耗下行而下跌的预期，整体的利空驱动边际增强。目前来看盘面反弹几乎接近尾声，本轮因出口推动上行的氛围有所降温，边际回调在所难免，乙烯法和电石法出口成本的走强可能是出口情绪的顶点。策略建议：节奏保持谨慎，8月中多单回避，8月中下旬开始捕捉逢高做空的机会 •供给端：本周PVC综合开工率73.95%（-0.08%），其中电石法开工率74.82%（+2.26%），乙烯法开工率71.32%（-7.18%）。本周内蒙君正、山西霍家沟，沧州聚隆、台塑宁波停车检修，PVC整体产量环比上周下降，导致整体产能利用率走低 •库存：PVC社会库存47.51万吨（-0.52万吨/-1.08%），厂库37.36万吨（-0.44万吨/-1.2%），总库存84.87万吨（-0.61万吨/-0.71%），下游终端采购低 迷，终端制品工厂开工低位，但整体需求南北市场差异明显，下周PVC社会库存或小幅增加，当前库存同比去年依旧高位，库存变化速度及幅度有待观察 •成本：煤价、兰炭短期持稳，电石价格小幅上行，因鄂托克旗非煤矿山生态环境综合治理操作规程的文件引发市场对石灰石矿的检查，叠加自身库存偏低，电石价格预计后续仍然有一定的上行可能，本周电石利润有所修复至-199.8元/吨（+22.1%）。氯碱方面，本周液碱、片碱价格稳中有涨，两者库存双双去库，氯碱利润环比走强 •利润：电石法和乙烯法生产毛利均环比走弱，电石法生产毛利54.98元/吨（-59.5%），乙烯法生产毛利606.04元/吨（-7.56%），双吨价差维持在2800- 2850区间震荡为主 •进出口：中国台湾台塑公布9月PVC预售船期报价，环比8月上调70-80美元/吨，CIF印度涨80在900美元/吨，CFR中国涨70在885美元/吨。海运费环比下移，理论出口印度利润上行至350+，理论窗口打开 •需求：本周下游制品开工率稍有上移，型材开工率35%（+1.87%），管材开工率44.45%（+1.36%），下游总体开工率45.49%（+0.73%），订单天数环比减少0.94天。内贸淡季逐步过去，虽然房改无带动，但竣工方面在后期仍然可期，部分制品企业对后期订单预期好转。周内型材企业开工波动不大，以自身订单情况作为开工参考。原料方面，库存周期继续维持在15-30天不等，制品企业在本周接货谨慎，部分消化前期库存，部分则刚需为主。制品库存周期在15-25天不等，部分为待交付订单，部分大型企业制品库存高，中小型多以销定产。当前国内板片材、膜料等对后市预期转好，但需关注持续性 风险提示：PVC出口交付情况，企业检修情况 PVC 03 14000 12000 10000 8000 6000 4000 1⽉2⽇ 1⽉11⽇ 2018年 1⽉20⽇ 1⽉29⽇ 2⽉7⽇ 2⽉16⽇ 2⽉25⽇ 3⽉6⽇ 3⽉15⽇ 2019年 3⽉24⽇ 4⽉2⽇ 4⽉12⽇ 4⽉21⽇ 4⽉30⽇ 5⽉10⽇ 2020年 5⽉19⽇ 5⽉28⽇ 6⽉6⽇ 6⽉15⽇ 6⽉24⽇ 7⽉3⽇ 2021年 7⽉12⽇ 7⽉21⽇ 7⽉30⽇ 8⽉8⽇ 8⽉17⽇ 8⽉26⽇ 2022年 9⽉4⽇ 9⽉13⽇ 9⽉22⽇ 10⽉8⽇ 10⽉17⽇ 10⽉26⽇ 11⽉4⽇ 2023年 11⽉13⽇ 11⽉22⽇ 12⽉1⽇ 12⽉10⽇ 12⽉19⽇ 12⽉28⽇ 9,500.00 8,500.00 7,500.00 6,500.00 5,500.00 22-1-4 PVC现货价格 华东:PVC主流价:电⽯法华东:PVC主流价:⼄烯法 22-2-4 22-3-4 22-4-4 PVC现货主流价（单位：元/吨） PVC华东电石法价格（单位：元/吨） 22-5-4 22-6-4 22-7-4 22-8-4 22-9-4 22-10-4 22-11-4 22-12-4 华南:PVC主流价:电⽯法华南:PVC主流价:⼄烯法 23-1-4 23-2-4 23-3-4 23-4-4 23-5-4 23-6-4 23-7-4 23-8-4 15000 13000 11000 9000 7000 5000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 1⽉2⽇ 1⽉11⽇ 2018年 1⽉20⽇ 1⽉29⽇ 2⽉7⽇ 2⽉16⽇ 2⽉25⽇ 3⽉6⽇ 3⽉15⽇ 2019年 3⽉24⽇ 4⽉2⽇ 4⽉12⽇ 4⽉21⽇ 4⽉30⽇ 5⽉10⽇ 2020年 5⽉19⽇ 5⽉28⽇ 6⽉6⽇ 6⽉15⽇ 6⽉24⽇ 7⽉3⽇ 2021年 7⽉12⽇ 7⽉21⽇ 7⽉30⽇ 8⽉8⽇ 8⽉17⽇ 8⽉26⽇ 2022年 9⽉4⽇ 9⽉13⽇ 9⽉22⽇ 10⽉8⽇ 10⽉17⽇ 10⽉26⽇ 11⽉4⽇ 2023年 11⽉13⽇ 11⽉22⽇ 12⽉1⽇ 12⽉10⽇ 12⽉19⽇ 12⽉28⽇ 1⽉2⽇ 1⽉13⽇ 2018年 1⽉24⽇ 2⽉4⽇ 2⽉15⽇ 2⽉26⽇ 3⽉9⽇ PVC华北电石法价格（单位：元/吨） 2019年 PVC华东乙烯法价格（单位：元/吨） 3⽉20⽇ 3⽉31⽇ 4⽉12⽇ 4⽉23⽇ 5⽉5⽇ 2020年 5⽉16⽇ 5⽉27⽇ 6⽉7⽇ 6⽉18⽇ 6⽉29⽇ 2021年 7⽉10⽇ 7⽉21⽇ 8⽉1⽇ 8⽉12⽇ 8⽉23⽇ 2022年 9⽉3⽇ 9⽉14⽇ 9⽉25⽇ 10⽉13⽇ 10⽉24⽇ 2023年 11⽉4⽇ 11⽉15⽇ 11⽉26⽇ 12⽉7⽇ 12⽉18⽇ 12⽉29⽇ 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1⽉2⽇ 1⽉13⽇ 1⽉24⽇ 2018年 2⽉4⽇ 2⽉15⽇ 2⽉26⽇ 3⽉9⽇ 3⽉20⽇ 2019年 3⽉31⽇ 4⽉12⽇ 4⽉23⽇ 5⽉5⽇ 2020年 5⽉16⽇ 5⽉27⽇ 6⽉7⽇ 6⽉18⽇ 6⽉29⽇ 2021年 7⽉10⽇ 7⽉21⽇ 8⽉1⽇ 8⽉12⽇ 8⽉23⽇ 2022年 9⽉3⽇ 9⽉14⽇ 9⽉25⽇ 10⽉13⽇ 10⽉24⽇ 2023年 11⽉4⽇ 11⽉15⽇ 11⽉26⽇ 12⽉7⽇ 12⽉18⽇ 12⽉29⽇ 1⽉2⽇ PVC现货价格 14000 12000 10000 8000 6000 4000 1⽉13⽇ 2018年 1⽉24⽇ 2⽉4⽇ 2⽉15⽇ 2⽉26⽇ PVC华南-华东电石法价差（单位：元/吨） 3⽉9⽇ PVC华南电石法价格（单位：元/吨） 2019年 3⽉20⽇ 3⽉31⽇ 4⽉12⽇ 4⽉23⽇ 5⽉5⽇ 2020年 5⽉16⽇ 5⽉27⽇ 6⽉7⽇ 6⽉18⽇ 6⽉29⽇ 2021年 7⽉10⽇ 7⽉21⽇ 8⽉1⽇ 8⽉12⽇ 8⽉23⽇ 2022年 9⽉3⽇ 9⽉14⽇ 9⽉25⽇ 10⽉13⽇ 10⽉24⽇ 2023年 11⽉4⽇ 11⽉15⽇ 11⽉26⽇ 12⽉7⽇ 12⽉18⽇ 15000 13000 11000 9000 7000 5000 12⽉29⽇ 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 1⽉2⽇ 1⽉13⽇ 1⽉24⽇ 2018年 2⽉4⽇ 2⽉15⽇ 2⽉26⽇ 3⽉9⽇ 3⽉20⽇ 2019年 3⽉31⽇ 4⽉12⽇ 4⽉23⽇ 5⽉5⽇ 2020年 5⽉16⽇ 5⽉27⽇ 6⽉7⽇ 6⽉18⽇ 6⽉29⽇ 2021年 7⽉10⽇ 7⽉21⽇ 8⽉1⽇ 8⽉12⽇ 8⽉23⽇ 2022年 9⽉3⽇ 9⽉14⽇ 9⽉25⽇ 10⽉13⽇ 10⽉24⽇ 2023年 11⽉4⽇ 11⽉15⽇ 11⽉26⽇ 12⽉7⽇ 12⽉18⽇ 12⽉29⽇ 1⽉2⽇ 1⽉13⽇ 2018年 1⽉24⽇ 2⽉4⽇ 2⽉15⽇ 2⽉26⽇ 3⽉9⽇ PVC华南乙烯法价格（单位：元/吨） 2019年 3⽉20⽇ PVC华东乙电价差（单位：元/吨） 3⽉31⽇ 4⽉12⽇ 4⽉23⽇ 5⽉5⽇ 2020年 5⽉16⽇ 5⽉27⽇ 6⽉7⽇ 6⽉18⽇ 6⽉29⽇ 2021年 7⽉10⽇ 7⽉21⽇ 8⽉1⽇ 8⽉12⽇ 8⽉23⽇ 2022年 9⽉3⽇ 9⽉14⽇ 9⽉25⽇ 10⽉13⽇ 10⽉24⽇ 2023年 11⽉4⽇ 11⽉15⽇ 11⽉26⽇ 12⽉7⽇ 12⽉18⽇ 12⽉29⽇ 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 1⽉1⽇ 1⽉12⽇ 1⽉23⽇ 2018年 2⽉3⽇ 2⽉14⽇ 2⽉25⽇ 3⽉8⽇ 3⽉19⽇ 2019年 3⽉30⽇ 4⽉10⽇ 4⽉21⽇ 5⽉2⽇ 5⽉13⽇ 2020年 5⽉24⽇ 6⽉4⽇ 6⽉15⽇ 6⽉26⽇ 7⽉7⽇ 2021年 7⽉18⽇ 7⽉29⽇ 8⽉9⽇ 8⽉20⽇ 8⽉31⽇ 2022年 9⽉11⽇ 9⽉22⽇ 10⽉3⽇ 10⽉14⽇ 10⽉25⽇ 2023年 11⽉5⽇ 11⽉16⽇ 11⽉27⽇ 12⽉8⽇ 12⽉19⽇ 12⽉30⽇ 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2020-01-06 PVC现货价格（外盘） 2020-03-06 2020-05-06 PVC(悬浮):⻄北欧:离岸价 PVC(悬浮):美国海湾:离岸价 2020-07-06 2020-09-06 PVC外盘价格（单位：美元/吨） PVC印度CFR（单位：美元/吨） 2020-11-06 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 PVC(悬浮):印度:到岸价 PVC(悬浮):中国:到岸价 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 2023-01-06 2023-03-06 2023-05-06 2023-07-06 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 2000 1500 1000 500 0 1⽉2⽇ 1⽉12⽇ 1⽉23⽇ 2018年 2⽉2⽇ 2⽉13⽇ 2⽉23⽇ 3⽉5⽇ 3⽉16⽇