钢材、铁矿石日报：弱现实格局未变，钢矿承压下行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年8月23日钢材&铁矿石日报 弱现实格局未变，钢矿承压下行 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡下行，录得1.56%日跌幅，移仓换月中，量增仓缩。现阶段，螺纹供需格局并无实质性改善，供应虽维持低位但复产预期开始发酵，相应的投机放量带来需求短期改善，持续性有限，供需双弱局面下价格上行驱动不强，相对利好还是旺季需求将迎来季节性改善，预计后续螺纹走势将延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价弱势震荡，录得1.86%日跌幅，量仓收缩。目前来看，市场情绪回暖，热卷期价强势反弹，但供应收缩但力度有限，而需求在大幅走弱，基本面表现依然不佳，热卷价格仍将承压运行，且产业矛盾大于建材，后续走势也将弱于建材，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存何时去化。 铁矿石：主力期价弱势下行，录得2.24%日跌幅，量缩仓增。现阶段，市场情绪回暖，低估值矿价迎来触底反弹，但矿石需求依然疲弱，且供应逐步增加，高库存局面下矿石基本面并未好转，矿价仍将承压运行，相对利好则是估值处于偏低水平，多空因素博弈下矿价维持低位震荡运行态势，重点关注成材表现。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）住建部：积极推进收购已建成的存量商品房用作保障性住房工作 住房城乡建设部部长倪虹在国新办举行的新闻发布会上表示，构建房地产发展新模式。概括为四个方面：一是在理念上，深刻领会“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，建设适应人民群众新期待的好房子。二是在体系上，以政府为主满足刚性住房需求，以市场为主满足多样化改善性住房需求。三是在制度上，改革完善房地产开发、交易和使用制度，为房地产转型发展夯实制度基础。四是在要素配置上，建立“人、房、地、钱”要素联动新机制。当前，房地产市场供求关系发生重大变化，市场仍处在调整期，随着各项政策的实施，市场出现了积极的变化。从我国城镇化发展进程看，从人民群众对好房子的新期待看，房地产市场还是有很大潜力和空间。 （2）工信部暂停钢铁产能置换工作 《钢铁行业产能置换实施办法》（工信部原〔2021〕46号）实施以来，钢铁行业通过钢铁产能置换，有力促进了行业改造升级、结构调整、布局优化和兼并重组，但仍存在政策执行不到位、监督落实机制不完善、与行业发展形势和需求不相适应等问题。当前，钢铁行业供需关系面临新挑战，绿色低碳、结构调整、布局优化、兼并重组等对产能置换政策提出了新要求。为进一步深化钢铁行业供给侧结构性改革，完善钢铁行业产能置换政策，我部将对钢铁产能置换办法进行修订。 （3）中钢协：7月重点统计企业板带材产销情况分析 重点统计企业板带材产量同比基本持平。其中，中厚板轧机产量同比略有下降，热连轧机产量同比小幅上升，冷连轧机产量同比持平。主要品种板中，集装箱板、锅炉容器板和造船板产量同比增幅较大；桥梁板和家电板产量同比降幅较大。热轧、冷轧产品价格连续下降。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,190 3,160 3,250 3,130 3,100 3,187 2,930 2,140 -60 1,050 -30 0 -16 -30 -40 -28 0 0 0 -30 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 716 783 11.07 25.63 97.89 97.00 -9 0 0.02 0.33 -0.49 -0.90 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,154 -1.56 3,195 3,153 1,425,130 -205,397 1,602,633 -73,355 热轧卷板 3,219 -1.86 3,266 3,218 657,775 -118,535 924,890 -25,974 铁矿石 719.5 -2.24 732.0 719.0 446,297 -38,911 490,804 8,120 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 2023-03 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 202420232022 2021 9,500 9,000 8,500 8,000 010203040506070809101112 13,00012,50012,00011,50011,00010,50010,000 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 25 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 95 高炉开工率 产能利用率 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 持平 亏损 盈利 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 20242023 202220212020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 01 0203 0405 0607 08 0910 1112 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂生产偏弱，螺纹周产量环比再降5.77万吨，供应持续收缩且处于极低水平，驱动库存持续良好去化，低产量、低库存局面给予价格支撑，但需注意的近期钢价上涨带来盈利改善，复产预期开启。与此同时，螺纹需求低位平稳运行，周度表需环比增3.38万吨，而钢价上行刺激投机需求，高频每日成交明显放量，但两者依旧是近年来同期最低，且建筑工地资金到位依旧不佳，需求改善力度有限，利好效应不强。总之，得益于市场情绪好转，螺纹价格近期低位企稳反弹，但自身供需格局并无实质性改善，供应虽维持低位但复产预期开始发酵，相应的投机放量带来需求短期改善，持续性有限，供需双弱局面下价格上行驱动不强，相对利好还是旺季需求将迎来季节性改善，预计后续螺纹走势将延续低位震荡运行，关注钢厂生产情况。 热轧卷板：供需格局持续走弱，直接体现就是库存大幅增加，板材钢厂生产趋稳，热卷周产量环比降2.19万吨，供应持续收缩但降幅有限，且库存高位持续攀升，供应收缩力度有待扩大。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降 10.31万吨，已降至近年来同期最低，相应主要下游冷轧产量延续下降，继续拖累热卷需求，相对利好则是出口需求韧性，但利好效应有限且后续面临政策扰动。综上，市场情绪回暖，热卷期价强势反弹，但供应收缩但力度有限，而需求在大幅走弱，基本面表现依然不佳，热卷价格仍将承压运行，且产业矛盾大于建材，后续走势也将弱于建材，后续破局有待板材钢厂减产扩大，重点关注库存何时去化。 铁矿石：供需格局变化不大，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗延续下行态势，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比继续下降，且目前钢厂大面积亏损局面也未改变，钢厂复产短期难现，矿石需求弱势局面将维持，继而抑制矿价。与此同时，国内港口铁矿石到