24H1收入增长超17%，积极布局算力网络和卫星互联网

上半年收入增长韧性十足，利润表现明显企稳。公司发布 24 年中报，上半年收入 6.61 亿元（+17.31%），归母净利润-1.92 亿元（-12.11%），扣非归母净利润-1.97 亿元（-2.78%）。单 Q2 来看，公司收入 3.72 亿元（+13.89%），归母净利润-0.46 亿元（+39.57%），扣非归母净利润-0.47 亿元（+41.07%）。 核心业务保持快速增长，各行业均有较好表现。2024 年上半年，公司网络安全产品与安全服务合计同比增长 16%，公司持续推进产品结构调整，提高标准化产品收入占比，提升解决方案类业务的交付效率。其中，解决方案类业务收入同比增长 41%，收入占比为 37%；以端点安全产品为主的标准化产品收入占比为 53%，保持 80%以上的高毛利率。公司的运营商行业收入同比增长 16%，收入占比为 32%；非运营商行业收入同比增长 18%，收入占比为 68%，其中，金融、政府、企业、能源四大行业收入同比增长 19%，占比提升至 65%。 费用继续优化，研发和销售积极迭代。公司继续加大费用管控，人员数量有所下降，持续贯彻各业务单元贡献增长、贡献利润、贡献现金流的经营意识，多效举措提升人均效率。销售、管理、研发费用同比变化为+7.72%、-1.97%、+6.54%。研发和销售仍保持较高投入，如研发侧信立方大模型、终端安全（TrustOne）、XDR SaaS （ImmunityOne）、云安全（ForCloud）等均有大幅升级。销售侧根据下游需求复苏的节奏，适时调整销售资源，聚焦价值客群，同时重组运营商销售与售前体系。 布局新领域，持续打造增长点。在算力网络方向，公司先后在西云智算中心、宁夏枢纽云安全一体化建设工程项目、科大讯飞星火大模型智算中心落地算力安全解决方案与服务，订单金额达亿元级别。卫星互联网方面，2024 年初公司参股投资“G60 星链”核心企业上海垣信卫星的 A 轮融资，2024 年 5 月双方达成战略合作，2024 年 6 月亚信安全独家承揽上海垣信卫星的安全咨询服务项目，未来双方在各类业务上均有广泛合作空间。 风险提示：宏观经济影响 IT 支出；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期。 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计 2024-2026 年营业收入为 19.31/23.53/27.93 亿元，增速分别为 20%/22%/19%，归母净利润为0.14/1.23/2.16 亿元，对应当前 PE 为 302/34/19 倍。公司 24 年上半年仍保持积极增长态势，维持“优于大市”评级。 盈利预测和财务指标 公司发布 24 年中报，上半年收入 6.61 亿元（+17.31%），归母净利润-1.92 亿元（-12.11%），扣非归母净利润-1.97 亿元（-2.78%）。单 Q2 来看，公司收入 3.72亿元（+13.89%），归母净利润-0.46 亿元（+39.57%），扣非归母净利润-0.47亿元（+41.07%）。 图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%） 图2：公司单季营业收入及增速（单位：亿元、%） 图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%） 图4：公司单季归母净利润及增速（单位：亿元、%） 投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。预计 2024-2026 年营业收入为 19.31/23.53/27.93 亿元 ， 增速分别为 20%/22%/19% ， 归母净利润为0.14/1.23/2.16 亿元，对应当前 PE 为 302/34/19 倍。公司 24 年上半年仍保持积极增长态势，维持“优于大市”评级。 财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元）