食品饮料行业周报：中报密集披露期，全年预期调整后重视边际变化

当前食品饮料行业子板块推荐顺序为：白酒 > 啤酒 > 休闲食品 = 软饮料 > 速冻食品 > 调味品 > 乳制品。

白酒板块：

• 维持之前推荐顺序，重点推荐茅五泸、山西汾酒、今世缘、古井贡酒，关注洋河股份、迎驾贡酒、老白干。
• 考察了舍得酒业、金徽酒、华致酒行，认为舍得酒业受经济环境影响较大，金徽酒提价顺利，华致酒行利润下滑主要来自毛利率下降。
• 短期关注中秋国庆旺季销售策略和去库存情况，长期关注消费信心恢复和经济复苏。

大众品板块：

• 维持之前推荐顺序，细分四条主线推荐：
  • 成本下降确定性较强个股：洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等。
  • 低估值具有安全边际个股：伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等。
  • 业绩确定性较强个股：盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等。
  • 有望超预期表现的个股：中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。
• 考察了华润啤酒和安井食品，认为华润啤酒结构改善，安井食品主业高端品类品牌基础牢固，新品放量确定性强。

风险提示：疫情波动风险、宏观经济波动风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险、食品安全风险、行业政策变动风险、消费税或生产风险、原材料价格波动风险。