同程旅行：24Q2业绩符合预期，关注暑期旺季表现

1、业绩回顾：24Q2国内间夜量/机票票量同增10%/20%，经调整净利润同 增11% 收入：公司24Q2收入42.45亿元/同增48.1%，略低于彭博一致预期0.35%。 1）24Q2住宿预订收入11.91亿元/同增12.8%。国内间夜量同比增长10%， 国际间夜量同比增长超140%，交叉销售率升至12%。 2）24Q2交通票务收入17.43亿元/同增16.6%。其中国内机票票量同比增长 20%，国际机票票量同比增长超160%。 3）24Q2其他业务收入13.12亿元，其中核心OTA平台/度假业务收入分别 5.92/7.19亿元，同增314.9%。度假业务专注于扩大产品供应、旅行社门店 数超800家。酒店管理业务保持快速扩张，酒店數目已增加至1,900家，超 1000家酒店正在筹备中。 业绩：24Q2经调整净利6.57亿元、较23Q2/19Q2增长10.9%/90.1%，略超 彭博一致预期3.8%。经调整净利率为15.5%、23Q2/19Q2分别是20.7%、21.7%。 24Q2毛利率64.6%、同比下降10.8pct。服务开发费/销售营销费/行政管理 费用率11.6%/35.4%/6.4%、同比下降3.3/3.3/0.8pct。 2、获客情况：24Q2MPU同比+0.7%，年付费用户同比+4.8% 流量：24Q2MPU同比增长0.7%至4250万，年付费用户APU同比增长4.8%， 达2.3亿。12个月服务人次同增29.9%至18.6亿。截至24Q2，非一线城市 的注册用户占比87%以上。截至2024年第二季度，同程旅行用户的年人均 消费金额同比2023年同期增长31.9%。 投资建议：公司具备低成本获客和精细化运营优势，疫情期间彰显业绩韧性、 疫情后仍深度受益下沉红利。 风险提示：宏观经济波动；行业竞争加剧；需求恢复不及预期；公司业务推 进不及预期。