2024年中报点评：跨境电商稳步高增，海运汇兑短期扰动业绩

恒林股份（603661）2024年中报点评

财务概览

• 2024年上半年：

  • 营收：48.04亿元，同比增长31.86%
  • 归母净利润：2.20亿元，同比下降16.17%
  • 扣非后归母净利润：2.20亿元，同比下降9.17%

• 2024年第二季度：

  • 营收：24.51亿元，同比增长25.68%
  • 归母净利润：1.17亿元，同比下降36.30%
  • 扣非后归母净利润：1.17亿元，同比下降29.23%

主要业务亮点

• 跨境电商：稳步增长，2024年上半年营收16.86亿元，同比增长240.89%。
• 制造业务：回暖，2024年上半年营收24.61亿元，同比增长10.62%。

经营情况

• 毛利率：2024年上半年为21.16%，同比下降2.55个百分点。
• 费用率：销售费用率上升至8.94%，管理费用率下降至4.12%，财务费用率上升至0.35%。
• 净利率：2024年上半年为4.84%，同比下降4.57个百分点。

未来展望

• 跨境电商：公司将继续拓展跨境电商业务，计划逐步搭建全球营销网络体系。
• 盈利前景：随着海运等扰动因素减弱，公司盈利水平有望改善。

财务预测

• 2024-2026年：
  • 营收复合年均增长率（CAGR）：21.97%
  • 归母净利润复合年均增长率（CAGR）：45.13%

风险提示

• 消费意愿不足：若欧美消费需求不及预期，可能导致收入回落、盈利下降。
• 海外经营环境：海外市场的法律和政策存在不确定性。
• 汇率波动：人民币汇率的波动可能影响公司的市场竞争力。

投资评级

• 维持“买入”评级

数据来源：公司公告、iFinD，国联证券研究所预测