纺织服饰行业周专题：Amer Sports 2024Q2经营表现超预期
Amer Sports 2024Q2经营表现超预期
- 营收增长：Amer Sports 2024Q2营收同比增长16%至9.94亿美元，货币中性基础上增长18%。
- 区域表现：
- EMEA地区：增长1%
- 美洲地区：增长1%
- 大中华区：增长54%
- 亚太地区：增长45%
- 毛利率：毛利率提升2.2个百分点至55.5%。
- 经调整后EBITDA Margin：经调整后EBITDA Margin同比提升0.9个百分点至8.2%。
- 净利润：经调整后净利润增长129%至2500万美元。
展望2024年
- 营收预期：公司预计2024年营收增长15%~17%，高于之前预期的中位数。
- 利润率预期：gpm为54.5%，opm为10.5%~11%的高段。
- 净利润预期：预计净利润为2~2.2亿美元，超过之前的1.5~2亿美元上限。
Technical Apparel业务
- 营收增长：2024Q2营收大幅增长34%至4.1亿美元。
- 地区表现：
- 亚太地区：增长最快
- 大中华区：次之
- 美洲：次之
- EMEA地区：有所下滑，因Peak Performance正在进行品牌重塑。
- 渠道表现：
- DTC渠道：营收增长39%
- 批发渠道：营收增长24%
- 利润率：经调整后OPM同比提升1.1个百分点至14.2%，主要得益于渠道结构和地区结构调整，以及始祖鸟的快速增长带来的正向经营杠杆。
Outdoor Performance业务
- 营收增长：2024Q2营收增长11%至3.04亿美元。
- 渠道表现：
- DTC业务：营收增长55%
- 批发业务：略有下滑，因北美期货订单减少。
- 地区表现：
- 大中华区、亚太区和EMEA地区：同比均有增长
- 美洲地区：营收有所下滑
- 利润率：经调整后OPM同比提升3.8个百分点至-2.1%，得益于地区和渠道业务结构优化，以及终端折扣收窄带来的毛利率改善，同时正向经营杠杆体现。
Ball & Racquet Sports业务
- 营收增长：2024Q2营收同比增长1%至2.83亿美元。
- 市场表现：
- Wilson在中国加速扩张
- 高尔夫产品在美国和EMEA地区表现良好
- 利润率：经调整后OPM同比下降1.6个百分点至1.1%，主要受费用增加影响，公司加大了对美国、中国、韩国的零售投资，并增加了广告和营销费用。
本周观点
- 关注中报业绩优异个股：建议关注服饰制造公司和品牌公司的业绩表现。
- 纺织制造：
- 推荐【申洲国际】，短期毛利率改善速度快，2024年PE为16倍。
- 推荐【华利集团】，估值具有上升空间，2024年PE为19倍。
- 中长期关注【伟星股份】和【新澳股份】，2024年PE分别为21/10倍。
- 运动鞋服：
- 推荐【安踏体育】，估值具备吸引力，2024年PE为13倍。
- 休闲服饰：
- 推荐【比音勒芬】，2024年PE为9倍。
- 关注【李宁】。
- 关注【海澜之家】。
- 黄金珠宝：
- 关注【老凤祥】、【周大生】、【潮宏基】和【老铺黄金】，2024年PE分别为10/8/9/16倍。
重点公司跟踪
- 华利集团：
- 2024H1收入为114.7亿元，同比+25%，业绩为18.8亿元，同比+29%。
- 毛利率同比+3.6个百分点至28.2%，主要受益于产能利用率改善。
- 新澳股份：
