交通运输行业周报（2024/08/19-2024/08/25）：暑运客流稳步增长，快递业务量延续景气

——交通运输行业周报（2024/08/19-2024/08/25） 24年暑运期间我国民航的旅客运输量持续增长。民航的旅客运输量方面，据民航局例行新闻发布会公布的信息，24年7月1日-8月20日，我国民航旅客运输总量达到1.17亿人次，日均旅客运输量228.6万人次，同比增长11%。8月以来，民航单日旅客运输量持续超过230万人次，8月10日达到245.14万人次，创单日旅客运输量历史新高。根据民航局测算，预计24年暑运期间旅客运输总量有望达到1.33亿人次，日均旅客运输量215万人次，比19年增长10%，比23年增长5%。 暑运期间我国航空公司、机场通过增加运力等方式迎客流高峰。暑运旺季各主要航空公司、机场通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰。据飞常准民航看板统计，24年暑运首月7月国内航线实际执行客运航班量44.2万班次，同比23年增长2%，同比19年增长14%。根据航班管家测算，预计24年暑运期间我国执行客运航班总量99.4万架次，日均达1.6万架次，同比23年增长4.1%、同比19年增长6.1%。日均利用小时数方面，24年7月民航客运运输机队日均利用小时数达8.8小时/天，高于19年、23年同期约0.7小时/天。分机型对比来看，宽体客机与支线客机仍有提升的空间，宽体客机低于19年同期0.5小时/天、支线客机低于19年同期1.3小时/天。 24年7月我国上市航司的旅客运输量表现亮眼，客座率已基本恢复至19年同期水平。旅客运输量方面，7月中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空六家上市航司共计运输旅客5475.4万人次，总体已超过19年同期的16.5%。国际地区航班也有显著提升，6家上市航司国际航线旅客运输量共计577.6万人次，已恢复到2019年同期的95.6%。客座率方面，24年7月，南航、国航、东方、海航、春秋、吉祥航空的客座率当月值分别为83.8%、80.2%、83.2%、85.3%、93.4%、85.0%，较19年7月分别变动+0.7、-0.9、+1.2、+0.3、+2.0、-1.1pct。 我国快递行业业务量同比增速维持高位，单票收入有所下滑。2024年7月，全国规模以上快递业务量为142.6亿件，同比+32.3%；全国规模以上快递收入为1107.7亿元，同比+16.3%。2024年7月，我国主要上市快递公司圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的快递业务量分别为21.4、20.1、19.5、10.3亿票，同比分别变动+26.5%、+27.8%、+35.4%、+16.6%。当前经济增速放缓，对网购需求的负面冲击更大，但由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，且拼多多、抖音等电商平台的销售情况依然可观，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。与此同时，受快递轻小件的占比逐步提升、市场竞争加剧等因素影响，快递行业价格竞争激烈，单票收入有所下滑。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 1、本周行情回顾及投资建议 1.1交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，A股大部分行业呈跌势，本周上证指数-0.87%，深证成指-2.01%， 沪深300指数-0.55%， 创业板指-2.80%。中信交通运输板块-1.2%，涨跌幅位居所有板块第5位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 过去5个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。 涨跌幅前三位的子板块为：公交（+2.35%），公路（+1.66%），港口（-0.17%）。 涨跌幅后三位的子板块为：航空（-2.10%），物流综合（-3.05%），机场（-3.09%）。 表1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 个股涨跌幅 过去5个交易日 ， 交通运输板块涨幅居前的个股有：山西高速（+44.01%），锦江在线（+24.15%），西部创业（+7.77%），招商港口（+7.68%），宁沪高速（+6.63%）。 表2：本周交通运输板块涨幅前十个股 过去5个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：长久物流（-8.73%），海晨股份（-7.14%），瑞茂通（-7.14%），中储股份（-7.11%），中信海直（-6.81%）。 表3：本周交通运输板块跌幅前十个股 1.2本周行业重点关注——暑运、快递 1.2.1暑期旺季客流稳步增长，客座率已恢复至19年同期水平 24年暑运期间我国民航的旅客运输量持续增长。民航的旅客运输量方面，据民航局例行新闻发布会公布的信息，24年7月1日-8月20日，我国民航旅客运输总量达到1.17亿人次，日均旅客运输量228.6万人次，同比增长11%。 8月以来，民航单日旅客运输量持续超过230万人次，8月10日达到245.14万人次，创单日旅客运输量历史新高。根据民航局测算，预计24年暑运期间旅客运输总量有望达到1.33亿人次，日均旅客运输量215万人次，比19年增长10%，比23年增长5%。 图2：我国民航历年暑运旅客运输量 暑运期间我国航空公司、机场通过增加运力等方式迎客流高峰。暑运旺季各主要航空公司、机场通过增加运力、加密航线、提升运转效率等方式迎接客流高峰。据飞常准民航看板统计，24年7月国内航线实际执行客运航班量44.2万班次，同比23年增长2%，同比19年增长14%。根据航班管家测算，预计24年暑运期间我国执行客运航班总量99.4万架次，日均达1.6万架次，同比23年增长4.1%、同比19年增长6.1%。 日均利用小时数方面，24年暑运7月期间民航客运运输机队日均利用小时数达8.8小时/天，高于19年、23年同期约0.7小时/天。分机型对比来看，宽体客机与支线客机仍有提升的空间，宽体客机低于19年同期0.5小时/天、支线客机低于19年同期1.3小时/天。 图3：民航历年暑运客运航班量 图4：7月民航客机日均利用小时（小时/天） 24年7月我国主要上市航司的旅客运输量表现亮眼，客座率已基本恢复至19年同期水平。旅客运输量方面，7月中国国航、中国东航、南方航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空六家上市航司共计运输旅客5475.4万人次，总体已超过19年同期的16.5%。国际地区航班也有显著提升，6家上市航司国际航线旅客运输量共计577.6万人次，已恢复到19年同期的95.6%。 客座率方面，24年7月，南航、国航、东方、海航、春秋、吉祥航空的客座率当月值分别为83.8%、80.2%、83.2%、85.3%、93.4%、85.0%，同比分别变动+2.8、+4.8、+4.8、-0.3、+1.1、-2.3pct，环比分别变动+0.4、+0.2、-0.3、+1.8、+0.7、-0.03pct。24年7月，南航、国航、东方、海航、春秋、吉祥航空的客座率当月值较19年7月分别变动+0.7、-0.9、+1.2、+0.3、+2.0、-1.1pct。 图5：我国主要上市航司客座率当月值（%） 图6：我国主要上市航司客座率累计值较2019年增速（%） 随出入境政策逐步转好，国际客运航班量持续增长。23年以来，我国先后对法国、德国、澳大利亚等15个国家试行单方面免签政策，新增与新加坡、泰国等7个国家互免签证，出入境政策的转好对航空市场激励效应不断显现。 据飞常准民航看板统计，24年暑运首月7月国际及地区航线实际执行客运航班量6.5万班次，同比2023年增长61%，已恢复至2019年同期的76%。7月27日国际及地区单日客运航班量达最高值，为2196班次。此外，24年七月我国宽体客机的国际执飞航班占比同比提升明显。目前我国宽体客机执飞航班仍以国内航班为主，但国际航班执飞占比已从23年7月的17.7%提升至29.3%。 图7：2024年暑运民航国际计划航班区域分布及同比 图8：7月宽体客机日均执飞航班地区分布 24年7月我国五大机场的旅客吞吐量较23年同比提升。24年七月厦门空港、深圳机场、上海机场、白云机场、北京首都机场的吞吐量分别为241.75、532.76、1116.88、669.99、591.54万人次，较23年分别增长9.31%、12.91%、17.30%、10.83%、17.14%， 较19年同期分别变动-0.51%、+18.94%、+63.62%、+6.90%、-32.58%。 图9：我国五大机场旅客吞吐量（万人次） 1.2.22024年7月我国快递行业业务量同比增速维持高位 2024年7月，我国快递行业业务量同比增速维持高位。2024年7月，全国规模以上快递业务量为142.6亿件，同比+32.3%；全国规模以上快递收入为1107.7亿元，同比+16.3%。2024年7月，我国主要上市快递公司圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的快递业务量分别为21.4、20.1、19.5、10.3亿票，同比分别变动+26.5%、+27.8%、+35.4%、+16.6%。 图10：全国规模以上快递收入（亿元） 图11：全国规模以上快递业务量（亿件） 当前经济增速放缓，对网购需求的负面冲击更大，但由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，且拼多多、抖音等电商平台的销售情况依然可观，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。 图12：中国实物商品网上零售额累计同比（%） 图13：中国邮政快递揽收量（亿件） 受快递轻小件的占比逐步提升、市场竞争加剧等因素影响，快递行业价格竞争激烈，单票收入有所下滑。2024年7月，圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的快递单票收入分别为2.2、2.0、2.0、15.8元/件，同比分别-5.8%、-10.0%、-3.9%、-7.0%。 图14：我国主要上市快递公司月度单票收入(元) 图15：我国快递公司业务量（亿票） 2、行业基本面数据跟踪 2.1航运 2.1.1油运 截至2024年8月22日，BDTI指数为925点，环比上周-0.3%。分船型来看，截至2024年8月22日，VLCC运价33598美元/天，环比上周-4.9%； Suezmax运价24938美元/天，环比上周+8.8%；Aframax运价26251美元/天，环比上周末+6.5%。 图16：BDTI指数（点） 图17：BDTI-TCE分船型运价（美元/天） 图18：VLCC中东湾、西非、美湾航线运价 图19：VLCC中东-欧洲航线运价（WS点） 红海相关运费及船舶绕行情况跟踪：2024年8月22日当周，苏伊士运河原油轮通过量较去年同期下降26%，亚丁湾原油轮抵达量较去年同期下降51%。 图20：亚丁湾原油轮抵达量 图21：苏伊士运河原油轮通过量 8月原油轮运力维持平稳。2024年8月，全球原油轮总运力为462.91百万DWT，同比+0.4%，其中VLCC、苏伊士型、阿芙拉型总运力分别为279.72、103.94、126.78百万DWT。新签合同方面，2024年6月VLCC新签182万DWT，苏伊士型新签110万DWT，阿芙拉型新签285万DWT。 图22：原油轮分船型运力（百万DWT） 图23：原油轮新签合同量（万DWT） 2.1.2集运 2024年8月23日当周，SCFI指数均