交通运输行业周报（2024/08/26-2024/09/01）：24H1盈利同比改善，继续关注交运高股息、油运、暑运需求复苏

2024年9月3日 行业研究 24H1盈利同比改善，继续关注交运高股息、油运、暑运需求复苏 ——交通运输行业周报（2024/08/26-2024/09/01） 要点 24H1交运板块上市公司业绩同比改善，机场板块业绩涨幅居前。截至2024年 8月30日，申万行业分类下124家交运行业A股上市公司中，共有123家披 露了2024年半年报。2024H1，披露了半年报的申万交运行业上市公司共实现 营业总收入22802亿元，同比减少2.07%，实现归母净利润938亿元，同比增长11.51%。其中，共有110家上市公司实现盈利，占比89%。实现同比盈利增长的上市公司数量为53家，占比43%。分子行业来看，在申万交运三级行业分类下共有13个子行业，2024H1机场、仓储物流、快递、港口、中间产品及消费品供应链服务5个子行业实现了归母净利润的同比正增长，其中机场板块归母净利润同比大幅增长317%。7个子行业归母净利润同比下滑，另有航空运输板块24H1归母净利润为-54亿元，同比减亏85亿元。 国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显。国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央国企的资本市场认同，进一步提升央国企的资本市场价值。24年低利率环境有望维持，高股息标的有望受到市场持续关注，公路、铁路、港口、大宗供应链等子行业部分优质上市公司盈利能力稳健，现金流表现优异，坚持高分红政策，不断提升经营质量，有望迎来新一轮估值修复行情，交运行业高股息央企价值凸显。 24年暑运期间我国民航的旅客运输量持续增长。民航的旅客运输量方面，据民 航局例行新闻发布会公布的信息，24年7月1日-8月20日，我国民航旅客运 输总量达到1.17亿人次，日均旅客运输量228.6万人次，同比增长11%。8月以来，民航单日旅客运输量持续超过230万人次，8月10日达到245.14万人 次，创单日旅客运输量历史新高。根据民航局测算，预计24年暑运期间旅客 运输总量有望达到1.33亿人次，日均旅客运输量215万人次，比19年增长10%，比23年增长5%。 旺季原油需求提升，油运需求有望边际改善。美国进入暑期汽油消费旺季，传统消费旺季的汽油消费大增，原油去库趋势明显。由于美国经济维持较强韧性，市场对2024年汽油旺季的预期偏乐观，EIA预计2024年5-9月美国汽油消费水平将达到2022年以来最高水平。根据Clarksons统计的全球海运贸易量指数，历史上每年7-9月均为油运旺季，我们预计随着24年原油旺季需求逐步传导到油运环节，油运的需求端有望出现边际改善。目前原油轮运力增长节奏缓慢，在手订单占船队规模的比重处于历史较低水平，新签订单交付预计排至2026年及以后。24-25年供给释放低于需求复苏，油运供需紧张具备强确定性，运价中枢有望持续提升。 投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。 风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 交通运输仓储增持（维持） 作者分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016010-56513142 huxingyue@ebscn.com 分析师：王礼沫 执业证书编号：S0930524040002010-56513142 wanglimo@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 资料来源：Wind 目录 1、本周行情回顾及投资建议3 1.1交通运输板块股票市场行情表现3 1.2本周行业重点关注——交运行业半年报总结5 1.2.1交运行业2024年半年报业绩总结5 1.2.2继续看好油运运价底部修复、出行需求复苏、交运高股息投资价值6 2、行业基本面数据跟踪9 2.1航运9 2.1.1油运9 2.1.2集运10 2.1.3干散货运12 2.2航空机场13 2.3快递物流15 2.4铁路公路16 2.5重点公司盈利预测与估值17 3、风险分析18 1、本周行情回顾及投资建议 1.1交通运输板块股票市场行情表现 板块表现 过去5个交易日，A股大部分行业呈涨势，本周上证指数-0.43%，深证成指+2.04%，沪深300指数-0.17%，创业板指+2.17%。中信交通运输板块 -1.2%，涨跌幅位居所有板块第27位。 图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理注：股价统计区间为2024-08-26至2024-08-30，下同 过去5个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。 涨跌幅前三位的子板块为：快递（+5.25%），物流综合（+2.32%），航空（+0.98%）。 涨跌幅后三位的子板块为：铁路（-6.34%），公路（-5.58%），港口 （-3.65%）。 表1：本周交通运输板块各子行业涨跌幅（中信行业分类） 代码 板块 指数 周涨跌幅 月涨跌幅 CI005537.CI 快递 821.69 5.25% 3.37% CI005536.CI 物流综合 1,135.53 2.32% -5.44% CI005359.CI 航空 1,317.92 0.98% -5.67% CI005355.CI 公交 4,751.01 0.79% -10.96% CI005357.CI 航运 2,168.50 -0.12% -5.36% CI005360.CI 机场 2,476.32 -0.39% -5.29% CI005358.CI 港口 1,571.83 -3.65% -3.80% CI005353.CI 公路 4,164.37 -5.58% -3.78% CI005354.CI 铁路 2,602.34 -6.34% -7.60% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 个股涨跌幅 过去5个交易日，交通运输板块涨幅居前的个股有：韵达股份 （+11.08%），东航物流（+8.44%），东方嘉盛（+8.20%），申通快递 （+7.96%），重庆路桥（+7.00%）。 表2：本周交通运输板块涨幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 002120.SZ 韵达股份 7.02 11.08% -4.88% 601156.SH 东航物流 15.93 8.44% -0.62% 002889.SZ 东方嘉盛 16.50 8.20% -3.68% 002468.SZ 申通快递 9.09 7.96% 1.22% 600106.SH 重庆路桥 3.82 7.00% -6.37% 001202.SZ 炬申股份 10.83 6.39% -1.72% 002183.SZ 怡亚通 2.90 6.23% -4.61% 603329.SH 上海雅仕 10.76 6.22% -5.45% 603813.SH 原尚股份 9.25 6.20% -4.44% 300013.SZ *ST新宁 2.23 6.19% 28.90% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 过去5个交易日，交通运输板块跌幅居前的个股有：山西高速 （-26.15%），锦江在线（-18.16%），深高速（-17.15%），三羊马 （-14.14%），大秦铁路（-10.41%）。 表3：本周交通运输板块跌幅前十个股 代码 股票名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅（%） 月涨跌幅（%） 000755.SZ 山西高速 4.35 -26.15% 1.64% 600650.SH 锦江在线 10.77 -18.16% -25.79% 600548.SH 深高速 9.23 -17.15% -12.10% 001317.SZ 三羊马 23.26 -14.14% -2.68% 601006.SH 大秦铁路 6.11 -10.41% -12.34% 600035.SH 楚天高速 3.99 -9.32% -9.93% 000582.SZ 北部湾港 7.14 -8.81% -6.79% 601107.SH 四川成渝 4.73 -8.51% -3.67% 601872.SH 招商轮船 7.51 -7.85% -3.72% 600125.SH 铁龙物流 5.43 -7.50% -12.98% 资料来源：iFind，光大证券研究所整理 1.2本周行业重点关注——交运行业半年报总结 1.2.1交运行业2024年半年报业绩总结 截至2024年8月30日，申万行业分类下124家交运行业A股上市公司 中，共有123家披露了2024年半年报。2024H1，披露了半年报的申万交运行业上市公司共实现营业总收入22802亿元，同比减少2.07%，实现归母净利润938亿元，同比增长11.51%。其中，共有110家上市公司实现盈利，占比 89%。 实现同比盈利增长的上市公司数量为53家，占比43%；同比盈利下滑的上市公司数量为51家，占比为41%；同比扭亏为盈的上市公司数量为6家， 占比为4.9%。同比由盈转亏、亏损扩大、亏损收窄的上市公司数量分别为9家、2家和3家，占比分别为7.3%、1.6%和2.4%。在同比实现盈利增长的 53家上市公司中，绝大多数上市公司的归母净利润增速在20%以下，共有4家上市公司在2024H1实现了归母净利润翻倍及以上的增长。 图2：24H1交运行业上市公司归母净利润同比变动情况图3：24H1盈利增长的交运行业上市公司归母净利润同比增幅 分布情况 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 表4：24H1交运行业上市公司营收与归母净利润增幅前十（单位：亿元） 营收同比增幅前十归母净利润同比增幅前十 代码 简称 申银万国三级行业 24H1营收 24H1营收同比 代码 简称 申银万国三级行业 24H1 归母净利润 24H1归母净利润同比 600751.SH 海航科技 航运 5.2 219.43% 603885.SH 吉祥航空 航空运输 4.9 684.07% 603162.SH 海通发展 航运 16.9 129.03% 600009.SH 上海机场 机场 8.1 515.02% 601866.SH 中远海发 航运 117.6 104.75% 600004.SH 白云机场 机场 4.4 177.04% 000548.SZ 湖南投资 高速公路 3.8 80.27% 002468.SZ 申通快递 快递 4.4 100.17% 001228.SZ 永泰运 跨境物流 18.5 77.49% 600787.SH 中储股份 仓储物流 3.8 98.86% 603871.SH 嘉友国际 跨境物流 46.4 65.27% 000088.SZ 盐田港 港口 6.3 97.76% 603967.SH 中创物流 跨境物流 55.6 62.98% 603162.SH 海通发展 航运 2.4 81.21% 603836.SH 海程邦达 跨境物流 45.1 58.20% 000548.SZ 湖南投资 高速公路 0.6 72.56% 002928.SZ 华夏航空 航空运输 32.1 44.96% 603167.SH 渤海轮渡 航运 1.0 68.03% 300240.SZ 飞力达 中间产品及消费品 供应链服务 32.8 44.83% 601021.SH 春秋航空 航空运输