本周市场表现及价格跟踪
- 上证指数下跌 0.87%，创业板指下跌 2.80%，基础化工指数下跌 2.73%。
- 价格涨幅前五：液氯（华东）上涨 68.63%、维生素A（国产50%）上涨 43.48%、二乙醇胺上涨 17.65%、醋酸（华东）上涨 6.04%、维生素E（国产50%）上涨 4.84%。
- 价格跌幅前五：棉短绒下跌 6.25%、丙酮（华东）下跌 6.02%、BDO（三维）下跌 4.88%、PTA(华东）下跌 4.25%、THF 下跌 3.98%。
基础化工行业周观点
- 化工龙头公司发布 2024 年 Q2 业绩，业绩具备韧性，但受宏观经济及油价等预期影响股价大幅调整。
- 当前化工龙头企业被低估，进入底部配置区间。
- “金九银十”旺季即将来临，供给压制价格底部品种如麦芽酚、有机硅等生产企业发布涨价函。
- 大部分子行业 2024 年仍处于供给释放期，边际需求的改善难以抵消新增供给的负面影响，供需格局仍在筑底中。
- 进入谨慎的后期、乐观的早期，宏观经济的向好虽有反复但趋势仍不变，三中全会结束有望提振信心。
- 自上而下的维度看好业绩有韧性、成本优势明显及具备逆势扩张性的细分行业龙头，聚焦 MDI、煤化工、氨纶及钛白粉等子行业。
- 制冷剂行业景气度确定性较高，价格趋势不变且供给配额制的供给约束逻辑仍是化工行业中最确定的，调整即是布局的最好阶段。
- 轮胎行业短期风险释放较为充分，但特朗普当选概率较高引发对于出口链的担忧，需要等待更明确的信号。
- 新材料板块 2024 年受到业绩和估值的双重压力非当下市场的关注点，但仍看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、硅微粉、纳米二氧化硅等子行业龙头。
投资建议
- 推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、巨化股份、龙佰集团、远兴能源、华峰化学、蓝晓科技、万润股份、瑞丰新材、国瓷材料、凌玮科技、联瑞新材、赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟、通用股份、金禾实业、易普力。
- 相关受益公司包括东岳集团、永和股份、三美股份、金石资源、新和成、浙江医药等。
重点公司跟踪
- 万华化学：MDI 价差略有下降，聚氨酯景气度国内小幅走弱，出口需求下降，内需有所承压，但 MDI 景气度中长期看格局优异，作为少有的扩产企业，有望享受全球需求提升带来的销量增长。
- 华鲁恒升：荆州一期投产，二期开工，一体化项目进度 23%，蜜胺树脂单体材料项目进度 49%，蜜胺树脂单体材料原料及产品优化提升项目进度 37%。
- 巨化股份：24Q2 业绩大幅增长，二代和三代制冷剂价格大幅上涨，公司业绩同环比大幅增长，三代制冷剂配额龙头地位，有望充分受益制冷剂景气周期。
- 赛轮轮胎：24Q2 业绩符合预期，产销创历史新高，全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果持续显现，产品受到越来越多国内外客户的认可，全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平。
- 华峰化学：24Q2 业绩符合预期，己二酸等产品成本端改善，产业链逐步完善，氨纶价格磨底后有望向上，公司有望受益弹性面料需求趋势起和供给端行业扩产周期接近尾声。
重要子行业跟踪
- 新材料行业：看好下游有产业趋势、技术或渠道壁垒较高的有成长性的吸附树脂、润滑油添加剂、陶瓷粉体、纳米二氧化硅等子行业龙头。
- 农化行业：农药：草甘膦景气度持稳，价格底部恢复后盘整，库存水平保持稳定，8-9 月随着南美旺季来临，景气有望维持；草铵膦价格弱势运行；海外农药需求在 2024 年下半年仍有进一步改善空间。化肥：氮磷肥进入出口旺季，关注具有自身成长性标的。
- 氟化工行业：三代制冷剂价格高位盘整，国内制冷剂配额约束下供给刚性，制冷剂景气周期已开启，巨化股份、三美股份等配额居前企业有望受益。
- 轮胎行业：半钢胎高景气延续，海外基地税率优势明显，成本端短期扰动影响有限，产能释放保证成长，国内轮胎企业进击全球，推荐赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎和通用股份。
重点化工品价格与价差跟踪（8.19-8.23）
- 重点化工产品上涨 31 个，下跌 39 个。
- 周价格涨幅前五：液氯（华东）上涨 68.63%、维生素A（国产50%）上涨 43.48%、二乙醇胺上涨 17.65%、醋酸（华东）上涨 6.04%、维生素E（国产50%）上涨 4.84%。
- 周价格跌幅前五：棉短绒下跌 6.25%、丙酮（华东）下跌 6.02%、BDO（三维）下跌 4.88%、PTA(华东）下跌 4.25%、THF 下跌 3.98%。
- 周价差涨幅前五：PTA 价差上涨 80.43%、尿素 气头价差上涨 15.62%、醋酸价差上涨 5.04%、苯酚价差上涨 4.39%、液氨 煤头价差上涨 2.95%。
- 周价差跌幅前五：兴化氯化铵价差下跌 7.20%、电石法 BDO 价差下跌 4.64%、联碱法价差下跌 4.48%、顺酐法 BDO 价差下跌 4.08%、草甘膦价差下跌 3.60%。
重点化工品价格及价差走势
- 基础原材料：WTI 原油价格中位震荡，电石价格中位下行，煤炭价格升高，萤石价格上行，原盐价格持平，磷矿石价格维持中位震荡。
- 石化产品：国内石脑油价格中位震荡，丙烯价格中位震荡，国内纯苯价格震荡，甲苯价格震荡，丁二烯价格上行，丙烯酸价格低位震荡。
- 化肥：尿素价格高位震荡，氯化钾价格回升，磷酸一铵价格稳定，磷酸二铵价格高位震荡。
- 农药：草甘膦价格回落，百草枯价格稳定，吡虫啉价格低位维稳。
- 纯碱、氯碱：轻质纯碱价格下滑，重质纯碱价格下滑，99%离子膜烧碱价格中位震荡，PVC（华东电石法）价格低位维稳。
- 化纤：己内酰胺价格中位震荡，PTA（华东）价格高位震荡，粘胶短纤价格中位震荡，PTMEG 价格下滑。
- 聚氨酯：软泡聚醚价格低位震荡，硬泡聚醚价格震荡，纯 MDI 价格震荡，聚合 MDI 价格低位震荡。
- 其他：甲醇价格中位震荡，醋酸（华东）价格低位震荡，苯酚价格回暖，甲苯价格高位震荡，环氧乙烷价格低位维稳，环氧丙烷价格低位震荡，煤焦油（山西）价格中位震荡，炭黑价格中位震荡，钛白粉（金红石型）价格中位维稳，PVA 价格低位震荡，天然橡胶价格小幅震荡，丁苯橡胶价格小幅震荡，金属硅价格低位震荡，DMC 价格低位震荡。
- 维生素 A 价格上行，维生素 E 价格上行，R134 价格略有上涨，R32 价格居于高位。
风险提示
