2024年半年报业绩点评：业绩略超预期，高端化和全球化进入新阶段

投资建议：维持公司2024-26年EPS为1.15/1.32/1.49元，目标价24.87元，增持评级。

核心观点与业绩表现：

• 公司2024年上半年业绩略超预期，营收同比增长20.82%至23.7亿元，归母净利润同比增长19.04%至2.99亿元。Q2单季度收入和净利润分别增长27.86%和13.58%，环比Q1增长更显著。
• 业绩高速增长主要得益于行业景气度回升和规模化效益。其中，压铸机业务收入同比增长35.30%至4.17亿元，注塑机业务收入同比增长16.29%至17.08亿元。

盈利能力与费用率：

• 公司2024年上半年销售毛利率为33.61%，同比增长0.98个百分点；销售净利率为12.63%，基本保持稳定。Q2单季度销售净利率环比提升0.91个百分点。
• 注塑机业务和压铸机业务毛利率分别增长明显，达到32.69%和34.97%。
• 期间费用率稳中有升，销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为9.51%、4.85%和5.21%，主要系市场竞争加剧导致的人力资源投入增加。

一体化压铸与全球化布局：

• 公司加速一体化压铸产品交付，超大型压铸机LEAP 7000T成功交付长安汽车，应用于新能源汽车生产，标志着金属成型领域的重要里程碑。
• 全系列中大型全电动注塑机全面投放市场，超大型注塑机8500T实现国产突破并交付客户。
• 海外市场开发持续加码，在印度等重要市场实施本土化投资，业务覆盖70多个国家和地区，海外市场份额持续提升。

研究结论：

• 公司作为行业头部品牌，业绩增速有望好于行业增速，维持2024-26年EPS预测，目标价24.87元，维持增持评级。

风险提示：

• 市场竞争加剧，一体化压铸设备拓展不及预期。