内蒙华电2024年半年报点评：投资收益增厚业绩，分红价值突出

内蒙华电（600863）股票研究报告

业绩亮点

• 2024年第二季度：营收52.0亿元，同比增长2.3%；归母净利润8.8亿元，同比增长41.7%。
• 2024年上半年：营收107.7亿元，同比下降3.0%；归母净利润17.7亿元，同比增长19.2%。

投资收益增加

• 2024年第二季度投资收益显著增加，达到2.09亿元，同比增长2.29亿元。
• 其中，联合营企业投资收益0.59亿元，同比增长0.79亿元；其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入1.50亿元。

盈利稳定性和分红潜力

• 煤电协同优势：公司力争2024年煤炭产能全部释放（2023年煤炭产量1326万吨），煤电协同优势有望增强。
• 现金流充裕：2024年第二季度自由现金流5.0亿元，同比增长4.7亿元。
• 分红计划：2022~2024年公司每年以现金方式分配的利润原则上不少于当年实现的合并报表可供分配利润的70%，分红比例高于同行。

财务状况

• 资产总额：2024年第二季度末总资产41,688百万元，总负债16,899百万元。
• 盈利能力：2024年第二季度毛利率21.6%，营业利润10.3亿元，同比增长28.2%。
• 每股收益：2024年预计每股净收益0.40元，2025年和2026年分别为0.43元和0.46元。
• 市盈率：当前市盈率为10.17倍，低于行业平均水平。

风险提示

• 电价低于预期
• 煤炭产量不及预期

目标价与评级

• 目标价格：维持4.95元。
• 评级：维持“增持”。

总结

内蒙华电在2024年第二季度表现出强劲的增长势头，主要得益于投资收益的显著增加。公司盈利能力稳定，分红潜力突出，煤电协同优势明显，现金流充裕。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司前景乐观，维持“增持”评级。