2024年半年报点评：市占率稳步提升，大圆柱电池放量在即

亿纬锂能（300014）2024年半年报点评

1. 财务概况

• 2024年上半年（H1）

  • 营收：216.59亿元，同比-5.73%
  • 归母净利润：21.37亿元，同比-0.64%
  • 扣非归母净利润：14.99亿元，同比+19.32%

• 第二季度

  • 营收：123.42亿元，同比+4.68%，环比+32.46%
  • 归母净利润：10.72亿元，同比+5.97%，环比+0.55%
  • 扣非归母净利润：7.98亿元，同比+23.76%，环比+13.77%

• 财务费用

  • 2024H1：1.65亿元，同比+411.53%，主要系汇兑损益增加所致

2. 主要业务分析

• 出货量与市场占有率

  • 动力电池出货量：13.54GWh，同比+7.03%
  • 国内新能源商用车装车量排名第二，市占率13.59%
  • 国内电动重卡装机量排名第二，市占率16.4%
  • 储能电池出货量：20.95GWh，同比+133.18%，出货量位列全球第二

• 技术优势与产品

  • 国内率先实现大圆柱电池量产交付，截至2024年6月18日，累计完成21000台交付
  • 推出大圆柱Omnicell电池，具备6C快充能力，5分钟续航300公里，低温环境下续航提升20%，低温加速性能提升100%
  • 大圆柱电池产能有望继续增长

3. 盈利预测与投资建议

• 盈利预测

  • 2024-2026年营业收入分别为564.34/699.81/836.49亿元，同比分别+15.68%/+24.00%/+19.53%
  • 归母净利润分别为47.08/58.42/71.55亿元，对应增速分别为+16.25%/+24.07%/+22.48%，三年CAGR为20.89%
  • PE分别为14/11/9倍，EPS分别为2.30/2.86/3.50元/股

• 投资评级

  • 给予“买入”评级

4. 风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格大幅波动

5. 财务数据与估值

• 2022-2026年
  • 营业收入：36304/48784/56434/69981/83649百万元
  • EBITDA：4831/6686/7574/8823/10040百万元
  • 归母净利润：3509/4050/4708/5842/7155百万元
  • EPS：1.72/1.98/2.30/2.86/3.50元/股
  • 市盈率（P/E）：18.9/16.4/14.1/11.4/9.3
  • 市净率（P/B）：2.2/1.9/1.7/1.6/1.4
  • EV/EBITDA：38.8/14.1/9.2/7.0/5.3

6. 其他信息

• 总股本：2,045.72百万股
• 流通股本：1,861.43百万股
• 流通A股市值：60,422.17百万元
• 每股净资产：17.45元
• 资产负债率：