Q2业绩环比增长靓丽，汽车项目定点持续突破

2024年中报显示，公司整体营收4.12亿元，同比+13%，但归母净利润3523万元，同比-13%，主要受智能传感器产业园折旧摊销费用增加影响。Q2业绩环比显著改善，营收2.28亿元，同比+13%，环比+24%，归母净利润2246万元，同比+5%，环比+76%。毛利率方面，Q2达31.30%，同比+1.17pp，环比+1.04pp。

分业务看，温度传感器与压力传感器业务均实现较快增长：

• 热敏电阻及温度传感器：H1营收2.23亿元，同比+15%，占比54%，毛利率31.98%，同比-1.18pp。
• 压力传感器：H1营收1.81亿元，同比+14%，占比44%，毛利率29.64%，同比-0.05pp。

分市场看，境外市场表现亮眼：

• 境内市场：H1营收3.39亿元，同比+10%，毛利率27.38%，同比-1.49pp。
• 境外市场：H1营收7267万元，同比+32%，毛利率46.94%，同比+3.31pp，占比18%，同比+3pp。已向麦格纳、北美新能源汽车客户、Stellantis等重大客户供货。

现金流与营运能力改善：

• 经营净现金流7303万元，同比+137%，主要来自政府补助。
• 存货/应收账款周转天数分别为133天/138天，相较H1/全年均有所改善。
• 研发投入2624万元，同比+25%，占营收比6%。

客户定点持续突破：

• 温度传感器：水温传感器获欧洲汽车大厂定点，已进入捷温、李尔等厂商供应体系，车载用营收同比+60%。
• 压力传感器：温压一体传感器获国内Tier1及合资品牌新能源车企定点，GDI轨压传感器获欧洲及国内头部车企定点，玻璃微熔压力传感器生产线具备量产能力。
• 氧传感器：获东风汽车前装项目定点，H2将批量交付。
• 力矩传感器：与天机智能合作研发，预计H2小批量交付，并取得六维力矩传感器发明专利。

投资建议：维持“买入”评级。预计2024-2026年归母净利润为0.97、1.27、1.79亿元，对应PE分别为36、27、19倍。业绩有望持续改善，主要受客户定点拓展、力矩传感器研发及应用、产能释放等因素驱动。

风险提示：产能爬坡不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧等。