高端手机、汽车CIS新品驱动高增，24Q2归母净利润环比+45%

公司2024年H1业绩显著超预期，营收120.91亿元（同比+36.5%），归母净利润13.67亿元（同比+7.9倍），扣非净利润13.72亿元（同比+18.4倍）。Q2单季度营收64.48亿元（环比+14.2%，创历史新高），归母净利润8.09亿元（环比+45.1%），扣非净利润8.06亿元（环比+42.4%）。毛利率和净利率均环比提升，主要受益于高端智能手机CIS产品导入及汽车自动驾驶渗透，产品结构优化及成本控制。

业务板块：

1. 半导体设计（86%营收）： H1营收104.18亿元（同比+41.1%），其中CIS业务93.12亿元（同比+49.9%，占77.2%），主要受益智能手机及汽车领域需求强劲。
2. 半导体分销（14%营收）： H1营收16.33亿元（同比+13.4%），毛利率8.95%。

应用领域：

1. 智能手机（52%营收）： H1营收62.76亿元（同比+79%），其中CIS业务48.68亿元（同比+78.5%）。OV50H/K40产品顺利导入高端旗舰机型，市场份额显著提升，50MP系列芯片有望持续放量。
2. 汽车电子（31%营收）： H1营收37.42亿元（同比+53%），其中CIS业务29.14亿元（同比+53.1%）。市场份额持续提升，800万像素CMOS新品OX08D10已兼容自动驾驶平台，预计H2量产。

未来展望： 预计H2智能手机/汽车电子营收延续增长，受益于CIS新品市场份额提升及汽车自动驾驶渗透率提升。公司作为全球前三图像传感器龙头，积极拓展汽车/医疗/ARVR应用，预计2024~2026年归母净利润分别为29.91/42.94/61.49亿元（对应PE 38/26/18倍），维持“增持”评级。

风险提示： 市场变化风险、下游客户集中风险、新产品开发风险、存货规模较大风险。