半年报点评：彩印弱势稳定、薄膜表现靓丽，长期经营稳健

公司2024年半年报显示，实现营业收入16.51亿元（同比+2.8%），归母净利润1.80亿元（同比+1.8%），扣非净利润1.69亿元（同比-0.5%）。Q2受需求疲弱、价格下跌及原油价格上涨影响，收入和利润承压。彩印业务受消费需求疲弱、价格下跌等因素影响，Q2表现承压，但预计Q3价格稳定；薄膜业务受益于新产线投产，Q2增长提速，毛利率显著改善，预计全年表现亮眼。

公司竞争力领先，出海和新材料业务是长期成长动能。出海方面，外销收入稳步增长，未来有望保持较快增长；新材料方面，功能性材料占比提高，创新能力卓越，驱动盈利能力提升和客户绑定。

产业布局纵深延长，费用管控成效凸显。Q2毛利率为22.7%，归母净利率为11.5%，盈利能力下降主要因原油价格抬升。费用方面，销售、管理、研发费用率延续稳健表现。预计Q3盈利能力有望企稳回升。

盈利预测：预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.3亿元、4.7亿元、5.2亿元，对应PE为12.9X、11.8X、10.7X，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，海外需求下滑，市场竞争加剧。